今日の終値は、A株3大指数が強気に赤くなっており、上海指数は3カ月ぶりに3400ポイント台に回復した。このリバウンド相場はどのくらい続くのだろうか。下半期のA株市場はどのように配置されますか。6月28日、安信証券の2022中期投資戦略会がオンラインで開催され、安信証券の高善文首席経済学者で首席戦略アナリストの林栄雄氏が、上述の市場注目の話題について最新の研究判断を発表した。
高善文氏は、現在の市場は依然として正常な推定値修復とファンダメンタルズ改善によるリバウンドプロセスにあり、まだ長い間維持されているが、現在のA株推定値レベルは歴史的に見てそれほど高くないとみている。
林栄雄氏によると、A株市場は「徐々に急落の思考から抜け出している」とし、下半期には次の揺れの中で中枢の上移動が期待され、「景気投資」戦略が回帰する見込みだという。
A株の評価レベルは高くなく、リバウンドは長い間維持されます
高善文氏によると、今年初めから4月末まで、一連の内外要因の影響でA株市場は予想を上回る下落を見せた。今年初めの角度に立つと、ほとんどの機関や投資家はこのような下落を十分に予想できなかった。
彼は、4月のA株市場はすでに極限のレベルに下落したと考えている。「究極のレベル」とは、3つの側面から理解することができます：第一に、広範な評価指標から見ると、A株市場の評価値は歴史的に極めて低いレベルに下落しています。第二に、4月末から5月10日までの間に、取引面からA株市場を見ると、一連の利空に対して完全に鈍化している。市場は予想を超えたいくつかの明らかな利空要素に対して、もう全く反応を続けていない。第三に、この下落の最も顕著な特徴は、流動性の面で広く、明らかな緊縮が現れていないことである。
高善文氏は、5月以降、多くのミクロ指標から見ると、経済のファンダメンタルズが好転しており、銀行の融資がより積極的になり、流動性環境がさらに改善され、政府の安定成長政策が持続的に力を入れ、利空要素はもはや悪化していないとみている。これに基づいて、市場は明らかに反発した。
「現在の視点から見ると、市場は依然として比較的正常で、評価修復とファンダメンタルズ改善によって推進される正常なリバウンドプロセスにあると信じる傾向にある。取引面、ファンダメンタルズなどの状況から見ると、このようなリバウンドは長い間維持され続けるだろう」。彼は言った。
中国のマクロ経済の展望について、高善文氏は、将来的に長期的な経済成長を実現するには、中国は引き続き経済建設を中心に制度の短所を補完しなければならないと述べた。
「マクロ経済の安定した発展は株式市場の牛歩きの礎である。長期的な株式市場の繁栄は、経済体制の中で新たな偉大な会社を生み出し続けることにかかっている。これらの新たな偉大な会社は、上場を通じて投資家と分かち合うように成長している。これらの偉大な会社は、長期的に成長し、価値を創造し続けることができる」。高善文説。
A株市場は「徐々に急落の思考から抜け出している」
林栄雄氏によると、A株市場は現在、「徐々に大暴落の思考から抜け出している」とし、大暴落後の震動市の思考に転じている。大暴落後の震動市の複盤化を行うと、ファンダメンタルズ、流動性、リスク選好の3つの因子のうち、少なくとも1つの因子が確定性が持続的に改善された場合、市場は震動相場から抜け出す可能性があることが分かった。2つの因子のループ比が改善されると、大きな確率で振動相場に入る。
彼は、現在の市場は流動性論理的な支持段階にあり、配置面に対応すると、成長プレートのスタイルが優れていると考えている。振動中枢の上方移動を実現するには、マクロファンダメンタルズの比較的強い支持が必要である。その後、安定成長政策の効果が徐々に実現するにつれて、流動性ロジックからファンダメンタルズの回復予想ロジックへの転換が期待され、市場振動の中枢の上移動を実現することが期待されている。
林栄雄氏によると、今年の市場全体はすでに産業論理に邁進しており、「第14次5カ年計画」が提案したいくつかの産業トレンド、グリーン化、ハイエンド化、デジタル化（知能、融合とデジタル）は構造配置の大きな手がかりとなっている。大方から言えば、投資家は高景気成長の配置をめぐって提案する。
具体的には、林栄雄氏は、2022年には従来の風力発電などの高成長路線株の景気動向が継続できるが、多くの産業チェーンから少数の産業チェーンの少数部分に転換すると予想している。既存の風力発電などの高成長路線株については、下半期の優先順位は太陽光発電、国防軍需産業＞新エネルギー車＞風力発電、半導体だった。その中で、リチウム電気産業は景気の上流、下流が中流より大きく、光起電力インバータと補助環節の成長率が他の環節を超えることが期待されている。
