大口商品相場の総説と展望
悲観的な感情が和らぎ、工業品の多くが反発
月曜日（6月27日）、中国期市の終値は下落し合い、ナツメは6%超上昇、豚は4%超上昇、鉄鉱石は3%超上昇、珪素鉄、LPG、ダブルコークス、リンゴは2%超上昇、原油、燃料、上海鉛、上海銀、ねじ鋼は1%超上昇、上海亜鉛、ステンレス鋼は3%超下落し、菜種油、鄭綿、PVCは2%超下落し、綿糸、メタノールは1%超下落した。
熱評：世界的な株式市場の反発に刺激され、市場のリスク選好は改善され、月曜日には空振りが集中的に減少し、商品市場は回復し、工業品価格の多くは底を打って反発した。しかし、欧米では6月にPMIが同時に下落し、世界経済の下落圧力は依然として大きい。また、FRBはインフレに対抗するための代価を惜しまないと表明しており、7月に75 BP利上げする確率は依然として高いか、商品指数の反発の余地を抑えている。今後を見ると、中米、中欧の経済周期の分化、金融周期の分化は、必ず市場の取引主論理となり続ける一方、欧米経済は引き続き下押しの傾向を続け、中国経済は回復の勢いを続けるだろう、一方、欧米は引き続き高インフレに対抗するための金融政策の引き締めを加速させるが、中国のインフレ圧力は大きくなく、政策は引き続き緩和を維持する。このような背景の下で、中国外の株式市場、債務市場、商品はいずれも分化の動きを続けている。その中で、非鉄金属は調整圧力に直面し続けるか、黒色金属は依然として強い支持を持っている。
1、黒色建材：安定成長予想の下で、黒色系は依然として強い支持を持っている。
先週のMS在庫データによると、鋼材生産量の下落、工場在庫の蓄積、社庫の脱化、時計需要のやや回復が見られ、安定成長の期待とやや強いファンダメンタルズの刺激の下で、黒系商品は集団的に反発した。週末の現物市場の情緒は暖かくなり、鋼片、帯鋼などの価格は引き続き反発したり、来週の先物価格の底打ち回復を牽引したりした。しかし、閑散期における需要回復の高さを観察する必要がある。
今後を見ると、上層部は中国がマクロ政策の調整に力を入れ、より効果的な措置をとり、通年の経済社会発展目標の実現に努力すると表明した。国常会は自動車消費の支持を高める政策を確定し、消費促進政策が尽きることを求めている。中期的な安定成長の主な論理は依然として明確で、疫病が改善すれば安定成長は加速して着地し効果が現れ、需要は底をつくことが期待されている。このうち、6月には1万余億の新規特別債発行支援インフラ投資が追加されると同時に、各地では依然として不動産への支持が強化されており、高周波データによると、不動産販売の前月比が改善されたことが明らかになった。また、損失範囲が拡大したため、製鉄所は点検範囲を拡大した。そのため、中期業界の需給改善の状況に注目し、我々は中期鉄鋼価格の表現をよく見ている。
2、基本金属：短線技術的反発、中期制圧はまだ残っている。先週金曜日の夜盤は米株の反発に伴い、市場の感情はやや回復し、空頭減倉が明らかになり、金属価格の技術的な反発を牽引した。しかし、欧米では6月にPMIが同時に下落し、世界経済の下落圧力は依然として大きい。また、FRBはインフレに対抗するための代価を惜しまないと表明し、7月に75 BP利上げする確率は依然として高く、金属中期は依然として大きな圧迫に直面している。銅のファンダメンタルズから見ると、鉱山緩和情勢は変わらず、廃銅供給圧力は緩和され、製錬所の集中点検が終わり、供給端の銅価格に対する支持は徐々に弱まるだろう。需要面では、自動車支援政策がもたらす明らかな消費促進作用が期待されており、上海の疫病発生後の自動車生産の回復が期待されており、端末需要は主に自動車業界に反映されるだろう。同時に、不動産需要の回復による需要増加量に注目する必要がある。
貴金属面：FRBは6月に75 BPの利上げを予想すれば、将来的には大幅な利上げ予想があり、米債金利の高騰が金の動きを抑え、金価格の短線または調整圧力に直面し続けるが、米国経済の衰退リスクが高まるか、金価格の高位維持を支え続ける。
