イベントの説明
6月28日、コークス石炭主力先物は午後2515.5元/トンで取引を終え、上昇幅は5.16%に達した。夜の相場は回復したが、2500元/トン以上で引けた。
イベントコメント
鉄鋼端末の需要は劣っているが、ダブルコークスの引き上げに迫られている。金利上昇の衰退予想、鉄鋼端末の需要不振の影響を受けて、石炭・コークス鋼産業チェーンは超下落し、コークス炭の主力先物契約価格は一時2200元/トン付近まで下落したが、コークス炭現物は下流の鉄鋼とコークスの減産、値下げの圧力の下で、6月28日現在、山西呂梁の主コークス炭市場価格は2600元/トン、京唐港の主コークス倉庫は3150元/トン、主コークス炭価格は前の2週間より約150200元/トン下落し、先物の最も深い貼水は700元/トンに迫る。全体的に言えば、石炭現物は弱いが安定して運行しており、これ以上下落していない。この前に伝えられた沸き立ったコークスの第2ラウンドの値下げもまだ着地していない。現在、 Tianjin Port Co.Ltd(600717) 石炭が超殺されたという予想は、最近の疫病状況が改善を続け、安定成長政策が徐々に力を入れていく過程で加速的な修復を示している。
コークス石炭の核心的な優位性は需給と在庫にある。オーストラリアの石炭輸入制限の下で、コークス炭の供給不足は依然として補うことが難しく、2022年1-5月のコークス炭不足は合計528万トンで、そのうち5月のコークス炭不足は188万トンで、4月の不足（121万トン）に比べてさらに拡大した。また、在庫を見ると、2022年6月23日現在、mysteelデータによると、コークス化工場+製鉄所+沿海5港のコークス石炭在庫は合計2161万トンで、例年同期の960万トン前後を下回っている。全体的に言えば、現在、コークス炭の需給は依然として緊張しており、在庫は過去最低位で揺れており、コークス鋼産業チェーンの需給構造が強く、価格交渉権が大きい時期にあり、未来の黒色系の回復の中で、コークス炭は依然として強い勢いを維持することができると予想されている。
コークス石炭企業の核心的な優位性は利益安全マットにある。現在主流のコークス炭企業は長協を主とし、長協価格は現物価格より著しく低いことが多いため、現物価格に圧力があってもコークス炭会社に伝導することが難しく、利益の安全マットが豊富である。コークス石炭の現物価格は依然として長協価格より高いため、現在主流会社の長協価格の予想はQ 3でも変わらず、強い利益が続いている。
長期的には、コークス石炭の中枢価格または全体は依然として高位振動を維持している。鉄鋼企業の経営負担軽減への意欲が強いことを考慮して、ダブルコークス価格は短期的に、または振動を弱くして運転する、しかし、長期的に見ると、現在のコークス炭在庫は依然として低位にあり、豪炭輸入制限が開放されていない下で供給不足が存在しているため、疫病の影響が低下するにつれて安定した成長が重ねられ、コークス炭の中枢価格は全体的にまたは高位を維持している。
投資提案：石炭コークスはこれまでに多くの殺処分があり、現在の推定値は弱い、また、長協を主とする販売モデルが関連上場企業の業績の見通し性と持続可能性の実現に有利であることを考慮し、「安定成長」の背景にコークス炭需要の予想または徐々に良好になっていることを重ねて、コアリード、 Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) 、、 Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) 、、 Jizhong Energy Resources Co.Ltd(000937) 、および、 Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) に引き続き注目することを推奨する。
リスク提示
1、経済の圧力を受ける情勢の下で、下流の需要に不確実性が存在する、2、外部要因の影響で、石炭価格が非季節的に下落するリスクがある。
