上流原料の先取り、下流需要の低迷、コークス化企業は「上下流挟撃」の苦境にさらされている。
6月以来、コークス市場はまず2回の上昇を経て、合計300元/トン上昇し、続いてまた1回の上昇300元/トンを迎え、月初めの水準に戻った。これまで1カ月間、コークス市場はすでに4ラウンドの引き上げを経て、累計800元/トンの引き上げを行った。
コークスは重要な冶金原材料であり、空気を遮断する条件下でコークス炭を高温乾留してコークスを精製することによって製造される。コークス下流の需要は主に鉄鋼工業に集中し、比率は85%を超え、焼結、高炉、鉄合金生産などの細分工程に関連している。
現在、コークス、鉄鋼企業は第2ラウンドの引き上げをめぐってゲームを展開している。コークス業界協会はこのほど、「全面的な生産制限、石炭調達の一時停止」を打ち出し、利益の再分配を求める強い訴えが出された。
業界の値上げの伝統は古くからあるが、今年の変動は尋常ではない。 China Securities Co.Ltd(601066) 先物研究報の推計によると、2018 ~ 2021年、毎年3、4月のコークス市場には常に値下がり周期があったが、今年は値上げ周期が現れた。例年5、6月は値上げサイクルが多かったが、今年は値下がりサイクルを経験している。
「私たちはこの逆季節性をマクロ周期と疫病の摂動に帰する傾向がある」。上記の研究報告によると。
コークス化市場は何を経験しましたか。利益の曲がり角はいつ来るのか。複数の業界関係者は記者団に、動力炭よりもコークス炭の価格が明らかな市場化の特徴を示していると述べた。そのため、コークス市場の態勢は主に業界の減産の幅と範囲、および鋼材端末市場の需要が上昇する時間にかかっている。
一部の焦企業抱団対抗リフト
6月中下旬、中国石炭販売協会、中国コークス業界協会（以下「中焦協」）などの業界協会はいずれも市場分析会を開き、コークス化企業の経営難をめぐって知恵を絞った。
中国石炭販売協会の楊顕峰理事長は会議で、鉄鋼、コークス化業界の利益不振、市場需要の不振、価格下落の不利な局面を高度に重視しなければならないと提案した。長協の契約履行率をさらに高めて下流業界の経営圧力を軽減するには、業界協会間も積極的に協調作用を発揮し、会商メカニズムを通じて石炭・鉄鋼・コークス産業チェーンの調和と安定した発展に積極的に取り組む。
中焦協はより具体的なねじれ措置を提案した。中焦協市場委員会が6月20日に開催した市場分析会には、山西、河北、内モンゴル、山東、江蘇、陝西、江西、貴州などの主要な焦化企業が出席した。
会議では、個別の製鉄所が提案したコークスの300元/トン値下げ後、それぞれの企業の利益状況について交流した。参加企業からの通報を見ると、製鉄所からの値下げ要求を受け入れれば、ほとんどの企業が深刻な赤字状態になり、個別企業の損失幅は450元/トンに達する。
会議に参加した企業は、赤字は生産せず、利益は販売しないという原則を堅持し、全面的に生産を制限し、石炭の購入を一時停止することで一致した。出荷を傾斜させ、限られた資源を信用の良い顧客に供給する、未収金政策を揺るぎなく守る。中焦協市場委員会は、石炭、鉄鋼、コークス化企業は互いに照応し、現在の困難な時期を共に過ごし、市場の繁栄を迎えなければならないと呼びかけている。
上記のニュースが発表されると、すぐに注目を集めた。厦門大学中国エネルギー政策研究院の林伯強院長は第一財経記者に対し、コークスは比較的特殊な商品で、コークス炭から加工され、主に鉄鋼工業に流れ、石炭、コークス、鉄鋼の3つの産業を結んでいると述べた。コークス企業が一般的に損失している場合、適時に減産することは資源と利益分配を最適化し、価格交渉能力を高めるのに有利である。
「現在、全面的な生産制限を提案しているのは業界協会だけで、彼らの提案には強制性や拘束力はなく、罰則もない。そのため、実行面での減産の状況は、各企業の市場に対する予審と実益の考慮にかかっている」林伯強称。
市場面から見ると、一般的に損失しているにもかかわらず、実際に生産制限を実施している焦企業は少数である。
My steelの統計によると、最近調査・研究した69社のコークス企業のうち、新たに生産制限企業が9社増加し、13%を占めた。将来の生産制限は15社で、21.7%を占めていると予想されている。全体的な調査結果から見ると、第1ラウンドの300元/トンの値下げが実施された後も、多くのコークス企業は正常な生産を維持しており、大幅な減産行為はまだ現れていない。一部のコークス企業によると、さらに損失が出たり、コークスの二輪昇降が続いたりすると、新規生産制限を考慮し、生産制限幅は約40%~ 50%になる見通しだ。
Shanghai Ganglian E-Commerce Holdings Co.Ltd(300226) 石炭コークスアナリストの唐兄英氏は第1財経記者に対し、現在の市場の弱気ムードは依然としてあり、短期的にはまだ200 ~ 300元/トンの下落幅があると一般的に考えられている。現在の市場の核心的な矛盾は依然として成材端にあり、市場の最終的な反発ノードはやはり成材端末市場の需要がいつ効果的に回復するかにかかっている。
鋼需要の回復を期待する
ゲームをしているもう一方の鋼材企業にとっても、これは普通ではない6月である。
