イベント情報
中国人民銀行は、金融機関の外貨資金運用能力を高めるため、2022年9月15日から金融機関の外貨預金準備率を2ポイント引き下げること、すなわち外貨預金準備率を現在の8％から6％に引き下げることを決定した。 (中国人民銀行)
解説
市場での外国為替流動性を高め、人民元為替レートの下落圧力をヘッジする。 米国は今年から高いインフレ圧力に直面しており、高いインフレを抑制するため、FRBは金融引き締めのペースを速め、テーパリングによる利上げを加速しており、3月までで225BP、9月には50BPの利上げを見込んでいる。FRBの金融引き締めにより、米中のスプレッドが縮小し、中国の金融政策余地がやや制限された状態である。 FRBの金融引き締めやロシア・ウクライナ紛争の影響で、短期的には中国から外資が大幅に流出し、人民元安の圧力がかかり、輸出弾力性も弱まり、人民元高の維持は難しくなっています。
中央銀行による金融機関の外貨預金準備率の引き下げは、市場での外貨供給を増やすだけでなく、人民元相場の下落圧力に対するヘッジにもなります。 人民元がさらに下落すると予想される場合、中央銀行は為替リスク準備率を引き上げ、人民元がさらに下落することを望まないという中央銀行の政策意図を市場に伝える傾向がある。 為替レートの変動が激しい時、中央銀行が金融機関の外貨預金準備率を引き下げることで、為替市場に安定を示すシグナルが強くなり、その後、人民元は妥当な均衡水準で基本的に安定すると予想されている。
現在、中国経済は中国国外の多くの不確実な事象の影響を受け、景気の下押し圧力が強まっていますが、中国経済の基本的な明るい見通しの勢いは変わりません。 まず、中国の消費はまだ大きな可能性を秘めており、現在は主に疫病の混乱によって弱くなっていますが、その後、消費政策によって状況が改善されると、中国の消費はまだ緩やかな回復を維持します。 第二に、中国のマクロ政策も成長の安定化に重点を置き、今年すでに特別債務枠が発行され、インフラ投資が加速しており、不動産規制・管理も都市型政策の下で緩和が続き、中国の経済成長は前が低く、後が高いという傾向を示していることである。 中国の輸出の足元の底堅さは健在で、貿易黒字による外貨流入が人民元安をある程度ヘッジしている。 中長期的には、人民元為替レートが大幅に下落する根拠はなく、人民元為替レートの柔軟性はさらに高まると考えられます。
リスク：海外の流行が想定を上回る変動リスク、川下需要の想定外、金融政策の変更。
