最近、上場企業の買い戻しが加速している。6月29日、 Jafron Biomedical Co.Ltd(300529) など多くの上場企業は関連買い戻し議案が取締役会の審議で可決されたと公告した。Choice金融端末のデータによると、取締役会の事前案を統計指標とし、6月29日現在、A株上場企業75社が株式買い戻し計画を発表しているが、5月は29社にとどまっている。
上海申倫弁護士事務所の夏海龍弁護士は証券日報記者の取材に対し、「上場企業が株式を買い戻す背景には、株価が明らかに過小評価されていると考えていることが多い。短期的には、低価格買いの買い戻し操作が企業の資金使用効率を高め、株価の上昇を刺激することができる。長期的には、市場が低迷している時に自社株を買うことも市場に責任ある積極的なシグナルを放ち、投資家の信頼を高めるのに役立つ」
しかし、大部分の企業が巨額の買い戻しを批判して投資家に自信を示している間、一部の上場企業の買い戻しは「雷が強く、雨が小さい」となり、実際の買い戻し額は事前案と大きく異なっていた。
8割の企業が株式インセンティブ に買い戻しを予定しています
記者の整理によると、6月に株式買い戻し計画を発表した上場企業のうち、55社が買い戻し予定額の範囲を公表し、上限統計による合計金額は14億5500万元に達し、その中には大口買い戻しを行った上場企業も少なくない。その中で、9社の買い戻し金額の上限は1億元を超え、特に Hangcha Group Co.Ltd(603298) 買い戻し上限金額は最大で2億元だった。
研究院研究員で投資家の程宇氏は「これまでのA株市場全体のコールバックでは、多くの上場企業の株価が下落し、評価値も低い水準にあった。この時点での買い戻しは、上場企業がより低いコストで投資計画や株式インセンティブ計画を推進し、会社のキャッシュフローへの影響を低減するのに有利だ」と述べた。
特筆すべきは、6月に買い戻し計画を発表したA株上場75社のうち61社が買い戻し株式を株式インセンティブの実施に活用する予定で、8割を超えている。
これに対して、北京南山投資創始者の周運南向証券日報記者は次のように述べた。「株式買い戻しは株式インセンティブ計画の実施に用いられ、会社の法人ガバナンス構造を改善し、会社の長期的かつ効果的なインセンティブ制約メカニズムを確立、健全化し、優秀な人材を誘致し、保持し、会社のコアチームの積極性を十分に引き出し、会社のコア競争力を強化し、会社の全体的な価値を高め、会社の発展戦略と経営目標の実現を確保するのに役立つ」
周運南氏はまた、「一般的にキャッシュフローが良く、利益水準が高く、2級市場価格が株式の内在価値と将来の予想価格を下回っているような企業は、買い戻しを積極的に推進したい」と述べた。
投資家は「ぶらぶら」買い戻し を警戒すべき
注目すべきは、一部の上場企業では依然として買い戻し価格と会社の市場価格が明らかに一致しておらず、買い戻し資金が到着していない場合には買い戻し案の発表を急いでおり、その後の動きが遅れており、実際の買い戻し金額と事前案の差が大きいなどの現象があり、投資家を「ぶらぶら」している疑いがあることだ。さらに、買い戻し期限を延長しても全額買い戻しができない会社もある。
例えば、 Pang Da Automobile Trade Co.Ltd(601258) は6月6日に公告を発表し、買い戻し計画が完了していないために規律処分を受け、会社は適時に馬骧会長、黄継宏会長を務めて批判を通報されたと発表した。これまで会社が発表した株式買い戻し報告書によると、会社は集中競売取引方式で会社の株式を買い戻し、買い戻しの総額は5億元（含）以上、10億元（含）以下で、この間、会社はまた半年の買い戻し期間の延長を申請したが、買い戻し案の実施期間が終わるまで、会社は買い戻し計画を完了できなかった。会社が株式を買い戻して支払った資金総額は2億5000万元で、買い戻し計画金額の下限の50.04%にすぎない。
また、 Ningxia Qinglong Pipes Industry Group Co.Ltd(002457) の買い戻し計画も設定金額の下限を完了していない時に終了を宣言し、取引総額は110759万元（取引費用を含まない）にすぎず、買い戻し計画金額の下限の44.30%にすぎない。
上場企業の買い戻しは投資家の信頼を高めるためであり、会社の株価を高める大きな利器である。しかし、約束した買い戻し計画は中途半端で、投資家に買わせざるを得なかった。では、どのようにしてこのような上場企業の「ぶらぶら」買い戻し現象を根絶し、投資家に投資リスクを回避させることができるのだろうか。
浙江六和（湖州）弁護士事務所の余磊弁護士は証券日報記者に、「監督管理部門は『ごまかし式』買い戻し行為が発生した上場企業に対して監督管理を強化し、上場企業の違法違反コストをさらに高めるべきだ」と述べた。
また、投資家もより警戒しなければならない。IPG中国首席エコノミストの柏文喜氏は、「投資家は上場企業の買い戻し計画の買い戻し規模、期限、資金源の保証などが完全に実行されているかどうか、およびその買い戻しの意図が真実で信頼できるかどうかに注意し、『ゆらぎ式』買い戻し行為を防ぐべきだ」と提案した。
「また、買い戻しは市場に積極的なシグナルを伝えており、投資意思決定の際の参考になるが、投資家は会社のファンダメンタルズにもっと注目しなければならない」。柏文喜はそう言った。
