昨日、証券会社は再び株の終盤に力を入れ、 First Capital Securities Co.Ltd(002797) Huaxi Securities Co.Ltd(002926) はそれぞれ上昇と停止で受け取り、市場に証券会社のプレートの活力を見せるようにして、ROE指標にも一定の変化が現れた。
中証協はこのほど、証券会社の2021年純資産収益率（ROE）状況もそれに応じて解放された「2021年証券会社経営業績ランキング状況」を発表した。投資家の目には、ROEや証券会社の「お金を稼ぐ」能力の表れと映っている。
2021年、証券業界の業績は改善を続け、全業界の営業収入は496795億元、純利益は221877億元を実現した。このうち、全業界の純資産収益率は9.23%で、前年より1.4%上昇した。AP通信の記者は、2021年、53社の純資産収益率（ROE）が業界の中央値以上にあることに気づいた。
このうち、ROEレベル上位10位の証券会社のうち、首位の華福証券（17.8%）を除いて上場していない。China Stock Market Newsは17.44%の水準で2位を維持している。 China Securities Co.Ltd(601066) 1388%で3位、 China International Capital Corporation Limited(601995) 、東莞証券、 China Industrial Securities Co.Ltd(601377) はそれぞれ13.81%、13.33%、12.02%で4、5、6位、 Citic Securities Company Limited(600030) は11.82%で7位となり、同期より16位前進した。同様に増加したのは銀河証券、 Guosen Securities Co.Ltd(002736) 10.38%）、 China Merchants Securities Co.Ltd(600999) 10.67%）で、そのうち銀河は6位上昇して11.82%で8位だった。
ROEの高低は機関の収益力を完全に反映するものではないが、その収益力、株主の実力の総合的な考慮である。経営利益のレベル、運営効率、レバレッジ比率から証券会社の経営データを分析することは、異なる証券会社の発展の差異化の道を見ることができ、各証券会社の後続の利益能力の向上にも意義がある。
Citic Securities Company Limited(600030) 非銀チームは最新の指摘で、ROEは証券業界のプレート評価の核心的な駆動要素であり、2022年の証券業界ROEは5.5%から6%前後で、2018年ROEより63.2%増加し、2021年より22.7%減少すると予想している。ここ3年、富の管理と方向性のない投資業務の発展に伴い、証券業界のROEの耐変動性は徐々に向上し、ヘッダー証券会社の評価修復を推進することが期待されている。
16証券会社ROEは10%を上回り、百億クラブにも懸念がある
純資産収益率レベルの高低も上場企業の収益力の強弱を直接反映しており、純資産収益率が高いほど、企業の経営能力が強いことを示すことが多い。
2021年、16の証券会社ROEは10%を上回り、2つの証券会社のROEは17%を上回った。上位10証券会社のROEレベルは業界の上位に位置し、業界の9.23%の平均レベルをはるかに上回っており、そのうち25証券会社が業界の平均レベルを上回っている。
純資産収益率を見ると、華福証券（17.8%）は業界ROEチャンピオンとなり、2020年度より30位上昇し、ROEは前年比10%超の増加となった。 China Securities Co.Ltd(601066) 1388%）、＊ China International Capital Corporation Limited(601995) 13.81%）、東莞証券（13.33%）、＊ China Industrial Securities Co.Ltd(601377) 12.02%）、＊6 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 1.82%）、銀河証券（11.58%）、＊ Guosen Securities Co.Ltd(002736) 11.38%）、＊ China Merchants Securities Co.Ltd(600999) 10.67%）が業界トップ10にランクインした。
下位10位の証券会社は、中銀国際（6.26%）、＊ Nanjing Securities Co.Ltd(601990) ＃（6.06%）、＊ Guoyuan Securities Company Limited(000728) ＃（6.05%）、＊ Western Securities Co.Ltd(002673) ＃（5.31%）、＊ First Capital Securities Co.Ltd(002797) ＃（5.26%）、華龍証券（4.80%）、＊ Shanxi Securities Co.Ltd(002500) ＃（4.71%）、＊ Founder Securities Co.Ltd(601901) ＃（4.50%）、＊ Sealand Securities Co.Ltd(000750) ＃（4.13%）、＊ Southwest Securities Co.Ltd(600369) ＃（4.11%）だった。
ROEの伸び率を見ると、24社のROEレベルが以前より上昇しており、その中で最も上昇が顕著なのは華福証券（+10.17ポイント）、および Orient Securities Company Limited(600958) （+3.87ポイント）、華創証券（+3.40ポイント）、 Citic Securities Company Limited(600030) （+3.14ポイント）、渤海証券（+3.09ポイント）などである。しかし、中央値の順位から外れた証券会社もあり、それぞれ First Capital Securities Co.Ltd(002797) （-1.82ポイント）、 Huaxi Securities Co.Ltd(002926) （-1.81ポイント）、 Hongta Securities Co.Ltd(601236) （-1.81ポイント）、 China Securities Co.Ltd(601066) （-1.42ポイント）、 Southwest Securities Co.Ltd(600369) （-0.77ポイント）、 Huaan Securities Co.Ltd(600909) （-0.75ポイント）が明らかに下落した。
関連データによると、華福証券の2021年の純資産収益率は大幅に上昇した。一方、規模が小さいため、同期の純資産は約93億9600万しかなかった。一方、利益の向上は主に自営部門や資本管理部門から来ており、2021年の期間中の投資収益は成長の主力となっている。
