ソーシャルファイナンスが予想を下回ったからといって、市場が流動性に敏感なセクターに目を向けているわけではありません。成長部門への社会的融資が予想を下回る論理は、中央銀行の金融政策を考える惰性から来ることが多く、近年から、社会的融資が一ヶ月下がったからといって、直ちに中央銀行の金融政策の方向性が変わるわけではなく、例えば、昨年7月と11月に、社会的融資データは市場予想より低いが、中央銀行は事前に対応した政策運営をしているので、市場はいわゆる「信用不安」に転じたのである。 さらなる金融緩和ではなく、「崩壊」。
M2とソーシャルファイナンスの乖離は、ファンドのアイドリングが高水準に達している可能性があり、その後の不動産が依然として最も即効性のある信用緩和のグリップであるという矛盾を反映している。M2-社会的金融の軋轢は、実体部門における資金需給の矛盾を反映しており、この差は2015年以降、新高値に達し、2009年の4兆円と201415の大規模緩和後の状況に基本的に似ているというのが現在の見方である。 その後の信用緩和への政策転換が一般的な流れになると思われます。 インフラ政策の余地が限られていることを背景に、不動産は今年下半期に利用可能な数少ない政策的手腕の1つである。
過度な取引収束が現在の市場の最大のリスクであることに変わりはない。現在の市場は、当社が追跡しているディール混雑度指標に示されるように、すでに非常に混雑した状態にあり、最近の取引所から寄せられているフィードバックと同様の状況です。 過密取引は、極限状態になると、ある程度の暴走が見られる傾向があります。 ファンダメンタルズに基づく取引環境では、市場はまだ比較的早く正気に戻ることができますが、ファンダメンタルズが弱まった環境では、取引が収束するリスクが高くなる可能性があります。
大型株バリューと小型株グロースの取引混雑は、いずれも極端な水準にある。大型株バリュースタイルは、7月下旬以降、過去最低の水準となった。 小型株グローススタイルのクラウディング率は90.1%で、先週から26.7ポイント上昇し、2年ぶりに近い高水準で取引されています。
期待値を下げ、リーダーを重視する。現在のマーケットコアの矛盾は、やはりインフレと景気の綱引きである。 7月のCPIの上昇幅は予想を下回ったが、トレンドは変わっておらず、今週は金融データの発表もあり、年後半の景気修復にはまだ段差があるようだ。 一方、海外のインフレが後退し、米国の中間選挙が近づく中、米国の対中通商政策が再浮上し、市場心理の撹乱要因になることに変わりはないでしょう。 そして、M2-ソーシャルファイナンスのハサミが高水準に達し、信用政策の緩和が徐々に進み、金融市場の流動性が徐々に実体に移行するように誘導し、マクロ経済の強い関連産業は期待を変化させている。 短期的には、エレクトロニクスやコンピュータなどの国内代替の方向性や、不動産チェーンや金融・消費者リーダーの広範な信用グリップの恩恵を受けることに注目。 中期的な観点からは、インフレは年間を通じて最も重要な投資対象であり、引き続き農業のインフレによる上昇、食品・飲料、家電・医薬品などの消費財産業の堅調な業績、バーチャルリアリティやゲームなどの汎消費コンセプトの恩恵に焦点を当てます。
リスク警告想定外の地政学的紛争、想定外の米中貿易摩擦、想定外の繰り返される疫病。
