9月16日、金融新聞社の記者は、証券監督委員会が Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) 証券、 Huatai Securities Co.Ltd(601688) 、銀河証券、 China Securities Co.Ltd(601066) 証券、 Orient Securities Company Limited(600958) 、 Caitong Securities Co.Ltd(601108) 、 Guosen Securities Co.Ltd(002736) 、 Sinolink Securities Co.Ltd(600109) など科学技術イノベーション委員会の証券会社8社のマーケットメーカー資格を承認したことを明らかにしました。
。の場合
市場アナリストは、Ke Chong Boardの3周年を機に、マーケットメーカー制度がKe Chong Boardの流動性を高め、合理的な価格設定を促進し、市場の信頼を高めると指摘している。 科学技術革新委員会の開設以来、登録制度を着実に試行し、発行、上場、情報開示、売買、上場廃止などの基本システムの改革を調整し、システムの整備は市場の試練に耐え、マーケットメーカー機構の導入に向けた好条件を整えた。
記者の観測と統計によると、科学技術委員会のマーケットメイキング取引機構は、証券会社のランニング参入を引き寄せている。 今年5月にSFCが「マーケットメイキング条例」を公布した直後から、 Guosen Securities Co.Ltd(002736) 、 Sinolink Securities Co.Ltd(600109) 、 Soochow Securities Co.Ltd(601555) 、 Caitong Securities Co.Ltd(601108) 、 Founder Securities Co.Ltd(601901) 、 Zheshang Securities Co.Ltd(601878) 、 Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) 、 China Merchants Securities Co.Ltd(600999) 、 Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) 、60106、 Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 、といった多くの証券会社が、「市場取引条例」を発表しました。 Huatai Securities Co.Ltd(601688) 、銀河証券など少なくとも14の証券会社が科学技術ベンチャーボード銘柄のマーケットメイク取引業務の試験的資格取得を申請することを提案した。
つまり、今回承認されたのは8社だけですが、その後、さらに多くの証券会社が承認されることになります。
なお、候補に挙がった証券会社のすべてがヘッドブローカーではなく、また、予想外にヘッドブローカーが含まれていない場合もあります。 しかし、インタビューに応じた業界の実務家からは、科学技術イノベーション委員会によるマーケットメイク制度に加え、個人年金制度の開始や完全登録制の実施により、証券会社の株式業務に制度的な配当が期待できるとの指摘があった。
SSEは、技術的なシステム、業務上の届出、監督、マーケットメーク取引の管理などの面で準備が整ったと理解されています。 次の段階として、SSEは、適格証券会社の申請により、特定科学技術委員会銘柄の申請を完了し、科学技術委員会株式市場化取引業務をオンラインで着実に推進し、科学技術委員会市場化メカニズムの秩序ある実施を確保し、科学技術委員会改革の「試験場」の役割をさらに果たし、科学技術委員会の高品質発展を十分に推進します。
質問：マーケットメーカー制度の意義は何ですか？ 流動性を促進し、ボラティリティを抑制し、価値を見出す。科学技術ベンチャー交流館（STB）のマーケットメイキングシステムは、具体的にどのような意義があるのでしょうか。 多くの証券会社は、主な意義は3点あり、一つは市場流動性の促進、二つ目は株価変動の抑制、三つ目は企業の流通市場価格に対する市場の期待を安定させ、企業の価格が本来の価値に戻ることを促進することだと分析しています。
記者は、2022年6月30日現在、KCI板の上場企業は400社余り、時価総額は約5兆6000億元だが、KCI板銘柄の取引活動はまちまちで、全A株の取引高に占める割合は低く、現行の競争取引制度ではKCI板企業の株式の流動性は弱いと指摘した。
この点、 Citic Securities Company Limited(600030) は、取引所はマーケットメーカーに対して比較的厳しい評価を下しており、プール入札と通常取引時間の両方でかなりの参加率を満たす必要があり、さらに取引所はマーケットメーカーの最低保留注文量についても厳しい規制を設けていると考えています。 したがって、マーケットメーカーの存在は、保留注文の量を増やし、最適なビッド・アスク・スプレッドを狭め、投資家の取引の影響コストを一定程度軽減し、流動性を向上させることになります。
