I. 海外市場：FRBは反インフレの決意を再確認した。ジャクソンホールで開催された世界中央銀行年次総会でのパウエル議長の講演はタカ派的で、FRBの最優先課題は依然としてインフレ率を目標水準の2%に引き下げることである。 9月利上げの規模について、パウエル氏は「将来のデータの全体像と進化する見通しによるだろう」と指摘した。 また、9月の利上げ会合までに雇用統計やインフレ統計を控えており、インフレ率が明らかに下振れする前にFRBの政策引き締めを大きく転換することは難しく、75bp利上げの確率がさらに高まる可能性があります。 パウエル講演後の米国主要3株価指数の急落は、9月の75bp追加利上げの可能性を市場が織り込み始めていることを示唆している。 現時点では、9月に75bpの利上げを行う確率は、1週間前の47%から61%に上昇すると市場は予想している。
第二に、安定した成長が引き継がれ、流動性環境が潤沢に保たれたことです。8月24日の国務院定例会議では、成長の安定化をさらに高めるため、さらに19の連続した政策を実施することが決定された。 前回の政策パッケージと漸増政策の効果により、下半期の経済成長は引き続き修復され、回復に向かうと思われます。 金融政策面では、8月にMLFとOMO金利がともに10BP引き下げられ、LPRは1年物が5BP、5年物以上が15BP引き下げられ、実体部門をケアする金融緩和のシグナルが放たれた。 市場金利の動向から、DR007は最近上昇傾向にあるものの、OMO政策金利に比べるとかなり低い水準にあります。 比較的穏やかな景気回復を背景に、中国の政策は依然として「私的指向」を堅持しており、マクロ流動性は比較的豊富なままと予想される。
第三に、中間報告書を最終的に開示することで、リスク許容度が乱される可能性がある。8月末、上場企業の中間報告書の開示は、中国の流行病に邪魔された第2四半期の終わりに入力し、A株全体の収益は底を打つだろうが、コンセンサス予想されています。 2018年、2020年の企業中間決算開示から、決算開示の終了間際に、その日に開示された上場企業帰属当期純利益の中央値が低下しています。 繰り返しになりますが、業績の下降局面は、業績の悪い企業の多くが今年末に開示することを妨げるものではありません。 現在のWANDオールAのPER四分位は、2010年以降42％台にあり、市場全体のバリュエーションは比較的リーズナブルである。 しかし、一部の業界のバリュエーションは歴史的に比較的高い水準にあり、業績シーズンで市場のリスク選好が乱れる可能性があるため、バリュエーションと業績のマッチングの重要性を段階的に高めていきます。
第四に、投資戦略：決算期の調整期間だけでなく、再びレイアウト期間。海外では、連邦準備制度理事会の金融引き締めが再び増加すると予想され、世界の資本リスク選好はまだ制約です。中国、最後にレポートの開示の上場企業は、開示の最終段階で会社のパフォーマンスの低下のほとんどを排除しない、業界の収益予想の一部が下方修正の段階があるかもしれません。 中長期的には、調整も別のレイアウト期間、一方では、資産配分不足が客観的に存在し、豊富な流動性の環境は、A株の評価のためのサポートの形成を助長している、他方では、国務院の会議は明らかに強度を高めるために成長を安定させる、中国経済の後半はまだ明るいスポットが表示されます。
伝統的なエネルギーと新エネルギーベースのエネルギークラスの構成に、メインラインとして業界割り当てなど。
1)”
太陽光発電、風力発電、超高圧、エネルギー貯蔵“などの新エネルギー関連
2)”
石炭・石油・ガス機器“などの伝統的なエネルギーに関するもの。
テーマ別の焦点は ”
シントロン、オートマティック・コントロール可能” などです。
リスクのヒント度重なる疫病の流行、予想を超えるマクロ経済の変動、予想を下回る政策力、海外市場の大幅な変動など。
