中国の主要な証券会社研究機関のレポートであり、個人投資家と機関投資家の情報格差を最小化し、個人投資家が上場企業のファンダメンタルズの変化をいち早く把握することを可能にするものです。
輸出は引き続き回復力を示し、高成長は終焉を迎える可能性がある。7月の中国の輸出の高成長は、今回の疫病改善後のサプライチェーンの修復が続いているためと考えられ、外需の減少傾向にはまだ警戒が必要です。 世界の製造業PMIと6ヶ月平滑化した中国の輸出成長率を比較すると、両者の間に強い整合性があることがわかる。 外需の漸減に伴い、輸出の勢いも徐々に弱まり、高成長の持続は徐々に終焉を迎える可能性があります。 短期的には、輸出の急激な減少はないので、当面はあまり心配する必要はないだろう。
米ドルベースでは、輸出は5月、6月、7月と連続して増加し、7月は18％増、輸入は市場予想を下回る2.3％増となりました。 同月の貿易黒字は引き続き過去最高の1,012億7,000万米ドルに達した。 価格以外では、輸出は引き続き好調で、3ヵ月連続の大幅増となり、回復力を示しました。 価格要因を除いた輸入は、同期間において季節要因を若干上回りました。 主要輸出国向けの3年複利成長率を見ると、ASEANは20％近い伸びを示し、引き続き高い水準を維持しているが、EUと米国向けの伸びは12％前後とやや低下、日本向けの伸びは7％から10％と大幅に上昇している。
5月から7月にかけて、中国の輸出は引き続き回復力を示し、主な影響要因に大きな変化は見られませんでした。中国の疫病が引き続き改善し、サプライチェーンと物流が回復し、仕事と生産が再開され、港湾貨物の伸びが前年同期比で急速に持ち直したのです。
8月以降、同じ日に新たに患者が確認された省は再び10を突破し、海南、広東、広西、浙江、内モンゴル、重慶で繰り返し発生した。 しかし、高頻度データを見る限り、厳密指数が若干低下し、地下鉄旅客数、混雑指数、フライト数はまだ修復が続いており、この流行が経済に与える影響はまだ明らかではありません。 しかし、不動産販売は依然として大きな改善を見せておらず、政策的な刺激も以前に比べれば弱くなっています。
8 月の市場は、地政学的リスクによる一時的な調整の後、株式市場が緩やかに反発し、コモディティは下値での反発が続き、国債利回りは連続安の後、上昇に転じ、揺れ動く展開が続きました。 業界の指標から、それはリトレースメントの現在のラウンドはまだ前のラリーパターンから逸脱していないことを示し、この調整で大きな利益を持つセクターの2022年4月27日から2022年8月5日の上昇期間もより弾力性があり、2つは一定の正の相関を示しているので、7月から小調整はまだ明らかに反転が表示されていないです。
株式市場は売られ過ぎの反動でプラトー期に入っている。 経済のファンダメンタルズは低位で安定しており、流動性は中立的で緩和的な状況が続くと予想されます。 海外資本市場の動向には不透明感もあるが、最も影響が大きい時期は過ぎたのかもしれない。 その結果、業績に裏打ちされた構造的・個別的な株式機会が増えています。 短期的には、地政学的リスクの不確実性に焦点が当てられると思われ、その動向を注視する必要があります。
リスク警告：流行の変化が予想を上回り、政策実施が予想通りでない場合
