輸出は予想を下回る 8月の輸出は前月から大幅に減少し、予想を大幅に下回る結果となりました。 この減速は、前年同期の高いベース効果に加え、中国の高温や電力制限、疫病の流行が生産の供給・輸送面に悪影響を与えたことに加え、今月は海外のインフレ圧力、エネルギー危機、政策引き締めなどを背景にした需要の弱含みを反映したものです。 第一に、一部の労働集約的な製品の輸出が減少したが、比較的回復力があった。 海外需要が冷え込んでいるとはいえ、中国の産業チェーンの供給優位性は、関連製品の輸出に一定の保証を与えている。 海外の不動産市況は引き続き冷え込んでおり、照明器具や家具などの住宅装飾品の需要に影響を及ぼし ました。 第二に、価格要因が輸出に与えるプラスの寄与は引き続き有意であった。 海外の高インフレを背景とした輸出向け物価の下支えは、すぐには下がらない。 第三に、貿易目標という点では、輸出の足を引っ張るのは主に先進国である。 中国の対米、対欧、対日輸出の伸び率はより低下し、対ASEAN輸出はまだ回復力を持っています。 また、中国とロシアの二国間貿易が急増し、8月の貿易総額は前年同月比43.8％増となった。ロシア・ウクライナ戦争の勃発後、中ロ間の貿易がより顕著に増加し、中国の原料・エネルギー供給の安定にも寄与した。
輸入は低水準で推移している。 8月の輸入は引き続き予想を下回っているが、これは、一方では前回の商品価格の高騰によりサポート役が弱まり、他方では中国の需要の観点から、8月の流行が繰り返され高温電力制限が生産に影響し、中国の不動産がまだ底入れの時期にあり、内需が相対的に弱いという価格要因による。 特定品目、鉄鉱石およびその精鉱、自動データ処理装置およびその部品における機械・電気製品、集積回路およびハイテク製品が、品目の輸入の前年比伸び率の足を引っ張っています。 主要な Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) の輸入量も前年同期を下回っています。
輸出圧力が出始めているが、下げ幅は大きくはないだろう。 海外経済のさらなる下振れ、米国のインフレ率の鈍化、昨年のベースアップなど、中国の輸出への圧力が顕在化し始めています。 広い意味でのトレンドとして、輸出の伸びも下降線をたどらざるを得ない。 しかし、傾斜はそれほど大きくはないと考えています。 一方、我々は8月に輸出の弱体化を見る必要がある高温と電力制限、疫病や他の外生的なショックがあり、これらのショックは常に存在するわけではありません。 一方、海外需要は減少しているものの、崖っぷちというわけではなく、米国の雇用など現在の経済状況を反映するデータも好調に推移しています。 今後、輸出の伸びの下降傾向は穏やかになるはずです。 年後半に貿易黒字が限界的に縮小したことを背景に、内需の重要性がさらに浮き彫りになっています。 そして、消費の抑制に関する現在の流行は救済を参照することは困難であり、不動産の安定化のリバウンドはまだ見ていないので、経済のための政策のサポートは緩和されないだろう。 外需から内需へ、が長期的なトレンドです。
リスク：1.中国での流行の不確実性 2.海外の政策変更への期待。
