指数レンジの揺れ、バリューよりグロースの構造的な機会。 見えないチャンピオンを探すブーム成長、有力な白馬を探す伝統路線、新エネルギー／軍事／レタトロン／エレクトロニクス／酒／ビール／ホテル／医薬品に強気。
SSEより実収益効果を重視、成長はバリューに切り替わらない。現在の市場構造はさらに分化しており、7月以降、SSEは3400から3200まで調整しているが、CSI2000指数は上に振れ、CSI50指数は新たな段階の高値にあり、市場の金儲け効果はSSE調整に追随するのではなく、さらに広がっていることを示している。 成長と価値のギャップが拡大しており、今後、市場のスタイルは価値への切り込みよりも成長で回転していくという6月の判断を維持。7月の原材料・製品在庫PMIの低下、手形再割引と銀行間預金証券の金利差の弱まりは、伝統的経済の需要サイドの大きな改善をまだ見込むことが困難であることを示唆している。 また、需要サイドの政策刺激の弱体化が予想されるとともに、ローカルなリスクがまだ十分に消化されていないため、従来の経済セクターのリスク選好度も体系的に上昇させることは困難であると考えられます。 つまり、スイッチング電源に価値を見出す現在の市場スタイルは、まだ十分とは言えないのです。 同時にそれは伝統的な経済の弱い回復のためであり、まだ地元の不確実性がある、現在のマクロ流動性はまだ資金調達率の低いレベルを維持するためにオーバーナイト金利で表される限界急激な引き締めのための条件を持っていない、流動性のレベルは緩いです。 したがって、ニューエコノミーにおける好景気と流動性条件、投資家のリスク志向の高まりの乖離が、現在のバリューよりの成長、金儲け効果の広がりの重要な根拠となっているのです。
成長沈下と拡散、中小型株ステルスチャンピオンを好む。マクロ流動性の緩和だけでなく、市場の解釈の両端のリスク選好、成長は、トラックリーディング銘柄から、取引構造の利点、ブームの利点とセクターの普及のバリュエーションの利点とより多くになります。 ブーム成長型ステルスチャンピオンは最高の着地点だと考えています。 1、成長セクターの現在の市場位置は、極端なサイズの差別化特性を示し、2010年以来、サブセットの85％以上の大型成長株の重い保有22Q2ファンド、小型成長株の割合はサブセットのわずか4％である。 有力チップの極端なクラウディングの下、中小型株インビジブル・チャンピオンズ取引構造の優位性が浮き彫りになっています。 第二に、総体的な次元での修復が弱い環境の中で、中国新経済指数は5月以降急速に上昇し、新経済部門は依然として最もダイナミックな経済構造を維持しています。 新興産業のトレンドから完全に恩恵を受け、特に新エネルギー、軍事、レトロニクスなどの分野の中小の好景気成長株は、2023年にはより顕著に成長すると予想され、明らかな好景気の利点があります。 第三に、ダイナミックPE-Gの視点、中小ブーム成長セクターの評価コストパフォーマンスも明らかに優れています。
コストダウンと利益の再分配、好況な中流製造業と下流消費に注力。過去3回のPPIの下げ幅を振り返ると、PPI-CPIの正のハサミが狭まる局面では、需要が急速に弱まるため株式市場はアンダーパフォームになりやすく、逆にCPI-PPIの逆のハサミが広がる局面では株式市場のリターンが回復に転じる。 企業収益の観点から見ると、PPIは通常、業界の粗利益率の変曲点を2～4四半期先取りしており、利益の伸びや分配比率は粗利益率と同じ方向を向いています。 粗利率の改善は、エレクトリックニュー、オートモーティブ、ミリタリーなどの方向性を重視し、収益拡大にスムーズに反映させる予定です。 もう一つのカテゴリーは、需要の不確実性にもかかわらず、食品・飲料、家電、機械などの分野では、粗利率の改善により収益の弾力性が期待できることです。
投資と投資のテーマ：見えないチャンピオンを探すブーム成長、有力な白馬を探す伝統的トラック2つの主要なテーマに注目の次の段階は、1つは、新エネルギー、デジタル経済、独立制御可能な、他の技術の新しい経済成長株の背景の変換であり、第二は、競争優位の拡大の下で株式経済、株価が完全にトラックをリードして調整されています。 推奨：1）高ブーム成長：電気自動車/太陽光発電/風力発電/軍事/コンピュータレタトロン/電子機器、2）消費者医療と他のトラックの主要銘柄：酒/ホテル/豚/医療機器/消費者医療/CDMO。 3）上流コスト削減品種の利益：自動車部品/小型家電/ビール。
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