財連の記者は、業績が一般的に好調な2021年には、上場証券会社10社が純利益「百億クラブ」に入ったことに気づいた。それぞれ、 Citic Securities Company Limited(600030) Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) Huatai Securities Co.Ltd(601688) Haitong Securities Company Limited(600837) China Merchants Securities Co.Ltd(600999) Gf Securities Co.Ltd(000776) China International Capital Corporation Limited(601995) 、銀河証券、 China Securities Co.Ltd(601066) Guosen Securities Co.Ltd(002736) 。このうち、＊＊ China International Capital Corporation Limited(601995) 、銀河証券、＊＊ China Securities Co.Ltd(601066) 、＊ China Merchants Securities Co.Ltd(600999) 、＊ Guosen Securities Co.Ltd(002736) はいずれも初ランクインで、ROE指標を見ると、上記5つの証券会社の「収益力」にもそれぞれ違いがある。
China Securities Co.Ltd(601066) China International Capital Corporation Limited(601995) 、銀河証券、 Guosen Securities Co.Ltd(002736) China Merchants Securities Co.Ltd(600999) はそれぞれ13.88%、13.81%、11.58%、11.38%、10.67%のROEで上位にランクインした。しかし、ROEレベルは13.88%に達しているが、 China Securities Co.Ltd(601066) は百億純利証券会社の中で唯一下落している。
証券会社はどのようにして「お金を稼ぐ」能力を高めますか？
業界関係者から見れば、企業の純資産収益率の高低は多方面に依存し、販売純利率、総資産回転率、権益乗数の共同影響の結果であり、それぞれ企業の経営利益レベル、運営効率、及びレバレッジ比率を代表している。企業のROE向上にもこの3つの側面から着手する必要があることが多い。
財連記者は中証協が集計した証券会社の純資産収益率ランキングに基づいて、一部の上場済み証券会社の比較を選んだ。上場証券会社のサンプルにおける2021年度の平均販売純利率は約29.40%、総資産回転率は0.07%、権益乗数は4.37倍となった。しかし、各証券会社にとって、各要素の貢献度の違いは明らかである。
純資産収益率上位のChina Stock Market News証券は、総資産回転率は0.09、権益乗数は4.2で、サンプル平均に近いが、純資産収益率は大きくリードしており、主にその販売純利率のおかげで65.32%と業界を大幅にリードしている。これは「インターネット特色証券会社」の経営モデルのおかげで、China Stock Market Newsのコスト優位性と規模効果が際立っている。同等の費用支出の下で、他の証券会社をはるかに上回る収益成長をもたらした。
レバレッジ比率では、 China International Capital Corporation Limited(601995) 2021年年報に開示された会社権益乗数は7.67に達し、証券業協会が発表した財務レバレッジ倍数ランキングによると、 China International Capital Corporation Limited(601995) も5.52の財務レバレッジ倍数で業界1位となった。高い財務レバレッジのおかげで、 China International Capital Corporation Limited(601995) 純資産収益率は13.81%に達し、4位にランクインした。
統計データを見ると、純資産収益率が上位にある＊ China Securities Co.Ltd(601066) 、＊ Citic Securities Company Limited(600030) 、＊ China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) 、＊ China Merchants Securities Co.Ltd(600999) 、＊ Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 、＊ Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) などの証券会社の権益乗数も同様に高いレベルにある。ROEリフトにおけるレバーへの依存性は明らかである。これに対応するのは、資本市場におけるヘッド証券会社たちの高い認可度であり、融資の難易度が低く、コストが有利である。
資産運用効率は、 Hongta Securities Co.Ltd(601236) Zheshang Securities Co.Ltd(601878) がそれぞれ0.16、0.15の総資産回転率でリードしている。2021年末現在、＊＊ Hongta Securities Co.Ltd(601236) ＃＃総資産は414億元、＊ Zheshang Securities Co.Ltd(601878) ＃＃総資産は985億元。
より高い資産運用効率は、同等の資産投入がより高い収益を創出することを意味する。資産運用効率のリードにより、2つの証券会社がヘッダー証券会社に劣らない純資産収益率を獲得し、 Hongta Securities Co.Ltd(601236) 2021年の純資産収益率は8.36%で、30位だった。 Zheshang Securities Co.Ltd(601878) は資産運用効率を維持しながら、より高いレバレッジ率に依存して、10.17%の純資産収益率を取得し、16位となった。
これに対し、総合的な実力は頭の上にある Haitong Securities Company Limited(600837) 。売上高純利率は31.82、権益乗数は4.19で、業界平均と相当するが、総資産回転率は0.06にすぎず、資産運用効率が低下している。これは純資産収益率が8.1%で、31位で、 Hongta Securities Co.Ltd(601236) の後にも影響している。
データから分かるように、＊＊ China International Capital Corporation Limited(601995) ＃＃＃の純資産収益率も同様に資産運用効率に引きずられている。
財務指標を見ると、上位の証券会社は営業利益水準、運営効率、レバレッジ比率において依然としてそれぞれ優位性と不足がある。自身の資源の素質を十分に利用し、欠員を補うことは、将来の各証券会社の業務配置調整の重点方向になるだろう。
ヘッド証券会社は自分の規模の優位性を利用してレバレッジレベルを高めることができ、中小証券会社は自分の経営の柔軟性を利用して運営効率を高めることができ、特色ある証券会社は差別化された競争優位性によって業務利益レベルを高めることができる。
自身の実際の状況から出発して、各証券会社は純資産収益率という重要な指標の向上に対して、必ず異なる構想と経路を持っている。China Stock Market News、＊＊ China International Capital Corporation Limited(601995) 、＊ Hongta Securities Co.Ltd(601236) などの典型的なモデルは、他の証券会社も参考にして、自分の競争構造により適した発展の道を探す価値がある。
