産業高周波数周度観察。1）インフレ。6月24日現在、豚の価格は21.75元/kgに上昇し、豚の穀物の価格比は5.89に上昇した。鶏肉の価格上昇、牛肉と羊肉の価格低下、野菜の価格上昇、果物の価格低下。2）工業。6月24日現在、高炉稼働率と各生産能力コークス化企業の稼働率はいずれも下落し、ねじ鋼価格は下落し、在庫は下落した。銅価格が下落し、在庫が下落した。3）消費。6月19日現在、自動車卸売業と小売業は前年同期比で大幅に回復し、6月24日現在、映画興行収入と観客動員数は前月比で下落した。4）土地。30城の分譲住宅の成約面積は周環比が上昇し、百城の成約土地面積は周環比が下落した。
金融市場の週次観察。1）株式市場。先週の上証総合指数は334975点で、周環比は0.99%上昇した。創業板の指は282444点で、周環比は6.29%上昇した。業界プレートを見ると、電気設備、自動車、家電製品などのプレートが上昇し、非鉄金属、採掘、建築装飾などのプレートが下落した。2）債券市場。利付債の収益率は一般的に上昇し、期限利差は広がり、中米利差は広がる。6月24日、1 Y国債、10 Y国債、1 Y国開債及び10 Y国開債の収益率はそれぞれ1.97%、2.80%、2.03%と3.01%に収められ、周環比はそれぞれ-4 BP、2 BP、-1 BPと2 BPに変動した。10 Y-1 Y国債、国の債務開設期間のスプレッドはそれぞれ83 BPと98 BPで、サイクル比はそれぞれ7 BPと4 BP変動した。中米スプレッドは-33 BPに収まり、14 BPを広げた。3）大口商品。先週の大口商品価格は一般的に下落し、ねじ鋼、コークス、動力石炭、陰極銅、PTA、大豆油、豆粕、白砂糖先物価格は下落し、セメント価格指数は下落し、南華金属指数は下落し、INE原油先物価格は687.8元/バレルで大幅に下落した。
マクロ政策の週次観察。1）貨幣政策。先週の公開市場では逆買い戻しが1000億元、逆買い戻しが500億元の期限を迎え、全周の広義公開市場では累計500億元の純投入が行われた。DR 001とDR 007はそれぞれ1.43%と1.80%で、3月のShiborと1 Y同業預金証書の収益率はそれぞれ2.00%と2.28%だった。2）政策動態。証券監督管理委員会は、「個人年金投資公募証券投資基金業務管理暫定規定（意見聴取稿）」について社会に意見を公募した。
核心的観点。1）住宅販売が回復し、大口価格が下落した。インフレから見ると、生豚の生産能力の脱化プロセスは依然として緩やかに進行しており、先週の豚肉価格は顕著な上昇傾向を示し、豚の食糧価格は回復した。供給から見ると、高炉の稼働率と各生産能力コークス化企業の稼働率はいずれも下落し、ねじ鋼の価格は下落を続け、セメントの価格は依然として下落し、インフラ形成の実物の進度は依然として比較的に遅い。また、FRBの75 BP利上げによる衰退予想がエスカレートし、大口商品の価格が下落し続けている。需要を見ると、中国の疫病情勢が全体的に緩和され、国が消費促進などの政策の打ち出しと実行に伴い、自動車卸売と小売は前年同期比で大幅に回復し、映画興行収入と人数は回復したが、現在の消費需要にはまだ大きな回復余地がある。不動産政策端の弛緩に伴い、先週30都市の分譲住宅の成約面積は前月比で上昇し、100都市の成約土地面積は前月比で下落したが、不動産販売は安定しているとは言えず、不動産政策端の端の弛緩は販売端への伝導に一定の時間を必要とした。2）消費政策が頻出し、自動車需要が回復している。6月22日の国務院常務会議は、中古車市場を活性化させ、自動車の更新消費を促進すること、第二に、新エネルギー自動車消費を支持し、現在の実際の研究による新エネルギー自動車購入税免除政策の延期問題を考慮する。第三に、自動車の並行輸入政策を整備し、自動車融資リースを秩序立てて発展させ、駐車場などの建設を支援する。深センや上海などではこれまで、家電や自動車などの購入に補助金を支給する自動車消費促進策が相次いで打ち出しており、その中で深センは新エネルギー車の購入に最高1万元を補助し、多くの自動車企業も政策に応じて車購入の優遇などの福祉措置を打ち出し、自動車需要の大幅な増加を共同で推進しており、この2週間、自動車卸売と小売は前年同期比の伸び率を引き続き上回っている。疫病の回復に伴い、再生産の継続的な推進及び特別債の発行の加速、底打ち経済のインフラ、不動産と消費などが修復されるかもしれないが、現在のところ経済修復速度は依然として遅く、後続は主に財政政策の増量政策がプッシュされ、信用の広い着地を推進するかどうかに注目している。
リスク提示：中国の疫病拡散リスク、海外情勢の変化は予想を上回った。
