最近のA株市場の動きが強まった後、今日（6月29日）上海と深せんの2市は回復に直面し、3大株価指数は終日低位に推移した後、揺れが低くなり、終盤はダイビングを加速させ、創業板指は領下落し、上海指はさらに3400点を失い、退勢が一望できた。
これに対し、湘財証券は、市場に食い違いが生じ始めたと述べた。これは現在の位置に対する食い違いであり、2カ月間の上昇相場を運行したことに対する食い違いでもある。投資家はこの信号を重視する必要があり、決して追い上げてはならない。特に2カ月近く上昇幅が大きい品種に対しては、より慎重に対処しなければならない。しかし、低位の深刻な停滞銘柄は、独自の追加相場を継続し、市場の構造的な相場は続くだろう。
一方、中国経済は現在底部にあり、限界改善の信号が出ているが、米国経済はまだ「軟着陸」を実現できるかどうか疑問が残る下り坂にあり、これにより、中資資産の吸引力は将来的に徐々に上昇する見込みである。一方、疫病ショックの後退に伴い、企業収益改善という分子端の変化は好A株に転換する。収益性が高く、防御力が優れ、修復の余地がある大皿価値株と持続的に高い成長を続ける成長プレートに引き続き重点を置いて配置することを提案する。同時に、疫病の終息に伴い、受益疫病後に回復する大消費分野に注目している。
プレート面：
一、不動産開発＊
申銀万国証券によると、現在、不動産のファンダメンタルズは底をついており、後続のファンダメンタルズの改善経路はあるいは「√￣」型の動きを見せ、コア都市や良質な住宅企業を含む従来より強い構造弾力性を演出するという。中長期的に見ると、中国の不動産業界のその後の発展経路は、米国の不動産業界と中国の白酒業界の「総量弱体化+構造最適化」のモデルに似ていると考えられており、構造最適化後の良質な住宅企業の成長空間は再び開かれ、量的な2リットルの実現が期待されている。
Orient Securities Company Limited(600958) は、現在多くの場所で推進されている住宅票の安置政策は依然として抑制されているほか、土拍は依然として冷熱ムラが現れており、全体的に見ると、今回の政策効果と市場回復の持続性はまだ観察されていると指摘した。昨年同期の高基数の下で、売上高は前年同期比で下落したり、さらに拡大したりしており、下半期の政策緩和の見通しは依然として残っている。短期需給の両端政策の平均的な発力の考え方の下で、市場の回復は一足飛びにはならないと考えられており、低格付け住宅企業は依然として失血状態が続いており、短期的にはレバレッジ能力が不足している。
私たちは引き続きリード不動産市場の調整段階の優位性を見て、また地域型不動産企業は構造市場の中でより良い弾力性を持つことが期待されています。業績が安定している第一線のリーダーを見て、業績と弾力性のある二線蛇口で、 Gemdale Corporation(600383) 、龍湖グループを推薦します。同時に、急速に成長し、信用被害が少ない物管と商管業界をよく見て、碧桂園サービス保利物業、 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) 、融創サービス、星盛ビジネスをお勧めします。
Gf Securities Co.Ltd(000776) は、下半期に政策調整深水区に入る予定だと述べた。今回のサイクルは現在も政策調整の頻度が密集しているが、20142016年のサイクルを著しく下回っており、政策定量化評価によると、2022年6月までに、全国の四限採点は2016年2月末部より53%低下した。2022年3四半期からは、業界供給と需要端の安定維持力もさらに向上し、深水区への進出を調整する見通しだ。政策の順序では、徐々に解決し、安定した生産能力-安定した販売-安定した信用を得て、最終的に安定した投資を達成しなければならない。
強信用企業の配当期間。業界供給側の背景の下で、企業の分化は逆転できない、強信用企業は販売、土地所有、融資などに資源が急速に集中する傾向を示し、同時に土地取引の熱が低下した後に政府が利益を譲る企業がもたらした利益率改善の配当を享受した。今後2-3年の強信用住宅企業は、競争構造の最適化、資源集中、利益率の改善の下で、「デイビスダブルクリック」の投資機会（推定修復+利益率改善による業績向上）を備えている。推薦対象：開発系企業、A株推薦：＊ Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 、＊ China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 、＊ China Vanke Co.Ltd(000002) 、＊ Gemdale Corporation(600383) 、＊ Xiamen C&D Inc(600153) 、＊ Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) 、＊ Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) ;H株推薦：碧桂園、旭輝ホールディングス、提案の注目：中国海外発展、華潤置地、中国海外宏洋、 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) Beijing Capital Development Co.Ltd(600376) 越秀不動産、龍湖グループ、緑城中国、美の置業、中国金茂。不動産企業、A株推薦： China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ;H株推薦：保利物業、旭輝永昇サービス、碧桂園サービス、提案の注目：中海物業、華潤万象生活。
二、 メディカルビューティー
Boc International (China) Co.Ltd(601696) は、中国の医美市場は浸透率が急速に上昇している段階にあり、端末の需要は比較的旺盛であると述べた。同時に、中国企業の研究開発、技術の向上に伴い、国産ブランドはより高い価格で中国市場を開拓し続けている。現在、政策の監督管理が厳しくなり、規則に合わない法医学美市場を厳しく取り締まる中で、中国のトップ企業に利益をもたらしている。疫病が徐々に抑制されると、頭部企業は強気に反発する見通しだ。
医美業界について、 Zheshang Securities Co.Ltd(601878) は、1）短期論理：疫病後の苦境が逆転し、ルート力がリードする医美のリーダーQ 2は明らかな相対収益があると予想される、一部は上昇に追いついていないが、業績が予想を上回ったり、四半期ごとに修復したりする会社には上昇を補う論理がある。タイプ1：龍頭会社の疫病後の苦境が逆転し、医美龍頭 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) 、化粧品龍頭 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) などに注目する。タイプ2：一部の複合会社は他の業務に引きずられて見かけの成長率が上昇し、前期は上昇しなかった。医療用化粧品の予想以上+その他の業務の影響消化が存在する場合は、前期プレート相場の上昇評価中枢を考慮するか、上昇補充ロジックが存在する。 Huadong Medicine Co.Ltd(000963) Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) などに注目してください。タイプ3：業績は四半期ごとに修復される見込み。 Nanjing Cosmos Chemical Co.Ltd(300856) などに注目してください。
2）長期ロジック：前期は30%コールバックし、ここ1-2年は底を評価し、投資ロジックは明らかな変化が発生していない。良い業界、高成長低浸透の良い構造、良い会社であり、比較的強い成長性と確実性を備えている。医美：軽医美5年Cagr 25%、医美全体透過率3.6%、日本の1/3未満上流は研究開発+資質に対する要求が極めて高く、CR 7は90%を超え、龍頭市の占有率は20%+。 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) をフォローします。機能スキンケア：5年Cagr 28%、浸透率7%、先進国の約1/3、研究開発+裏書に対する要求が高く、CR 10は80%を超え、龍頭市の占有率は20%+。 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) などに注目してください。
1枚の図の要約：
