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8月10日、国家統計局が発表した7月のインフレ率は、CPIが前年同月比2.7％増と予想の2.9％を下回り、PPIは同4.2％増と市場予想の4.8％を下回り、それぞれ上昇しました。
投資ハイライト
コアビュー
1.CPIはどのように見えるのか？CPIの上昇は予想を下回り、コアCPIは再び低下した。7月の消費者物価指数は前年同月比2.7％上昇し、市場予想の2.9％を下回ったが、これは主に豚肉や生鮮野菜などの食料品による寄与であった。 コアCPIは一時的に反発した後再び下落し、2021年4月以来の低水準となり、内需不足と内生的なデフレ圧力が前面に出てきた。
2.PPIはどのように見えるのか？PPIは大幅に低下し、商品価格も続落しました。7月のPPIは、尾を引く要因や海外の景気後退懸念から川上商品価格が一段と下落したことなどにより、予想を上回る4.2％の低下となりました。 石炭、石油、非鉄の工場渡し価格はいずれも反落しました。
3、PPI-CPIはどのように参照してくださいにはさみ？CPIは上向き、PPIは下向き、シザー差は縮小傾向続く。農業、林業、畜産・水産業、貿易・小売業、自動車、社会サービス、食品・飲料などの業界の価格伝達の恩恵を受け、粗利やCPI関連に注意を払うよう勧める。
4.金融政策は転換するか？原油価格は揺らいでおり、豚肉価格は大幅な上昇の根拠を欠き、ラード共振のリスクは緩和されています。弱い景気回復と相まって、全体のインフレリスクは予想より低く、海外のインフレ圧力は減少し、コアインフレは弱く、これらはすべて、全体のCPIが穏やかで管理可能であり、金融政策の転換を強いられないことを示すものである。
5.5年LPRカットの余地はまだあるのか？不動産の安定化の必要性・緊急性は高まっており、非対称な金利引き下げも依然として予想される。年後半の金融政策の主調は洪水に関与しないことだが、中国の信用構造の修復、企業の資金調達コストの削減、不動産市場の安定化など複数のニーズがあるため、5年LPRの引き下げ余地はまだある。
リスク
(1) インフレの上振れ幅が想定を上回る
(2) 海外不況の加速
