中国の7-8月の経済データでは回復のペースがまだ遅く、6-7月の海外の景気後退取引は8月に「景気後退＋引き締め」の取引共振に移行し、8.26にはパウエルFRB議長が世界の中央銀行のジャクソンホール年次会議で反インフレの姿勢を示した。 8.26にパウエルFRB議長が世界の中央銀行が集まるジャクソンホール年次総会で反インフレ姿勢を示し、海外市場は「引き締め案件が再び加熱すると予想」しています。
現在のA株市場と、昨年末に直面した「慎重論」との間には、3つの重要な違いがある。 (1) A株は、2011年末には業績の後退を迫られていたが、現在は見かけ上の業績の底をついているという、業績サイクルの中で異なる位置にいる。 (2）信用サイクルは異なっている：4月22日社会融資の崩壊も信用サイクルの底を確認し、現在の全体的な信用引き締めプロセスは基本的に終了し、ローカル（不動産）信用引き締めはまだ発酵しているが、最近の利下げはさらに広い金融安定信号、22Q4政策「緩め」がさらに強制されると予想されます。 (3) 「複合政策の底」に近い現在の22年：海外では22H1「スタグフレーション」取引からQ3「景気後退＋引き締め」共振、Q4または海外を先導する。 “不況 “取引さらに温暖化＋中国の政策努力で「複合政策底上げ」ウィンドウ期間。
成長優位、波及効果緩やか」の判断を維持し、22Q4の成長・バリューフェーズの転換確率は大幅に上昇。 (1）現時点では、中国と米国は “これとそれ “を解釈し続け、弱い景気回復+流動性が緩んで維持するために、株式の成長の優位性をサポートし続けています。 最近の世界的な引き締め案件の加熱＋米国債券金利上昇でバリューウィンレートの最適化、「成長優位、波及拡散は緩やか」の判断は維持。 (2)「勝率-オッズ」の枠組みでは、バリューセクターのオッズが有利で、22Q4は、成長＆バリュースイッチの確率が大幅に上昇すると、勝率向上（安定成長の一層の緩み）の機会の到来かもしれません。 (3) 成長と価値が切り替わる機会を迎えると、主要な変数の信用の短期市場のスイッチの大きさがトリガーになると予想されます。
“中国経済のグローバルな比較優位は、「資産の再評価」＋「中国の優位」の2本立て。 (資産再評価：①不動産・不動産チェーン（家電/建材/家具） ②需給ギャップ：石炭/非鉄小型金属等の「需給定常」評価再構築。 (2) 中国の優位性：①消費者の優位性：食品・飲料、国潮（化粧品・金銀宝飾・免税）、家電・ビールなど ②製造の優位性：太陽光発電部品トップ／風力発電部品／自動車チェーンなど。
A株は「あれもこれも、溝へ水」、成長株と地方普及の投資機会を把握し続け、第4四半期の成長＆価値転換の窓を重視する。 昨年末の「慎重な思考と行動」に比べ、現在のA株は形は似ているが精神は似ておらず、下振れリスクは限定的である。 緩やかな景気回復＋流動性緩和で「成長優位、波及効果緩やか」の判断を維持、22Q4安定成長政策が再び「解ける」見込み、成長・価値フェーズ転換確率が大幅に上昇。 資産再評価と2つの主要ラインの中国の利点に焦点を当てる：（1）製造業（石炭/風力発電部品/太陽光発電部品のリーダー/自動車エレクトロニクス）、（2）限界緩和への政策抑制（不動産リーダー/消費者建材）、（3）流行修復とPPI-CPI伝導利益（家電/卸売-小売社会サービス）後。
リスクヒント：繰り返される疫病対策、想定以上の世界的な景気後退、海外の不確実性、など。
