投資の要点
業界の深刻な損失、供給は徐々に弱体化
今週は前期の商品価格の大幅な下落を経験した後、業界の利益はさらに悪化し、最新のスラブの税込みコストは4300元前後に達し、トンの粗利は一般的に350500元の赤字に達した。業界の深刻な損失のため、高コストの電気炉工場の稼働率が下落しただけでなく、長流程鋼工場も点検・修理に力を入れ、業界の週度の1日平均鉄水生産量は前月比3.64万トン下落し、マイステルの5大品種の週生産量の減少幅は17.7万トンに達した。前期は鉄鋼供給が強く需要は弱かったが、鉄鋼価格の高位維持はコスト上昇による一方で、楽観的な予想による評価値の上昇が多かった。最近の価格は楽観的な予想より大幅に下落し、上流の原料価格の下圧を牽引しているが、業界の供給端が徐々に収縮するにつれて、需給圧力は緩和されるだろう。中期的に見ると、より重要なのは下流の需要回復力だ。不動産政策が絶えず刺激される中で、最新の第一二線都市の不動産販売は明らかに好転し始め、下半期の不動産投資の限界上または改善空間が存在し、特に後端の竣工チェーン。前期の疫病発生が遅れたプロジェクトの集中的な着工に加え、9-11月の需要は年内のパルス段階を迎える見込みであり、その時、鉄鋼の利益はあるいは改善の窓口期を迎える可能性があり、＊ Xinyu Iron & Steel Co.Ltd(600782) 、＊ Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) などに注目することを提案した。
また、安定成長の重点発力分野、例えば水管プレートにも引き続き注目することができ、受益基準には Zhejiang Kingland Pipeline And Technologies Co.Ltd(002443) Xinxing Ductile Iron Pipes Co.Ltd(000778) などが含まれる。
鉱価、コークス価が弱い運転
（1）鉄鉱石：鉄鉱石については、世界の鉄鉱石の世界出荷量は3095.6万トンで、サイクル比は86.9万トン減少した。
そのうち、オーストラリアの鉄鉱石出荷量は1833.3万トンで、周環比は112.10万トン上昇した。ブラジルの鉄鉱石出荷量は570万3000トン。一方、今週の247の製鉄所の1日平均鉄水生産量は239万6500トンで、周環比は3万6400トン減少した。港湾在庫の脱庫傾向が続き、疎港量の下落が明らかになった。鉄水生産量が高位下落の勢いを示していることに加え、製鉄所の減産・点検・修理の力が強まっていることから、鉄鉱石需要は引き続き弱含みであり、鉱価の下押し圧力が激化している。しかし、下半期には上層部のマクロ経済への調整に伴い、市場の自信は好転し、鉱山価格は今週はまず後揚を抑え、短期鉱山価格の低位振動を予想した。（2）コークス：今週、製鉄所は自発的に減産を強化し、さらにコークス価格の引下げ計画を提出したが、コークス企業も深い損失に直面しているため、産業の価格引下げ意欲が強く、上下流のゲームが激化している。
プレート重点データ追跡
需要全体が弱い：今週の全国建築鋼材の成約量は平均15.47万トンで、周環比は2.12万トン上昇した。マイステルのデータによると、ねじ鋼の見掛け消費量は301.3万トンで、周環比は20.7万トン上昇した。熱間圧延板の巻き見掛け消費量は312万8000トンで、周環比は2万2000トン上昇した。
供給は徐々に低下：全国高炉稼働率（247社）は81.92%、周環比は1.91 pct低下した。唐山製鉄所の生産能力利用率は75.49%で、周環比は1.51 pct低下した。5大品種の全国週間生産量は964万5000トンで、前月比17.72万トン減少した。
利益表現は赤字区間に転落した：今週の熱間圧延板トンの粗利は-100元、前月比は52元低下した、冷間圧延板の総粗利益は-331元で、リング比は2元下がる、ねじトンの粗利-150元、リング比は52元下がる、中厚板トンの毛利は14元で、リング比は24元下がった。
リスク提示：末端需要の持続的な弱さ、製鉄所の減産が予想に及ばず、在庫の持続的な高位運行
