本稿では、歴史的なドル高・危機の4つの局面における新興国通貨のパフォーマンスを比較し、各局面で強いパフォーマンスを示した通貨を特定し、その理由を分析する。
FRBの金融政策縮小に伴う米ドル高（2021年6月～2022年9月16日）
この局面では、米ドルの流動性逼迫と資本流出の影響を反映し、ほとんどの新興国通貨が対米ドルで取引されました。 中でも、ロシア・ルーブル、メキシコ・ペソ、ブラジル・レアルは、2021年6月1日以降、対米ドルではほとんど上昇せず、今年に入ってからはいずれも対米ドル高が進んでおり、強い。 2022年2月のロシア・ウクライナ紛争勃発後、ロシアは欧米からの厳しい制裁に直面し、ロシア・ルーブルは一気に大きな身売りを経験することになった。 しかし、3月からロシアはルーブル防衛戦を開始し、一連の措置によりルーブルは反転し、趨勢的な上昇を開始した。 メキシコペソ高は、景気の回復、利上げの拡大、原油高による恩恵に連動したものです。 ブラジルレアル高は、主に大幅な利上げと貿易黒字の改善から生じています。
テーパーの懸念と2014年7月からの米ドル高期間（2013年5月23日～2016年12月31日）
この局面では、香港ドルを除く主要新興国通貨が米ドルに対して流行し、その富の大きさは、それぞれの経済内の景気、インフレ、金利など複数の要因に影響されました。 香港ドルは対米ドル連動相場制を採用しており、米ドルと香港ドルのスプレッドは香港市場の流動性状況を反映し、香港ドル相場のパフォーマンスと高い相関がある。 LIBOR-HIBORは、香港の流動性が比較的高く、大きな資本流出がなかったことを反映して、期 間中低水準で推移しました。
金融危機後の新興国通貨の身売り（2008年3月1日から2009年2月28日まで）
この間、人民元と香港ドルを除くすべての新興国通貨は、さまざまな程度の値動きを示しました。 金融危機時の人民元高は、2005年の人民元為替改革後の継続的な人民元高プロセスの延長線上にあるものである。 同時に、人民元は中国の「四方八方」の景気刺激策にも大きく支えられ、高い経済成長を急速に取り戻した。 この間、香港ドルの上昇は緩やかでしたが、これは主に、FRB がすでに大規模な緩和策を実施していた 2008 年 9 月以降、LIBOR-HIBOR のスプレッドが縮小あるいは反転し、香港ドル為替レートが上昇したことに起因しています。