そして、マーケットメーカー制度は、株価の変動幅を小さくすることにも役立つと述べた。 現在、板寄せのマーケットメーカーの参入要件は高く、申請しているマーケットメーカーは総合力の高い証券会社ばかりです。 申請手続きを経たマーケットメーカーは、厳しい監視のもと、その優位性を利用して市場を操作することはない。 同時に、証券会社は強力なリサーチ力により、より良い株価をつけ、その株価を基に買い手と売り手の双方から継続的に気配値や気配値への反応を得ることができるため、市場におけるより合理的な価格設定が可能となるのです。 複数のマーケットメーカーが健全な価格競争を行うことで、有価証券の価格を本来の価値に戻し、市場の投機的要因による株価の乱高下を抑えることができるのです。
金商のマーケットメーカー制度は、金商の流動性促進、株価変動抑制の両面から、中小投資家にとって有益であることが容易に理解できる。
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) の見解では、マーケットメイキングシステムはプライシングを容易にするものである。 マーケットメーカーの対象有価証券の取引は、投資家の取引相手となることを目的としており、有価証券の保有や売却を目的とした取引ではないため、マーケットメーカーの売買気配が合理的な価格の近辺から大きく外れることはありません。 そのため、マーケットメイカーが価格発見により決定する二値相場は、常に合理的な価格を中心に回ることになり、市場操作の意図がないばかりか、あらゆる中小投資家に相応の保護を提供することができるのです。
銀和証券は、KCIボードでのマーケットメイキングは、マーケットメイキングブローカーの専門的な価格決定機能を果たし、投機を抑制するなど市場の安定化機能を果たし、市場投資家に流動性を提供すると言及した。 マーケットメイキングの過程で、資金の使用効率を高め、証券会社のウェルスマネジメント、投資銀行業務などの総合的なサービスの優位性に貢献し、証券市場の質の高い発展と総合的なサービス能力の向上を促進する。
Guosen Securities Co.Ltd(002736) は、マーケットメーカーの導入は、株価発見メカニズムを改善し、京通板の株価形成の効率化に役立つと言及した。 マーケットメーカーは、自らのリスクとリターンを考慮した上で、プロのプライシング能力を駆使して相場を形成するため、証券価格の実態復帰を促進させることにつながります。
China Securities Co.Ltd(601066) は、マーケットメーカーが専門的なマーケットメイクの両建てと在庫管理能力を通じて、自らのリスクをよりよくコントロールする前提で市場に流動性を提供し続け、市場の売買ショックのコストを効果的に削減し、大多数の中小投資家によりよい投資体験をもたらすことができると結論づけた。 科学技術イノベーション委員会のマーケットメイキングシステムは、登録制度の全面的な推進のための強固な基礎を築き、また科学技術イノベーション委員会の長期的な健全な発展のための強力なサポートとなることでしょう。
第二の質問：マーケットメーカーは市場にネガティブな印象を与えないか？ にはなりません。マーケットメーカーが市場にネガティブな印象を与えないか？
Citic Securities Company Limited(600030) 絶対にダメです。 まず第一に、マーケットメーカーの資格は非常に厳しいですが、証券先物委員会と様々な厳しい検査やテストの取引所の要件の両方のシリーズを満たす必要があり、証券会社のこの部分は、ビジネス仲介を作る最高の中国の市場であり、非常に厳格なコンプライアンスとリスク管理システム、内部統制システムと取引システムを持って市場を操作することは許可されていません。
次に、マーケットメーカーが有価証券を調達できる場合には、マーケットニュートラル戦略を採用し、マーケットメイク戦略は基本的に日中の売買のバランスを維持し、マーケットメーカーの売買は長期的な株価のトレンドに影響を与えないようにします。
また、 Huatai Securities Co.Ltd(601688) は、分類格付けや純資本などのハード指標に加え、KCI板での株式売買のマーケットメイク業務は、証券会社のシステム、資本、人材、リスク管理、コンプライアンス、戦略などに非常に高い要求を打ち出しており、マーケットメーカーはKCI板の株式市場の特徴に大きな投資をしていると指摘した。
マーケットメーカーは、従来の市場参加者に比べ、市場の方向性に対して中立的な立場にあり、利益相反が少なく、リスク管理条件が厳しいため、市場の安定運営にリスクを与えず、市場秩序を維持する存在である。
3つの質問：なぜ、証券会社は場所取りに走るのか？ 新曲でブレイクスルーシステム配当は、一方では、資本市場の健全な発展を促進するために、解放され続け、他方では、証券会社、科学技術イノベーションボード市場創造の資格に詳細もより多くのビジネスの想像をもたらします。
