月のインフレ率は予想に近く、コア・インフレ率は依然として低下傾向にあり、特に家賃は前年比減少を続け、食品価格は消費者修正の遅れを背景に上昇し、一般的なインフレのイメージはほとんど変わりませんでした。
三次元的なCPI分析の枠組みでは、月次コアCPI率は低下傾向で推移しました。 外国貿易の輸出は、高い成長率を維持し続けているにもかかわらず、主に外需の価格によって、量の限られた成長、中国のリソースが圧迫するために、内需の遅い修理と相まって、重要ではありません、コアCPI短期トレンド反発を持つことは困難である。
ディーゼル価格の反発は、エネルギー価格の全体的な増加を駆動しなかった、または石炭価格の価格が戻って落ちたと、今年のエネルギー価格はまだ低下しやすいが、上昇することは困難であろう。 今月は、ロシアへのエネルギー市場で米国と欧州の “対決 “は、おそらく原油の$ 44 /バレル “ガイド価格 “をスローされます。 これは、ロシアの海上原油生産量に匹敵するコストと推定される。 この動きの主な目的は、ロシアの原油輸出を抑制することではなく、アジア新興国向けの原油輸出に対するロシアの交渉力を弱めることである。 ロシアがアジア市場に低価格で参入し、中東産原油の需要を圧迫し、最終的には中東が欧州向けに価格を下げざるを得なくなるのだ。 この「価格制限」措置は、サウジアラビアがアジア・欧州向けの原油輸出価格を引き下げたのと同時に提案され、インドが中東産原油の購入量増加の可能性を示唆するなど、原油市場における売り手の価格同盟維持が困難になる可能性を反映したものである。
食品CPIは依然として高い上昇率を示したが、やや緩和された。 食品CPIは、食品の価格に近い Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 価格の上昇、または導電の消費側に価格圧力のコスト側を反映し、より適切であった、一般的に、拡大し続けることが困難の割合で増加。 また、個人消費の伸びが鈍化している状況では、たとえ食品価格の上昇が続いたとしても、他の消費を押しのける役割が強まり、CPI全体への影響は弱まる可能性があります。
現在の傾向として気になるのは、家賃CPIが5月から8月まで4カ月連続で前年同月比を下回り、下落率も徐々に高まっているという、2020年の流行性ショック時を除けば、統計開始以来一度も起きていない事態です。 家賃は、居住者の住宅機能に対する需要をより直感的に反映することができ、この需要が不動産市場の長期的なトレンドを決定する可能性が高い。 家賃区分CPIの前月比上昇率の軸は、概ね0.2%を超えています。 しかし、2020年以降、その変動幅のピボットは徐々に低下し、0近辺まで低下している。 このことは、居住者の住宅に対する使用可能な需要が強くなっていないことを示唆している。 不動産ブームの回復が明確であれば、賃貸CPIがこれまでの低い伸びを補うように月0.2％以上上昇し、その後月0.2％の軸で変動するなど、弾力的に修復することが最初のサインとなるはずである。
要約すると、年後半のCPI平均上昇率（前年比3％超）が金利の制約要因になる可能性は低く、市場コンセンサスを下回り続けるなら、むしろ金利が下降する条件が整う可能性があるというのが、前回の見解であった。
リスク：中国以外の実体経済が予想以上に変化していること、インフレ率の上昇が速すぎること、政策が予想以上に引き締まること。
