2022年以来、疫病ショックとロシアと烏の衝突の影響を受け、世界のマクロ経済の不確実性が強まり、資本市場と大口商品の変動が増大し、金融機関、専門機関投資家、実体企業などの主体資産配置とリスク管理の難しさが高まっている。
6月28日、 Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) 夏季戦略会「金融革新と国境を越えた投資」分科会で、会社は多くの業界専門家と学者を集め、複雑で変化に富んだマクロ経済情勢と資本市場環境の下で、派生品がどのように財産管理、資産配置と国境を越えた投資の中で積極的な金融革新作用を発揮するかについて全面的に深く検討を展開した。派生品は金融革新ツールとして、構造が柔軟で、機能が多様な特徴があり、伝統的な単一の線形リターンを突破でき、より豊富な非線形投資戦略をもたらし、市場主体のリスク管理と資産配置の需要を効果的に満たすことができる。
UBS証券は、2030年には中国派生品事業が証券会社業界の8～25%の利益に貢献すると予測していた。業界の発展の好機に直面して、各ヘッダー証券会社もチャンスをつかんで積極的に配置しており、 Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) はその一つである。中国証券業協会のデータによると、2021年の Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) カウンターと機関顧客の相手方取引に基づく業務収入（場外オプション業務収入）は18億9100万元で、業界2位にランクインした。
「派生品事業は会社の業績の弾力性と価値を高めることができる。2021年の会社グループ口径場外オプション事業の収入は8.4%に達し、2020年より3ポイント上昇し、会社の業績の弾力性に対する貢献はさらに顕著であり、また会社は将来的に派生品事業の業績貢献をさらに向上させ、ひいては会社のROEレベルと価値の同時向上を牽引する自信がある」 Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) 執行委員会の湯俊委員は述べた。
派生品市場の急速な発展
近年、純価値の高い人々の財産管理ニーズは顕著に増加し、資産管理機構が投資機会を把握し、投資リスクを管理することに対してより高い要求を提出した。場外オプション、収益交換などの派生品ツールは資産管理機関のリスクヘッジの需要を満たし、リスク収益率を高め、住民の財産価値の増加にサービスする上で効果を加速させることができる。
場外派生品事業規模は過去3年間で急速な成長を遂げた。絶対規模を見ると、2021年末現在の場外金融派生品存続名目元金は2兆2000億元で、2018年末より482%増加し、年化複合成長率は80%だった。このうち、場外オプションの年化複合増加率は53%、収益交換の年化複合増加率は144%だった。
先進資本市場と対称して、中国の場外派生品は依然として巨大な発展空間を持っている。華金証券は報告書で、「米国が株式や株式などの権益資産を連結する派生品名義本金は長期的に株式市場の10%前後を維持しているが、中国は2021年9月末に2.14%にとどまり、応用の深さはいずれも不足している。中国の権益系金融派生品の浸透率も10%の水準に達すると、場外派生品名義本の金額は9-10兆元に達し、現在の5倍程度の成長空間がある見込みだ」と指摘した。
中金所はこのほど、中証1000株価先物と株価オプション契約及び関連規則について社会に意見を求め、場内権益派生品種類を豊富にするとともに、場外派生品業務に対してより多くの製品の創設とヘッジ取引ツールを提供し、場外派生品業務空間の更なる開放に役立つ。
注目すべきは、場外派生品市場の競争では、ヘッダー証券会社がより大きな優位性を持っており、現在までに場外オプショントレーダーは45社に増え、そのうち1級トレーダーは8社、2級トレーダーは37社となっている。この業務は資金力、製品創設、ヘッジ取引、顧客資源、リスクコントロールに対する要求が高いため、後発証券会社がヘッド企業を追いかけるのは難しい。そのため、利益貢献の面から見ると、将来的には1級トレーダーがより大きな利益シェアを獲得することになると考えられています。海外派生品の発展過程から見ると、この業務は最終的には頭部機構の集積構造を形成するだろう。
Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) 三大能力構築競争優位
Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) 場外派生品業務は飛躍的な発展を実現した。2019年-2021年の Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) 場外オプション事業の収入はそれぞれ0.65億、10.32億、18.91億で、3年間の収入は28倍に増加した。2020年の指数類業務の爆発は会社の場外派生品業務の飛躍的な突破を推進し、収入ランキングは業界トップ3に入った、2021年に場外オプション1級トレーダーの資格を取得した後、会社は第2の成長曲線である個別株オプション業務の構築に成功し、収入は2倍近くになり、順位はさらに2位になり、場外派生品業務でリードする同業に対する追い越しを実現した。
