世界的な不況の取引は終わっていない。 7月のPMIデータから判断すると、欧米の総合PMIは再びロングのラインを下回り、海外経済の後退は取引上の期待から現実への対応に徐々に移行しつつあります。 次にリスクとして注目すべきは、為替レートかもしれません。 ECBの過大な利上げは、決して孤立した現象ではなく、ドル高環境下では、各国は為替レートと金利の選択に迫られることになる。 また、海外の景気後退のペースを見ると、需要サイドの後退が生産サイドを上回っており、今後、中国の輸出を圧迫し、為替レートの経常収支の下支えも弱くなると思われます。
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世界的な不況の取引は終わっていない。7月のPMIデータからは、欧米の総合PMIが再びロングのラインを下回り、海外経済の後退は取引上の期待から現実への対応に徐々に変わってきています。
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次のリスクポイントとして、為替レートが注目されるかもしれません。ECBの過剰な利上げは孤立した現象ではなく、各国はドル高環境下で為替レートと金利の選択に迫られることになる。 また、海外の景気後退のペースを見ると、需要サイドの後退が生産サイドを上回っており、今後、中国の輸出を圧迫し、為替レートの経常収支の下支えも弱くなると思われます。
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市場は景気期待の消化期に入ります。7月以降、高頻度経済データの修復の傾きが鈍化し、市場は景気回復への期待を徐々に調整している。7月の経済データの発表と、上場企業の第2四半期決算が徐々に検証されることにより、市場はさらに基本に立ち返ることができるだろう。
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短期間のETFファンドの発行は、市場資金の増加をもたらす。今週のETFファンドの純募集は84.5億元で、リンギットベースで前週比77.1億元増加した。 その中で、ブロード系ETFはCSI1000関連ETFを中心に増加し、最近の中小型時価総額銘柄の売買も活発化しましたが、その持続性はまだ分かりません。
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今は成長よりも確実性の方が希薄です。最近の投資家との意見交換では、市場の業績予想の下方修正の過程で、高成長の入札がより希少になるとの見方がある。 事後検証の結果、利益成長率の高い銘柄の方が全体的にパフォーマンスが高いのは事実であり、高成長セクターの方が勝率が高いのは事実であることがわかりました。 なお、歴史的には、成長期待が高いほど、セクター全体の業績が外れる確率が高く、特に、全体の業績期待が下方修正される環境では、その確率は高くはない。 私たちは信じています
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確実性（勝率の高さ）があってこそ、成長（勝率の高さ）を論じる意味があるのであって、確実性からの成長は蜃気楼に過ぎないのです。
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善戦した人にヘコヘコしない。ファンドの中間報告書を見ると、Q2消費と成長が投資家がポジションを増やす主な方向性になっている。 長期戦に突入した投資家は確実性を追い求める方向に転換することを選択し始め、より積極的な投資家は依然として成長を追い求めている。 歴史的に、ファンドマネージャーは消費者のオーバーウェイトに集中しており、これは市場の低迷に対応して一貫した選択となる傾向があります。
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確実なものを受け入れるために、忍耐強くあること。今年後半の市場の核心的な対立は、経済の修復とインフレ率の上昇の綱引きにある。 下半期は、投資家がスタイルの確かさを把握することがより重要になると思います。 短期的には、消費財（農林水産業、家電製品、繊維・衣料品、食品・飲料）およびインフラチェーン（環境保 全、公益事業、建設業など）は比較的堅調に推移するとみられますが、安定的な成長という観点からは、このような政策 の恩恵を受けることはないと考えられます。 中期的な観点から、インフレはまだ年間を通じて最も重要な投資の糸である、インフレ上昇汎農業（植栽や種子、農業、肥料や農薬、農業コールドチェーン物流、農業機械化など）の恩恵を受けるに焦点を当て続けるだけでなく、食品と飲料、家電や医薬品などの消費財産業のリーダーの堅調なパフォーマンス。
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リスク警告 想定外の地政学的紛争、想定外の米中貿易摩擦、想定外の繰り返される疫病。
