今日（6月29日）上海と深せんの両市は全線が低開し、盤初の慣性上攻の後、株価指数は徐々に下調べし、盤中には一時上攻の表現があり、また急速に圧迫に遭遇し、昼の株価指数に近づくと飛び込みの兆候が現れた。
盤面から見ると、大金融の受け皿はまだ実を結ばず、大消費は市場の自信を奮い立たせ、不動産、医療、飲食、観光などの4つのプレートが騒動し、残りの業界と概念プレートは上昇と下落が一致せず、局部的な金儲け効果は依然として残っている。
特筆すべきは、不動産プレートの中で、＊ Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 、＊ Cinda Real Estate Co.Ltd(600657) などの上昇が止まり、＊ Gemdale Corporation(600383) 、＊ China Vanke Co.Ltd(000002) 、＊ China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) などの上昇幅が上位にある、医療・美容分野では、＊ Shanghai Shyndec Pharmaceutical Co.Ltd(600420) 、＊ Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) 、＊ Harbin Medisan Pharmaceutical Co.Ltd(002900) などの上昇が止まった。食品飲料プレートの中で、＊ Zhejiang Yiming Food Co.Ltd(605179) 、＊ Zuming Bean Products Co.Ltd(003030) などの上昇が止まった、観光ホテルのプレートでは、 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) Lijiang Yulong Tourism Co.Ltd(002033) などが上昇した。
Haitong Securities Company Limited(600837) は、前期の疫病発生後の経済内生回復の原動力と「安定消費」政策が力を入れた後の経済回復の高さがさらに上昇したことに基づいて、「回復の実現」相場は引き続き続く見込みだと述べた。
現在のA株のホットスポットが分散し、プレートの輪転運動が激化している背景の下で、可能性のある投資機会を隠し、一部の機関の研究報告を精選し、私たちは一体どんなテーマがあるのかを見て、参考にすることができます。
テーマ 7 大金融
証券会社のプレートについて、 Shanxi Securities Co.Ltd(002500) は、安定成長政策は底マクロ経済をプラスし、2級市場の自信は徐々に構築され、証券会社は安定成長政策に刺激された市場回復後の業績改善の恩恵を受け、評価の向上をもたらしたと考えている。現在、プレートの推定値は歴史的に下位にあり、高い構成価値があります。投資のメインラインから見ると、住民の財産配置の多元化に伴い、証券会社は豊富な製品棚サービスの財産管理需要を構築するとともに、市場機構化のプロセスが加速し、市場業務、派生品などの業務を行うにはすべて機構サービス能力の向上が必要であり、財産管理と機構業務のリード証券会社に注目することを提案する。
全体的に見ると、＊ Central China Securities Co.Ltd(601375) は、経営業績が3年連続の回復を実現した後、2022年に証券業界がさらに利益を上方修正する運動エネルギーが失われたが、大幅に下落する確率も低いと述べた。「第14次5カ年計画」期間中に証券業界の確定性が新たな上昇周期にあることを背景に、短期的な整備は将来的に空間を拡大するのに有利である。証券業界の「同期大市」の投資格付けを維持する。
2022年の証券業界全体の経営業績が一定の幅で下落するとの予想の下、証券会社プレートは全体的な傾向的な上昇相場を示すことが難しく、証券会社プレートはここ2年ほど構造的な相場の特徴が続くと予想されている。プレート内の低評価値品種に注目する、ヘッダー証券会社は中長期的に安定した配置の第一選択であり、弾性証券会社の帯域投資機会に積極的に注目すべきである。重点推薦会社：＊＊ Citic Securities Company Limited(600030) 、＊ Huatai Securities Co.Ltd(601688) 、＊ Sealand Securities Co.Ltd(000750) 、＊ Soochow Securities Co.Ltd(601555) 。
銀行プレートについて、 Dongxing Securities Corporation Limited(601198) は、中国の疫病緩和、操業再開の推進、および各安定成長政策の共同作用の下で、5月の社融総量は予定通りに回復し、積極的な信号を放出した、しかし、信用構造の回復は芳しくなく、実体経済の融資需要の回復が遅れていることを反映している。安定成長政策は引き続き力を入れ、信用需要の回復を推進する見通しだ。下半期に銀行は量的安定価格の引き上げを実現し、資産の質は良好な態勢を維持することが期待され、年間利益の伸び率は安定を維持することが期待されている。地域信用需要、各行の顧客基盤、保有資産の質の大きな違いを考慮すると、下半期に経済が活発化する良質な地域信用需要が率先して反発し、対応する地域銀行信用は比較的に高い景気度を維持し、量補価でより円滑になると予想される。体制・メカニズムの市場化の程度が高く、多元的な利益センターの基礎がさらにしっかりしている Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ;マイクロビジネスのリーダーであり、異郷の成長空間を開く Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 。