国家統計局のデータによると、1 ~ 5月、インフラ投資は前年同期比6.7%増加し、増加率は1 ~ 4月より0.2ポイント加速し、全投資の増加率より0.5ポイント上昇した。5月、不動産開発投資額は年内に初めて前月比上昇し、不動産販売面積、販売金額の前月比増加率はそれぞれ26%、30%だった。
Shanghai Ganglian E-Commerce Holdings Co.Ltd(300226) 建材アナリストの呉建華氏は、第一財経記者に、鋼材の2つの主要末端市場、インフラ建設と不動産から見ると、投資はすでに一定の回復を遂げていると伝えた。同時に、国が安定した経済などの利益政策を発表し続けていることも、多くの製鉄所が赤字に直面している中で、生産を堅持している原因の一つかもしれない。
My steelの調査・研究データによると、今週の唐山地区の主流サンプル製鉄所の平均鉄水税抜きコストは3388元/トン、平均鋼片の税抜きコストは4347元/トン、周環比は13元/トン上昇し、6月29日現在の普方白地の出荷価格は4040元/トンに比べ、製鉄所の平均粗利益は-307元/トン、周環比は107元/トン上昇した。
呉建華氏によると、現在も市場には悲観的な感情が残っているという。一方、南方の雨季と全国の高温天気の影響を受けて、関連鋼の需要は疫病が緩和された後、明らかに向上することができなかった、一方、インフラ投資は実物の鉄鋼消費を形成するには、下半期になって完全に現れるかもしれない。FRBの利上げや世界的な利上げブームによる大口商品の抑制の影響が重なり、8月下旬には最終用鋼需要が全面的に回復する見込みだ。
ラング鉄鋼研究センターの王国清主任は第一財経記者に対し、「現状を見ると、鉄鋼生産企業の赤字が深刻化し、鉄鋼企業の点検減産が明らかに増えている」と述べた。しかし、これはオフシーズンの需要が弱い中での供給圧力を緩和し、鉄鋼価格を一定の支えにするのにも役立つ。今年の安定成長の着地と需要の放出ペースによって、下半期には「金九銀10」を迎える確率が高く、鉄鋼市場の需給矛盾は徐々に緩和される見込みだ。
6月29日、ある投資家がプラットフォームで鉄鋼企業に原料価格上昇への対応を尋ねた。 Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) これに対して、最近の鉄鉱石価格は前年同期比で下落したが、依然として相対的な高位にあり、コークス炭コークス価格は前年同期比で大幅に増加し、会社のコストサイドに一定の圧力をかけていると回答した。
「会社の製品の中で直接供給の割合が高く、コストをよりよく下流に伝導することができる。将来、会社は精緻で強い鉄鋼主業を堅持し、ハイエンドの位置付けと個性的な需要に基づいて品種鋼の比率と製品の直接供給の割合を持続的に高め、品種構造のアップグレードを持続的に推進し、関連鋼材の細分市場における会社の競争優位を強固にし、拡大し、安定で比較的に良い利益レベルを維持することを目指す」 Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) 補称。
コークス石炭のより重い市場論理
注目すべきは、現在のいくつかの市場分析で上流の石炭価格を調整する上で政府が何度も力を入れていることが言及されており、業界関係者は「誤読」かもしれないと指摘している。
例えば、一部の人々は国家発展改革委員会が5月1日から正式に実行した「石炭市場価格形成メカニズムのさらなる改善に関する通知」に言及し、石炭の中長期取引価格の合理的な区間を明らかにし、これは上述の文書が石炭価格に対して明らかな抑制作用があると考えている。しかし、第一財経記者の多方面によると、この文書が指す「石炭」は主に動力炭を対象としているが、焦炭市場に対する価格調整の役割は非常に限られている。
上記の通知によると、山西、陝西、蒙東、蒙西地区で生産され、熱値が5500キロカロリーから3500キロカロリーの出鉱段階の石炭は、価格の合理的な区間は200元/トンから570元/トンまでさまざまである。秦皇島港下水炭（5500キロカロリー）の中長期取引価格は570 ~ 770元/トンが合理的である。
複数の市場関係者は第一財経に対し、コークス炭の熱値は6000 ~ 7000キロカロリーが多いため、上記の調整区間にはほとんどないと述べた。
もう一つの言い方は、今年中国は核生産能力の増加、生産拡大、新規生産などの方式を通じて石炭の生産能力を3億トン新たに増加し、これはコークス炭の需給局面を大きく変え、それによってコークス炭の価格に影響を与える。
しかし、業界の専門家は記者団に対し、石炭の新たな生産能力は「バラスト石」としての石炭の供給確保の役割を果たすことを目的としているため、新たに追加された主力も動力石炭であるべきだと強調した。通常、1つの炭鉱の石炭種は相対的に固定されており、動力石炭の生産量が上昇すると、焦炭が同期して上昇することはありません。
「政府部門が動力石炭価格の頻繁な調整と監督を行うのは、主に国家エネルギー安全保障供給の基本的な需要、及び電気価格の上下変動範囲の制限を考慮することである。コークス石炭はより市場化の論理に従い、中下流価格は比較的スムーズに伝導できるため、需給の影響を大きく受け、これは資源に対する市場の調節作用を発揮するのにも有利である」上記の専門家によると。
