資産的な不足感がある中で、割引率の引き下げによる成長スタイルがA株の本線であることに変わりはない。7月のA株「短期浮き沈み」、8月の反発、小型成長株のスタイルが優勢、中期戦略見通しを維持、7.17「短期浮き沈みで変わらない」この長い「成長優勢」判断。 現在の海外の経済データには弾力性があり、中国の「あれもこれも」の優位性を制約する可能性がありますが、それでも中国の経済運営は徐々に回復していくと考えています。 最近、市場では小型株スタイルが注目されているが、5月上旬のA株上昇以降、成長株スタイルと小型株スタイルは基本的に「対等」であり、引き続き割引率低下主導の成長株投資機会を把握することをお勧めする。
7月以降、金融緩和と信用不安は割引率低下主導の成長スタイルに資するものである。7月の新規のソーシャルファイナンスは予想を下回った。 今後の金融情勢については、（1）5.13中央銀行声明「マクロレバレッジ比率は上昇する」、歴史的に同様の声明後、社会金融の成長は概ね6ヶ月上昇する、（2）第2四半期中央銀行金融政策実施報告書で「経済回復の基礎」を指摘した、など過度に悲観する必要はないと考えています。 (2) 第2四半期の中央銀行金融政策実施報告書では、「景気回復の基盤はまだ強固ではない」、「若者の雇用はより大きな圧力を受けている」と指摘された。 我々はまた、判断：7月の社会融資は、中国の低いインフレ圧力と組み合わせて、予想よりも低いですが、成長スタイルのメインラインの賛成で、懸念を強化するために金融政策を緩和することができます。
小型株の長期循環相場の6つのドライバーは、そのうちの3つを満たしているが、残りの3つの要因はまだ観察によって検証されていない。過去2回（07-11、13-15）の小型株相場を振り返ると、小型株の6大要因をまとめることができる。 現在の3つの駆動要因が満たされている：（1）経済サイクル：小型株式市場は、一般的に重要な景気後退後に発生し、流行の20年は景気後退、21年 “市場価値ダウン “小型株式市場のスタートにつながった、（2）政策サイクル： “ダブルカーボン “を。 (2)政策サイクル：「ダブルカーボン」「新エネルギー」「特色」政策が実施され、中小技術株を支援する、(3)流動性：21年、「金利引き下げ」サイクルの新ラウンドが開始されました。 しかし、小型株市場は、まだ3つの大きなドライバー（産業サイクル／M&Aサイクル／投資家構造）を検証する必要がある。
年央の好景気、輸出チェーンの強靭さ、割引率の低下を組み合わせ、成長株への投資機会を掴む。純粋な」小型株市場だけに注目するのではなく、割引率ダウン主導の成長株投資機会を把握することを提案する。（1）8.12終了時点で、中間報告業績予想の開示率は40％に達しており、一定の表現力があるが、このうち電力設備と医薬・バイオの中間報告業績は高い成長を維持する。 8.10「中国の “輸出チェーン “3次元の優位性」、また、3つの投資の手がかりの輸出チェーンの供給の優位性/コストの優位性/変換の優位性を促した。
A株は割引率の低下により、引き続き成長株や地域分散への投資機会を把握。A株の下落リスクは限定的であり、中国の経済運営はイベント騒動の後も徐々に回復していくだろう。 成長の方が優位であるという現状判断は、依然として維持されています。 中間期業績、輸出チェーンのタフさ、割引率低下の推進力などを組み合わせ、成長株や現地拡散の投資機会を把握することをお勧めします。 業界構成：(1)修復後の流行とPPI-CPI伝導のメリット（食品・飲料/家電/卸売・小売社会サービス）、(2)中期業績検証、好況傾向（新エネルギー車/太陽光発電設備/蓄電/半導体/石炭などの自動車）、(3)制限的政策から限界緩和（インターネットメディア/革新薬/不動産大手）。
リスクのヒント繰り返される疫病対策、想定を超えた世界経済の低迷、海外の不確実性。