製品側では、販売チームによる金融機関、専門投資家、企業顧客への全面的なカバーを通じて、各種客層の業務需要を深く掘り起こし、市場要素、専門能力、総合ナンバープレートなどの資源を製品化し、多様な製品構造を通じて、需要の提案、戦略設計から着地運行までの全ライフサイクル製品プロセスを構築し、証券会社製品の棚を豊富にする。
Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) 場外派生品の推進と戦略指数を結合し、製品化の着地リズムが加速した。戦略指数は中国ではまだ発展初期であり、先進市場を考慮すると、大きな発展空間がある。現在、＊ Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) はSMART指数を自主開発し、世界の株式、債券、商品などの異なる大類資産に動態、分散化配置を実現している。SMART指数に連結された収益証憑製品は、長期的に安定した低変動の収益を提供する投資理念が市場に愛用されており、現在、シリーズ製品の規模は数十億名目元本に達している。
定価端では、独自に開発した派生物定量化モデルライブラリswifquantとその組み合わせの計算力プラットフォームturboは、より精細化された複数の定価エンジンの交差検証計算を実現した。同時に、投研支援を通じて、市場と標的に対する研究判断を強化し、定価競争力を高める。
取引先では、業界をリードする取引サービスの効率性を追求し、顧客のニーズに迅速に対応します。取引チームは専門化と精密化の分業を導入し、投研と金融科学技術の賦能を通じて、反復的なヘッジモデルの枠組みを形成し、ヘッジモデルとパラメータモデルを絶えず最適化し、多次元のリスク開放と情景推計をカバーし、ヘッジ取引の効率を高め、ヘッジコストを下げ続け、派生品取引の核心競争力を絶えず深めている。
人材建設は会社の業務堀構築を強力に支援する。 Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) は人材募集の導入に引き続き力を入れており、現在部門の人材チームは100人以上に達している。同時に、部門は完備した人材育成メカニズム、評価メカニズムを組み合わせて構築し、外部から導入すると同時に、内部新入社員の技能訓練を強化し、専門レベルを高め、同時に未来のさらなる発展のために合理的な人材陣を構築する。
Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) 執行委員会の湯俊委員は、「場外派生品事業は既存の優位性を維持した上で、積極的に新たな成長点を開拓し、国境を越えた業務は将来の一定期間において高速成長の需要をもたらすと予想されているため、会社の重点的な努力の方向であり、2021年に会社の国境を越えた業務の新規規模は予定の目標の3倍に達し、業績の貢献はすでに規模を備えている。国境を越えた業務標的の分布は異なる資本市場にあり、より豊富な取引構造とヘッジツールを導入することで、派生品業務の集中度を下げるだけでなく、収入の安定性を高めることができる、また、現在の二重循環の発展構造が中国国際資本市場に新たなチャンスをもたらす背景の下で、国境を越えた業務は会社の国際化配置の重要な一環として、会社の長期的な発展戦略に重要な意義を持っている。
平滑証券会社の業績変動、複数の線との均衡発展
派生品は多層資本市場の重要な構成部分であり、証券会社の業務モデルの転換と収入構造の最適化を促進することができ、安定した収益、平滑な業績変動に貢献するだけでなく、証券会社の各プレート業務の協同発展を牽引することができる。
市場の主流の分析によると、ヘッド証券会社は投資取引業務のモデルチェンジと発展を持続的に推進し、方向化し、需要型業務の発展を推進し、業績の変動を減少させ、耐周期能力を高めることができる。これは、派生品業務の割合が徐々に向上し、証券会社の業績安定性に顕著な助けがあり、関連証券会社の評価レベルがさらに向上することを意味している。
Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) 執行委員会の湯俊委員は、派生品業務は資本仲介業務の重要な構成部分であり、証券会社の業務モデルの転換を促進し、利益の変動を下げ、業界全体の価値を高めることに重要な意義があると述べた。方向性リスクに対して、派生品業務は方向性開放中性の戦略を採用する、変動リスクに対して、証券会社は引き続き極端な市場状況に対して圧力テストを行い、市場の流動性が十分でヘッジツールがさらに豊富な場合、変動リスクの開放を効果的に平滑化することができるため、派生品業務は券の業績に対して比較的安定した貢献をし、今年初め以来市場が大幅に調整された環境の下でも、依然として安定した収益力を維持している。
Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) に対して、派生品業務はやはり会社総合金融サービスのブースターであり、内部協同を通じて財産管理、信用、投資、信託などの業務ライン協同発展を牽引し、会社により多くの業績上の増分をもたらした。2021年には同社の派生品事業が富の管理ラインと連携して発行する製品の規模はしばしば革新的で、製品の種類もますます豊富になっている。関連製品の顧客購入率が高く、会社が顧客資産の導入に成功し、有効な沈殿を形成するために重要な貢献をした、また、デリバティブ事業のヘッジ取引在庫から発生した株式プールは、会社の融券事業の券源として、資産回転率を高め、貸借対照表を拡大し、デリバティブ事業の収益力を強化することができる。
