弱い仕上げ：弱い経済実態と弱い総体的な政策期待。今週は、米国のインフレ抑制法、EUの強制労働製品禁止法案、地政学などの外部ショックに加え、中国の一部の有力二級都市における「一日」不動産政策の影響により、A株相場は大きく調整されました。 以上は偶発的な要因のように思われるが、本質は、経済の実態の弱さを背景に、総量的な政策供給が弱くなり、市場の経済成長期待が低下し、投資家のリスク許容度が低下することが予想されるということである。 8月の経済指標では、「不動産投資は引き続き底打ち」、「消費者需要は疫病の影響で制約」、「PMIは引き続き縮小傾向」と、景気の実態の弱さと内生的成長の視界の狭さが指摘されました。 一方、8 月末以降の重要な会議をめぐる不動産政策や予防・管理政策の緩和に対する市場の楽観的な期待も修正され始めており、株式市場の投資家はマクロレベルで高まる不確実性を再確認する必要があります。 我々は8月21日以来、「前線の収縮、確実性を強調」、短期市場の急速な調整とリスク解放、または位相反発と休息を提案したが、限界要因の前に経済期待とリスク志向を逆転するのに十分な出現で、我々は弱い仕上げにA株市場と考えています。
価格設定のキャリブレーション：政策供給のアプローチが大きく異なり、ゲームの経済的な弾力性が困難になっている。中国経済の減速に加え、反グローバル化や大国主義が進む中、企業の成長だけでなくROE向上の道筋も系統的に変化しており、2016年から2020年まではストック経済という文脈で伝統的セクターへの集中度を高める価値を投資家が認識し始め、2021年から企業の成長およびROE向上は新興開発および変革・高度化にますます依存し始めるとされている。 さらに重要なことは、不確実性が高まる複雑なシステムの中で、マクロ経済への期待を核とした政策変更を賭けた分析的アプローチがますます困難になってきていることである。 政策供給の方向とアプローチは、これまでの不動産や地方政府の信用拡大への依存から、「新しい発展パターンの構築」と「コア技術発展のための新しい国家システム」に重点が置かれるようになった。 その結果、景気期待の弾力性をゲーム化することが難しくなり、リスク選好度が低下し、企業業績の伸びが乏しくなる中で、「ノーウサギ、ノータカ」が常態化すると思われます。 実質的な良いの出現の前に、キャリブレーションの必要性は、パスとスタイルではなく、価格設定の仮定と前提、平衡期間の相に資金の株式の背景が、タイミングの値に体系的なスイッチは、また、ボラティリティの上昇に直面して熟していないです。
暗雲の金字塔：複雑な価格環境にどう対処するか？ 成長の前に確実性を加える。これまでのレポートで繰り返し述べてきたように、SSE50/300の歴史的評価額の低さがクッションとなり、在庫処分のパターンや一部の投資家の不動産政策へのゲーム性、「金九・銀十」などで守りの需要が高まり、バランススタイル局面の勢いは、リターンの上昇期待よりも取引の余裕から、バリューセクターを意味します それは、「暖かくなるためにグループを保持する」だけでなく、取引では、取引頻度の増加、取引の底の柔軟性が必要になりますが、体系的に割り当てることが困難である。 短期的な市場スタイルの段階の均衡の後、新旧と政策供給の根本的な違いにより、ゲーム政策の投資家が不足することを期待することと相まって、その後、市場スタイルは成長に再注目すると考えています。 しかし、後ろ向きの成長と5-7月の成長は何が違うのでしょうか？ 特に、下方修正の経済期待、上昇のリスク評価、「暗雲」の複雑な環境のリスク選好度の低下で、「金脈」に投資する銘柄を探す方法、銘柄選択のポイントは、一方では、プラス確実な前に成長することだと考えています。 政策的な供給、特に技術製造業を中心とした産業の成長確実性から、一方ではエネルギー転換のプロセスの周辺では、エネルギー供給と従来のエネルギーのアップグレードが新たな限界的な増分になりつつあります。
産業・投資テーマ：「テクノロジー製造」「エネルギー供給」を軸とする経済期待ダウン、リスク選好低下、株式のゲームのパターンは、投資スタイルは、キーテクノロジーのコア研究とエネルギーの安全保障に焦点を当て、 "技術製造 "と "エネルギー供給 "の周りのコア、確実性をより強調される。 推奨：1）政策供給と科学技術製造業の開発潜在的な確実性：軍事/半導体/太陽光発電/風力発電/通信/機械（ハイエンド機器） 2）エネルギー供給、金 "ソースネットワーク負荷ストレージ "を収集：火力発電/グリッド情報/エネルギー貯蔵 3）物理的な資産：石炭。
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