保険プレートについて、 China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) は、後続の疫病情勢が好転するにつれて、新車保険料は回復的に増加し、年間を通じて保険料の2桁の増加レベルを実現することが期待されている、非自動車保険業務は順周期的な属性を備えており、2022年の「安定成長」基調の下で、安定成長を実現することが期待されている。また、現在、各危険企業は自動車保険以外の業務を積極的に配置し、業務の質を最適化し、業界の景気度が良い傾向に向かっているのは変わらない。個株の角度で、重点的に中国財険、 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) China Life Insurance Company Limited(601628) 、注目 China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) New China Life Insurance Company Ltd(601336) を推薦する。
（スクリーンショットは＊ China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) ＃＃＃研報より）
テーマ2 不動産
申銀万国証券によると、現在、不動産のファンダメンタルズは底をついており、後続のファンダメンタルズの改善経路はあるいは「√￣」型の動きを見せ、コア都市や良質な住宅企業を含む従来より強い構造弾力性を演出するという。中長期的に見ると、中国の不動産業界のその後の発展経路は、米国の不動産業界と中国の白酒業界の「総量弱体化+構造最適化」のモデルに似ていると考えられており、構造最適化後の良質な住宅企業の成長空間は再び開かれ、量的な2リットルの実現が期待されている。
Orient Securities Company Limited(600958) は、現在多くの場所で推進されている住宅票の安置政策は依然として抑制されているほか、土拍は依然として冷熱ムラが現れており、全体的に見ると、今回の政策効果と市場回復の持続性はまだ観察されていると指摘した。昨年同期の高基数の下で、売上高は前年同期比で下落したり、さらに拡大したりしており、下半期の政策緩和の見通しは依然として残っている。短期需給の両端政策の平均的な発力の考え方の下で、市場の回復は一足飛びにはならないと考えられており、低格付け住宅企業は依然として失血状態が続いており、短期的にはレバレッジ能力が不足している。
私たちは引き続きリード不動産市場の調整段階の優位性を見て、また地域型不動産企業は構造市場の中でより良い弾力性を持つことが期待されています。業績が安定している第一線のリーダーを見て、業績と弾力性のある二線蛇口で、 Gemdale Corporation(600383) 、龍湖グループを推薦します。同時に、急速に成長し、信用被害が少ない物管と商管業界をよく見て、碧桂園サービス保利物業、 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) 、融創サービス、星盛ビジネスをお勧めします。
Soochow Securities Co.Ltd(601555) によると、不動産の5月の販売増率の曲がり角が現れ、6月以来、各地で安定した不動産市場政策の密集度が4、5月をはるかに上回り、需要の旺盛な一二線が明らかに回復した。
貝殻統計による全国初の住宅ローンの平均金利は4.24%で、前月比49 BP低下した。この下落幅は2014年以来最も速い数回の下落の一つだ。需給の両端政策のプラスコード緩和、緩和効果の蓄積に伴い、住民の住宅購入自信は徐々に回復し、住宅企業の流動性リスクと債務問題は徐々に解決され、6月単月の販売と投資は引き続き改善され、今後2 ~ 3カ月の販売またはV型回復が期待されている。中長期的に見ると、ベンチャー住宅企業の縮小に伴い、ヘッド企業はより多くの資源統合の機会を得ている。
（スクリーンショットは＊ Soochow Securities Co.Ltd(601555) ＃＃＃研報より）
テーマ3 消費医療
東海証券によると、現在、医薬生物プレートは全体的に底部区間にあり、マクロ限界効果の改善に伴い、医薬プレートの回復の勢いが明らかになり、人気がさらに集まっている。積極的に配置を強化し、革新薬チェーンと消費回復の2つの主要ラインに重点を置くことを提案した。革新薬プレートは1年以上の調整を経て、プレートの推定圧力はすでに十分に解放され、革新薬は医薬生物業界の将来の発展の主導的な方向として、市場の見通しは広く明るく、実力の強い革新薬、研究開発アウトソーシングプレート及び関連株に注目することを提案した。疫病情勢の好転に伴い、前期に抑えられていた医療消費需要は徐々に解放される見込みで、国の社会医療運営に対する奨励支持政策が明確になり、眼科産業チェーン、医療サービス、チェーン薬局、二類ワクチン、血製品、ブランド漢方薬などの関連プレートと株の投資機会に注目することを提案した。
