世界はFRBのタカ派的な姿勢をまだ消化しておらず、中国は疫病の蔓延により政策に様子見の姿勢を見せている。 海外では、8月の米ISM製造業景況指数が市場予想をやや上回ったこと、ガスパイプライン「ノルドストリーム1」が一時的に送電を完全停止したこと、欧米の利上げに対する投資家の懸念が高まり、米国の「株と債券のダブルキル」、ナスダックはダウより大幅に下落、ドルインデックスは大幅高になったことなどがありました。 米国の「株式・債券」指数はダウより大きく下落し、ドル指数は大きく上昇しました。 中国では、今週さらに流行が拡大したことで、今後の経済成長や消費者回復の力強さに対する投資家の懸念が再燃しており、投資家は総じて政策に対する様子見モード＋流動性のさらなる緩和は難しく、A株は全体的に低調に推移しています。
市場スタイルから価値観の転換の糸口は増えており、一方で市場の成長は普及の先駆けとなるものです。 現在の「海外利上げ期待＋中国ドテン流行＋ロシア・ウクライナ紛争の発酵影響」の組み合わせは、4月の弱体化に似ており、A株が再び4月同様の急落をすることはないと考えているが、スタイルは4月の「バリュー優位」に若干傾いている。 傾きやスイッチは、これから起こることを予見しているのです。 バリューセクターは確率的に有利な位置にあり、これから反発するので、第4四半期はバリューに切り替えるのに良いタイミングだと思います。 成長株の環境はまだましですが、前期にバリュエーションが高かった成長株の中には、バリュエーションの拡大余地が限られているものもあり、成長株市場にも広がりが出てくると考えています。
勝率を向上させた価値＋成長穏健な波及市場をどうレイアウトするか？ (1）中国のレポートのパフォーマンスから、資源カテゴリと製造業カテゴリのファンダメンタルズがより顕著であり、エネルギー金属、通信機器や他の成長サブセクターが大幅に先にブーム、成長拡散の重要な方向です。 (2）Guangfa戦略から “純利益の画期的な業界のマルチ短いフレームワーク”、家電、銀行、価値産業の他の部分は、より重要な “期待を超えた “を示し、通信業界は注目の成長普及方向の価値がある、（3）Guangfa戦略から。 (3) GF戦略「ブーム期待」産業比較フレームワークから、TMTは成長拡散の主要な方向である。
香港の株式市場は底を打ち、飛躍の時を迎えています。 (1）香港株は底を打ったと判断する：3.15オッズでは必要条件を満たすコンセンサスに達しており、4月末「政策ボトム」出現＋業績ボトムは中間報告で基本的に十分条件を満たすと予想、（2）香港株上昇後半は主に底入れ改善の分子エンドで駆動し 中国のソブリン信用リスクのデフォルト（CDS）価格がダウンして戻って下に “これとあれ”、（3）増分資金：香港の株式への外国資本の中長期的なロジックの下に “これとあれ “だけでなく、保険ファンドや南資本の資産管理を埋めるために戻ってきました。
A株「あれもこれも、水に流す」、バリュースイッチ予告＋成長株適度な増殖。現在のポートフォリオは、4月の弱体化バージョンに似ていますが、A株が再び4月に似て急落する可能性は非常に小さく、スタイルや4月の “価値優位 “の傾きに、総会の第4四半期にリリースされるために、経済の活力を復元するには、スタイルの切り替えも仕上げに水されるでしょう。 資産再評価と中国の優位性の2大路線を中心に、価値転換プレビュー＋成長株適度な増殖の投資機会を把握することをお勧めします：（1）確率向上と勝率向上の価値（不動産リーダー／石炭）、（2）ブーム期待、純利益突破と中間報告ブームのポイントは増殖の成長（風力部品／太陽光発電装置／メディア（ゲーム、ネットメディア））、（3）流行修復後とPPI-、（4）投資家の投資意欲を高める。 CPI伝送特典（家電/食品・飲料）。
リスク：繰り返される疫病対策、想定以上の世界的な景気後退、海外の不確実性 など
