マクロ経済面では、7月のデータでは、6月に一時的に回復した後、再び景気下押し圧力が強まりました。 特に、不動産投資の減少傾向が加速していることから、関連産業の需要が弱まり、川上・川下の産業チェーンの生産増加率も鈍化しています。 7 月は、インフラ投資と自動車産業の動向が注目され、インフラは引き続き高い成長率を維持し、 自動車産業は堅調な需給状況を示しており、景気を下支えしています。
8月以降、資金調達金利は低下し、依然として低水準にあり、政策金利は予想を超えて10bp引き下げられ、実物への資金流入を誘導し、企業の包括的資金調達コストの低減を促進するシグナルが発信された。 振り返ってみると、金融政策はやはり成長の安定化を主目標とすることが予想され、景気の下押し圧力もあり、短期的に引き締めることは困難である。 しかし、海外の金融引き締めや構造的なインフレ上昇の圧力もあり、緩和継続の余地は限定的です。 資金調達表面は適度に潤沢であり、資金調達金利は徐々に政策金利に戻ると予想されます。 広範な流動性の面では、低水準の不動産が安定化し、政策性銀行による開発型金融商品の発行もあり、ソーシャルファイナンスの成長率は再び回復すると予想されます。
7月以降、全体的に利回りが低下傾向にあるのは、景気の下押し圧力が強まったこと、不動産融資の停止により悲観的な予想が強まったこと、第二に、資金調達面が緩んだまま、政策金利が再び引き下げられたことが主な要因である。 振り返って、経済のファンダメンタルズから見ると、内需・外需ともに下押し圧力が残っており、短期的にはインフラや自動車に一定の支持があり、債券市場にとって有利なファンダメンタルズであると言えます。 実体経済の資金需要は依然として弱く、狭い流動性の受け渡しを緩和させ、調達金利の政策金利への収束は遅れると予想されます。 海外の金融政策は引き締めを加速させ、中国と米国のスプレッドの短絡的な反転は拡大し、資本流出 の圧力は依然として残っています。 現在の債券市場の利回りは、振動レンジの下限まで低下しており、ロングセンチメントが強くなっています。 取引パネルが慎重に多くを追いかけることをお勧めします、狭い期間のスプレッドを行う機会を選択することができます。 構成板は在庫を継続し、構造調整、構成品種は現在3Y、7Y政府金貨が良い。
