今回の疫病状況は終わりに近づき、疫病後の回復段階では選択可能な品目の需要が率先して反発すると予想されている。インパクトの大きいオプションのファッション消費財にとって、3年間の疫病発生期間中に逆成長を実現できる会社は特に貴重であり、本報告書では成長の背後にある論理と将来の持続可能性を詳しく読み解く。
複盤COVID-19の疫病状況は6回の衝撃、第1回と現在第6回の疫病状況の衝撃の下で、影響時間が長い&地域が大きいため、選択可能なファッション類（服装、化粧品、ジュエリー）の表現は必ず消費するより弱い。2020年8月から2021年6月までは疫病の散発+全体の回復期間であり、社交活動と旅行は徐々に回復し、選択可能なファッション系消費財の表現は必須消費より優れている。現在の疫病が終息した後、消費政策の強い刺激と疫病管理政策のさらなる緩和を促進することに伴い、選択可能なファッション消費需要は率先して反発すると予想される。
運動靴服：1、過去の経験により、服装消費の下り坂の段階で、スポーツ用品の先導表現は比較的安定していることが明らかになった、衣料品の消費が回復したとき、スポーツ用品の蛇口は上向きに弾性的に大きくなった。原因は製品機能の反復的なアップグレードによって需要を創造し、大衆レジャーとファッション分野に浸透し、客層を拡大することにある。2、今年に入ってから疫病の衝撃の下で消費は理性に戻り、品物の表現は分化し、高性価格比&専門運動類の表現は比較的に堅調である。高価格帯&潮札販売ストレス。3、下半期の疫病後の回復、重点推薦：李寧：
技術力は中国がリードしており、ルートとサプライチェーンの運営効率が向上した後の全面的な台頭が期待されている。
22 PE 32 X、「強く推奨」格付けを維持。特歩国際：本土第三位に位置し、科学技術によるランニングシューズの製品力の急速な向上、ルートのアップグレード&精細化運営効果が現れ、ランニング市場でより大きな成功を収めることが期待される。22 PE 26 X、今後3年間の業績は23%増加し、「強く推薦する」格付けを維持している。
化粧品：業界は理性に回帰する。複数の疫病の影響で社交活動が減少し、住民の購買力が低下した。
海外の大物価格戦は、ミドル・ハイエンドを位置づけている内資ブランドに対して降維打撃を行う。新興チャネルのトラフィックコストが急速に上昇し、ヘッドキャスターが次々と放送禁止になった。製品の効果評価・監督管理は厳格になり、新製品の届出周期が延長され、研究開発の敷居が向上した。本土の化粧品ブランドの表現の分化：流量型ブランドは清を加速させる。
ブランドの位置付けが正確で、科学技術の賦能の研究開発とグレードアップ、製品の効果が際立っていて、ルートをまたいで自主的に運営する能力が強いブランドは勢いに逆らって成長して、例えば Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) 、ヴィノナ。重点推薦： Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ：大単品戦略の成功的な実施、ブランドのポテンシャルのアップグレードを推進し、多元化ラインルートを展望的に配置し、国産品のモデルチェンジとアップグレードのベンチマーク、22 PE 59 Xを配置し、「強烈な推薦」の格付けを維持する。ウィノナ：中国敏感肌スキンケアのトップ、品類拡張が業績の成長を推進し、22 PE 76 X、「強い推薦」の格付けを維持した。
ゴールドジュエリー：ゴールドジュエリーは疫病の影響を受けた衝撃が大きく、オフラインの消費シーンが損なわれたことに加え、昨年の高基数効果により、今年の業界全体の成長率は減速した。ルート端：ブランドの分化、中小ブランドの出清を加速し、先導ブランドの出店加速&市占有率が加速的に向上する。製品端：国潮の背景の下で古法金が台頭し、黄金ジュエリー業界の新たなハイライトとなった。悦己消費は向上し、結婚祝い消費の落ち込みの需要不足を補い、ジュエリー市場規模は安定的に増加する見込みだ。私たちはゴールド製品のコースを引き続きよく見て、好ましくはルートがリードするヘッドブランドを広げて配置します。重点推薦：周大福：製品&チャネルの優位性が明らかで、出店は絶えず予想を超えている。22 PE 18 x、「強く推奨する」格付けを維持; Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) ：オンラインでマルチプラットフォームのレイアウトに力を入れ、オフラインの省代モデルは出店を加速し、22 PE 11 x、「強い推薦」の格付けを維持する。
紡績製造：海外靴服、アウトドア及び旅行関連製品の需要は比較的に高い景気性を継続し、先導会社はブランド商と共同研究開発能力、リーン管理能力、グローバル生産能力の拡張能力を備え、ここ3年で比較的に速い成長を実現した。2つの投資のメインライン：1つは国産代替ロジックの＊ Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) であり、穏健で実務的な経営層は製品類の拡大、デジタル化改革、グローバル化配置戦略を展望的に実施し、短納期、強サービス、カスタマイズ化ビジネスモデルを結合して、市の占有率は持続的に向上している。22 PE 20 X、「強く推奨」格付けを維持。第二に、管理能力が高く、NIKE、PUMAなどの世界の良質なスポーツブランドのトップを深く結びつけ、ベトナムとインドネシアで生産拡大して業績の成長を牽引している世界のスポーツシューズ製造のトップである Huali Industrial Group Company Limited(300979) 22 PE 25 Xは、「強い推薦」の格付けを維持している。
リスク提示：疫病の繰り返しによる端末需要のストレスのリスク、住民所得の下落による購買力の低下のリスク、原材料価格の上昇が利益空間を侵食するリスク、大きさが解禁されていないリスク。