医美業界について、 Zheshang Securities Co.Ltd(601878) は、1）短期論理：疫病後の苦境が逆転し、ルート力がリードする医美のリーダーQ 2は明らかな相対収益があると予想される、一部は上昇に追いついていないが、業績が予想を上回ったり、四半期ごとに修復したりする会社には上昇を補う論理がある。タイプ1：龍頭会社の疫病後の苦境が逆転し、医美龍頭 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) 、化粧品龍頭 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) などに注目する。タイプ2：一部の複合会社は他の業務に引きずられて見かけの成長率が上昇し、前期は上昇しなかった。医療用化粧品の予想以上+その他の業務の影響消化が存在する場合は、前期プレート相場の上昇評価中枢を考慮するか、上昇補充ロジックが存在する。 Huadong Medicine Co.Ltd(000963) Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) などに注目してください。タイプ3：業績は四半期ごとに修復される見込み。 Nanjing Cosmos Chemical Co.Ltd(300856) などに注目してください。
2）長期ロジック：前期は30%コールバックし、ここ1-2年は底を評価し、投資ロジックは明らかな変化が発生していない。良い業界、高成長低浸透の良い構造、良い会社であり、比較的強い成長性と確実性を備えている。医美：軽医美5年Cagr 25%、医美全体透過率3.6%、日本の1/3未満上流は研究開発+資質に対する要求が極めて高く、CR 7は90%を超え、龍頭市の占有率は20%+。 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) をフォローします。機能スキンケア：5年Cagr 28%、浸透率7%、先進国の約1/3、研究開発+裏書に対する要求が高く、CR 10は80%を超え、龍頭市の占有率は20%+。 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) などに注目してください。
湘財証券によると、現在の時点では、イノベーションが持続的に最適化されている状況下で、「イノベーション」コースの内部にも分化が見られ、将来的には創 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) チェーンもこれまでの「戦略的配置」から「干潟上陸」の段階に入ると予想されており、イノベーションの量を真に実現する会社こそ利益が得られ、「真イノベーション」産業チェーンに利益をもたらすことが期待されている。2022年第1四半期の中国の多地的疫病発生は繰り返し、民間医療機関の運営に大きな影響を与え、疫病退潮社会の運営が正常に回復した後、民間専門診療需要は反発を迎えると予想されている。2022年の新型コロナウイルスの繰り返しにより、新型コロナウイルスの体外診断試薬の需要は持続的に高まり、長期的な体外診断（IVD）分野では、技術が長期的で国産代替の潜在力を持つ関連会社は等級別診療制度の下での産業発展の恩恵を受けると考えられている。
（スクリーンショットは湘財証券研報より）
Shanxi Securities Co.Ltd(002500) によると、短期的に見ると、中国の疫病予防・抑制情勢は全体的に良好で、省を越えた旅行、団体旅行が秩序正しく回復し、観光市場の自信が高まっている。中長期的に見ると、疫病の制御状況及びCOVID-19特効薬の研究開発の着地プロセスは業界の安定したリバウンド状況を決定した。私たちは1）業績修復を主とするレジャー観光地の標識に注目することを提案し、例えば、＊ China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) 、＊ Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) 、＊ Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) 、一二線都市周辺の人工レジャー観光地を持ち、観光客の短距離旅行、周辺旅行の需要を満たす、2）成長の確実性を示すもの、例えば、＊ China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) は引き続き消費の還流を誘導する役割を担い、疫病の影響を受けて調整のペースが速く、売上高が持続的に増加することができる、3）周期の底にあるもの、例えば＊＊ Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) 、＊ Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) は現在ホテル周期の底にあり、業績は前年より明らかに好転し、引き続きハイエンドホテルを発展させ、チェーン化率を高める。