Caitong Securities Co.Ltd(601108) は、証券会社にとって、積極的にマーケットメーカーの仲間入りをすることで、常に自分の専門能力を高め、過去の部分チャネルの伝統的なビジネスモデルの変化を指摘した。 証券業界は、「資本＋投資調査＋取引」の利点を統合し、収益モデルを最適化し、収益源を充実させることで、質の高い持続的な発展機会を獲得することができます。
Sinolink Securities Co.Ltd(600109) は、証券会社にとって、マーケットメイキング業務は、自社の科学技術革新委員会プロジェクトの引き受けとスポンサーシップにマーケットメイキングと見積もりサービスを提供でき、プロジェクトのプライマリー市場からの流通市場へのスムーズな移行を実現し、独自のサービスチェーンを拡大し、証券会社の総合金融サービス能力を向上させると述べている。
一方、STBでのマーケットメイクは、証券会社のリスク管理能力、資本力、内部管理体制に対する要求が高まり、証券会社の内部管理体制、リスク管理体制の一層の充実と経営基盤の強化を促し、世界トップレベルの証券会社構築への大きな契機となります。 これは、世界に通用する証券会社を作る大きなきっかけとなり、証券会社の質の高い発展を促進することになります。
また、 Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) の見解では、STBにおける株式のマーケットメイキング業務の開始は、STBの完全なサービスチェーンの確立を促進し、証券会社の情報分別の要求を満たすことを前提に、証券会社の他の業務との相乗的発展効果を生み出し、証券会社の事業構造の最適化、証券会社の自己資本と証券の使用効率の向上、総合金融サービス能力と業務競争力の強化、証券会社の高品質な発展を促進することにつながるとしている。
Huatai Securities Co.Ltd(601688) は、科学技術革新委員会の株式のマーケットメイキング業務は、証券業界にとって真新しい軌道となり、また、金融機関が繰り返しインフラと基本システム構築を継続的に最適化するための突破口となるだろうと述べた。 各マーケットメーカーは、市場競争を通じて投資家のニーズによりよく応え、市場発展の勢いをさらに活性化させ、最終的に科学技術イノベーション委員会の高品質な株式市場の構築を促進するという目的を達成することができます。
4つの質問：なぜマーケットメーカー方式を推し進めるのか？ 科学技術ベンチャー取引所における重要な取引制度の取り決めについてマーケットメーカー制度は、成熟した市場向けの制度であり、STB構築における重要な取引制度の取り決めである。
現在、ニューヨーク証券取引所、ナスダックなど海外の成熟した株式市場の取引システムは、基本的にマーケットメーカー方式と入札取引方式の混合取引システムの組み合わせに基づいており、科学技術イノベーション委員会試験着陸のマーケットメーカー方式は、科学技術イノベーション委員会改革の「試験場」の役割を十分に発揮し、資本市場の取引システムを改善し、中国の資本を促進すると理解されます。 マーケットメイキングシステムは、中国の資本市場システムの構築を成熟化に向けてさらに前進させるものです。
取締役会でのマーケットメーカー制度導入の決定から、制度設計や支援策の策定が着実に進み、今回、第一陣のマーケットメーカーがデビューするまで、約4年の歳月を経て、順当な歩みを進めてきました。
2019年1月、SFCは「上海証券取引所における科学技術ベンチャー委員会及び試験的登録制度の設立に関する実施意見」を発表し、「競争取引を前提に、条件が整えばマーケットメイク制度を導入する」、「科学技術ベンチャー委員会と試験的登録制度の設立作業を秩序立てて推進する」と提案した。
2019年3月、証券取引所は「上海証券取引所の科学技術ベンチャーボードにおける株式取引に関する特別規定」を発表し、「科学技術ベンチャーボードにおける株式の取引は競争ベースで行われ、条件が整えばマーケットメーカーの仕組みを導入し、マーケットメーカーは科学技術ベンチャーボードにおける株式の二重引用サービスを提供できる」と明確に規定した。
2021年7月、中国共産党中央委員会と国務院は「浦東新区の改革開放の高度化を支援し、社会主義現代化の先導地帯を建設することに関する意見」を発表し、掲示板にマーケットメーカー制度の導入を求めました。
2022年1月、上記の実施意見を実施するため、規制は科学技術ベンチャー取引所掲示板のマーケットメイキングビジネスパイロットを公募した。
2022年5月13日、SFCは「科学技術ベンチャーボードにおける証券会社株式のマーケットメイキング業務の試行に関する規定」を発表し、主にマーケットメーカーのアクセス条件と手続き、内部統制、リスク監視と監視、監督と執行をカバーした。
2022年7月15日、SSEは「上海証券取引所科学技術ベンチャーボード銘柄のマーケットメイキング取引業務実施規則」及び「上海証券取引所証券取引業務ガイド第8号-科学技術ベンチャーボード銘柄のマーケットメイキング」を発行し、マーケットメイキング業務の適用・終了、マーケットメーカーの権利・義務、マーケットメーカーの監督・管理等を明確化した。 STBにおけるマーケットメーク取引業務について、より具体的で詳細な取引・監督上の取り決めを定めたものです。
