FRBの9月利上げで少なくとも75BPの利上げが実施される確率と、中国の金融政策に対する外部引き締めによる制約が増加すること。
9月以降、FRBの9月利上げに対する市場の期待は何度か揺らいでいる。1、9月2日に米労働省が発表したデータによると、8月の米失業率は7月の3.5％から3.7％に上昇し、5カ月ぶりに上昇したことから、市場は9月の75BP利上げというFRBの判断がやや緩んで見えると継続した。 CMEデータでは、市場は、9月の75BP利上げについて、FRBの 9月の75BP利上げ確率は、9月1日の75％から9月3日の57％に低下 2.9月の75BP利上げに対する市場の期待は、パウエルFRB議長が8日にCatoInstituteの第40回金融会議で再び比較的タカ派な講演を行った後に大きく上昇 CMEのデータでは、9月時点の市場予想は、FRBの9月の利上げについて 75BPの利上げ確率はすでに91%に達していた3。9月13日、米国は8月のインフレデータを発表した。 米国8月CPI（統一値）：前年比8.3％上昇、予想8.1％上昇、前回値8.5％上昇、コアCPI（統一値）：前年比6.3％上昇、予想6.1％上昇、前回値5.9％上昇、コアCPI：0.6％上昇、予想0.3％上昇、前回値0.3％上昇。 超期待インフレデータのリリース後、ミックスの下で3つの主要な米国の株価指数Dafuは、両方の6月2020年以来最大の単一の日の減少を記録し、Fedの9月の利上げ幅の市場は再び大幅に高い期待です。 CMEのデータは、9月16日の時点で、市場は9月に75BPと100BP確率、それぞれ85％と15％で、金利を高めるためにFedを見込んでいることを示しています。
FRBの9月利上げは9月21日に行われるが、現時点での立ち位置では、すでに75BPの利上げが確率されており、一日も早いインフレ抑制のために100BPの利上げの可能性も排除していない。 FRBの積極的な利上げに加え、インフレ抑制を目的とした前回の欧州中央銀行経営委員会は、ECBの3つの主要金利を75bp引き上げることを決定し、短期的には対外金融政策の引き締めを継続し、中国では比較的緩い金融政策を維持し大きな圧力を形成しています。 9月16日現在、中国と米国の10年債利回りは9月9日からそれぞれ4 BP、12 BPほど上昇している。 9月16日時点の米中10年債スプレッドは78bpで、9月9日より8bp拡大した。9月16日、陸上米ドル/人民元レートは2020年8月以降再び7/米ドルを突破、今年4月以降の人民元価値の累積変化率は10％に達している。 人民元為替レートが中国の金利の独立性に提供できる緩衝空間は、その余波でより限定的になっており、外部引き締めによる中国の金融政策への制約がより顕著になると思われます。
中国の流動性は潤沢なまま、MLFの規模縮小が更新される
今週（9月13日～9月16日）のマネーマーケット金利は、16日時点でDR007が1.61%、SHIBOR1Wが1.64%で、いずれも9月9日から16BP上昇。 最近のマネーマーケット金利は上昇が続いているものの、リバースレポ入札レート2.0%を大きく下回り、市場全体の流動性は潤沢に保たれています。
今週（9/13-9/16）、リバースレポに関しては、7Dリバースレポ20億元が毎日満期を迎え、中央銀行は7Dリバースレポ20億元を置き、金利は2.0％に据え置かれました。 また、9月15日には、6000億元の1年物国債が満期を迎え、中央銀行は4000億元の1年物国債を置き、金利は2.75％に据え置かれた。 8月に2,000億元の国債を小幅に削減したのに続き、9月も同じ頻度で国債を小幅に削減した。 この削減は、現在の豊富な金融市場流動性（金融市場金利が政策金利より低い状態が続く）の環境下では妥当なオペレーションであり、適切な削減はその後の引き上げの余地を残すことができると考えている。
