マクロ：9月のFRB利上げ確率75bpsは70％以上
中国共産党中央委員会政治局は昨日会議を開き、中国共産党第19期中央委員会第7回全体会議と中国共産党第20回全国代表大会の準備状況を検討した。 中国共産党中央委員会総書記 習近平 が会議を主宰した。 中国共産党第19期中央委員会第7回全体会議が、2022年10月9日に北京で開催されることが決定した。 中国共産党中央委員会政治局は、第19期中国共産党中央委員会第7回全体会議に対し、2022年10月16日に北京で中国共産党第20回全国代表大会を開催するよう提言する予定です。 大会では、新たな中央委員会と中央規律検査委員会が選出される予定です。 大会の準備作業も順調に進んでおり、大会が成功裏に開催されるよう、今後もしっかりとした準備作業を続けていかなければなりません。
海外では、8月の世界中央銀行年次総会でパウエルが「タカ派的」な講演を行った後、市場では9月の利上げ期待の再値上げが始まり、FedWatchToolによると、9月に75bp利上げする確率は70％を超え、1ヶ月前から大きく上昇しました。 経済成長を犠牲にしてでもインフレを抑制しようというFRBの決意が市場に伝わっている。 FRBが現在のタカ派姿勢を修正するのはインフレ抑制という目的を達成した後であり、高金利は相当期間続くと思われ、これまで市場が予想していた来年半ばには利下げが始まるというより、高金利が続くと思われた。 終末金利の高止まり＋長期化への期待が強まり、米国株は急反発、周辺市場は下落、米国債金利の急上昇で米中スプレッドが拡大、ドル高が進行した。
中国の政策フォーカスは安定成長に戻って、金融緩和しやすいが引き締めにくい、流動性期待とリスク選好の修復は、株価指数の評価の修復をサポートするために期待されていますが、株式市場の反発が低くなっていない、と経済の修復傾向はまだ利益の成長を引きずり遅く、株式市場は引き続きショックによって支配されそうで、マクロ流動性がまだ市場の調整空間を決定するために豊富であるが限られている、全体の株式市場はまだ構造機会、中小成長スタイルに支配されています。 株式市場全体では、依然として構造的な機会が多く、中小型株成長スタイルが優勢である。 そして、期間スプレッド圧縮市場に大きく上昇した後の債券市場は、魚の尾市場に強気フラットゲーム後、金利ダウンスペースはあまりありませんが、弱いファンダメンタルズの現実は、「経済修復減速+資金緩和+構成需要」の組み合わせ、低金利時間延長のロングエンドを解決することはできません。
