コアビュー
李克強総理は、8月16日に開かれた主要地方政府主席の経済情勢フォーラムで、地方政府が暦年の特別債の残枠を利用して起債できることを明言し、政治局会議後の債務上限に関する議論を明らかにした。 中国の地方債発行は限度額が定められているため、今年の特別債の新枠拡大は全人代常務委員会に報告し、承認を得る必要があるかもしれない。 今年は特別国債の発行が拡大し、インフラの安定的な成長がさらに進むと思われます。 もちろん、今年も1兆5600億円の特需が残っているとはいえ、地方の偏在などさまざまな要因から、下半期にすべてが出揃うとは限りません。
キーポイント
李克強総理は16日の経済情勢セミナーで、特別債務上限をめぐる論争を明らかにした
李克強総理は16日、主要地方政府の主な責任者を集めた経済情勢フォーラムで議長を務め、「現在の地方特別債務の残高はまだ債務限度額に達しておらず、法律に基づいて債務限度空間を活性化させるべきだ」と明言した。 今年の新たな債務上限は3兆6500億ドルで、市場の論争を明確にした。 今年6月末までの特別国債の実残高と限度額の差は1兆5600億円で、これから特別国債を発行するための「国債枠」がまだかなり残っていることになる。
過年度の特別債務の残枠を使用する場合、全国人民代表大会常務委員会の承認が必要となる場合があります
中国の地方債発行は枠で管理されており、今年新たに特別債の枠を拡大するには、全国人民代表大会常務委員会の承認が必要となる。 前年度の特別債務の残額（限度額）を使用するため、今年度は新規の特別債務の限度額がさらに拡大することは必至であり、全人代常務委員会による予算の調整がさらに必要になる可能性があります。 すでに6月に財政部が常務委員会に報告している可能性も否定できず、もちろん8月末の第36回常務委員会で新たな特需の限度額の調整が行われる可能性もある。
残りの枠を全て使用することが困難な場合がある
残りの枠は地方に偏在しており、経済規模の大きい地方の方が枠が多いが、利用意欲は十分とはいえないだろう。 もちろん、中央政治局会議や今回のシンポジウムでは、「経済規模の大きい地方が主導権を握る」ことを求めており、関係各省に債務枠を利用して財政支出を増やすよう促していくことになる。 さらに、残りの割当枠をどの程度使用するかは、マクロ経済パフォーマンスによって決まる。 経済成長への圧力が高いということは、成長を安定させるためのインフラへの負担が重くなるということでもあり、特別国債の有用性はより高まっている。 しかし、全体としては、1兆5,600億円の枠が十分に活用されるとは考えにくい。
リスク：中国の需要不足が想定を上回る、中国の対外疫病が想定を上回る悪化、中米関係が想定を上回る悪化