申銀万国証券も、堂食の開放、観光地の営業再開に伴い、観光消費の力強い回復が期待されており、電子商取引、免税、ホテルなどのプレートは急速な修復期を迎えると予想している。推薦：1）インターネット電子商取引：京東、美団、綴多、アリババ、2）免税：＊ China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) 、＊ Wangfujing Group Co.Ltd(600859) 3）人的資源：＊＊ Beijing Urban-Rural Commercial (Group) Co.Ltd(600861) 、＊＊ Beijing Career International Co.Ltd(300662) 4）ホテル：＊ Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) 、華住、＊ Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) 5）観光地：＊ Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) 、海昌海洋公園、＊ China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) 6）飲食：九毛九、奈雪のお茶、7）生鮮スーパー：＊＊ Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) 、＊ Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) 、＊ Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) 。
Boc International (China) Co.Ltd(601696) は、携程が「2022年夏休み旅行トレンド予測」を発表したことに言及し、データによると、この1週間の携程プラットフォーム上の夏休み航空券の注文は前月比162%増加した。チーム旅行製品の注文量は前月比109%増加した。夏休みのホテルの注文は前月比で5割超増加した。連休中の観光市場の回復態勢は疫病後の観光業界の回復への決意を奮い立たせ、疫病の好転に政策の利を重ね、観光客の長期旅行に対する不確実性の曇りを徐々に追い払っており、観光市場はより速いリズムの上昇期に入り、論理を回復する見通しだ。
（スクリーンショットは＊ Boc International (China) Co.Ltd(601696) ＃＃＃研報より）
件名 五 食品飲料
Southwest Securities Co.Ltd(600369) は、食品飲料は3月以来の継続的な調整を経て、2019年以来の評価システムと比べてすでに一定の性価格比を備えており、同時に弾力性があると述べた。白酒：消費のグレードアップの靭性が明らかになり、龍頭酒企業の価格管理能力が全面的に強化され、業界周期の属性の弱体化が明らかになった、高弾性次ハイエンド：現在の需要回復&景気回復、下半期の業績爆発力が期待できる。ビール、乳製品：ルート追跡、5月の動販売は大幅に好転した。
疫病の変曲点が近づいていることを受けて、一部の標的は短期的に爆発力を備え、中長期的に配置価値を備えている。
白酒については、 Guosen Securities Co.Ltd(002736) は、ファンダメンタルズの限界改善傾向がほぼ確立し、プレートのレイアウト価値が依然として際立っていることを示している。2 Q 22白酒端末の動販売は疫病の影響が大きく、酒企業のファンダメンタルズは短期的に圧力を受けているが、消費のグレードアップと頭部集中傾向は変わらず、ハイエンドと地産酒頭部ブランドは依然として強いリスク耐性を示している。現在、白酒端末の動販売は限界回復の態勢を呈しており、酒企業の一般的な時間は半分を超えて任務は半分を超え、優位な酒企業の2 Q 22報告書の業績の確定性は比較的に強い。後続を展望すると、今回の白酒疫病後の需要回復は、より緩やかで不均衡であり、ハイエンド酒と次のハイエンド及び地産酒の頭部ブランドの需要はより強靭である。一方、2020年に比べて、現在の白酒の疫病後の消費回復はさらに緩やかになったり、リバウンド的な消費があったりする可能性があるが、報復的な消費は現れにくい、一方、今回の疫病後の白酒消費の回復は2020年よりも不均衡である可能性があり、高級酒、次高級酒、地産酒の先導ブランドの回復はより速く、低級酒の回復はより遅い。全体的に言えば、高級酒の受益需要は剛性経営が安定しており、ファンダメンタルズは安定していることが期待されている。次の高級酒は消費の高度化の東風に乗り、需要は回復を加速させる見込みで、疫病の影響が消えた後も業績の弾力性が引き続き現れる見込みである。地酒は基地市場の優位性によって、製品の回復性の増加と構造の進級と現、業績の確定性が強い。
大衆品では、需要の回復とコストの低下が予想を上回る業績をもたらす可能性がある。2022 H 1は疫病管理、需要の弱さ、コストの上昇などの多重要素の影響を受けて、プレートの業績の圧力は明らかである。しかし、5月以来、疫病が消費シーン、消費ルートに対する制約が弱まり、全国と各省市区の消費刺激政策が登場したことを重ねて、オフライン消費企業は安定して暖かさを取り戻した。外出や飲食の回復ペースにはまだ不確実性が残っているが、消費需要の改善傾向は変わらない。下半期を展望すると、制圧プレートの上半期のファンダメンタルズの影響要素はすべて限界を弱め、需要が回復したり、主旋律になったりすると同時に、コストの下方シフトはプレートの業績の弾力性をさらに厚くする。オフライン消費シーンの強さに関連するビール、ハロゲン製品、飲食サプライチェーンに注目することを提案し、これらのプレートは需要回復を背景に業績の弾力性が大きい。次に、複合調味料、チーズ、レジャー食品などの高成長長期にわたる細分化されたコース成長型投資機会を依然として期待しており、リーディングカンパニーは業界の多重圧力の下で積極的に調整を行い、競争力は絶えず強化されている。今年の株価変動は比較的快適な買いポイントを与え、中長期的な配置機会を把握することを提案した。
（スクリーンショットは＊ Guosen Securities Co.Ltd(002736) ＃＃＃研報より）
