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2022年9月30日、国家統計局は9月の中国製造業購買担当者指数、非製造業営業活動指数、総合PMI生産指数を発表しました。
データハイライト
製造業PMIは、9月に拡大域に戻りました。
製造業の伝統的な繁忙期、成長安定化政策の刺激、高温の影響の弱まりなどの恩恵を受け、9月の製造業PMI指数は前月比0.7ポイント増の50.1％となり、拡大域に戻りました。 9月の非製造業PMI景況指数は前月比2.0ポイント低下の50.6％となり、好況水準は低下したものの、拡大基調を維持しました。 PMI総合生産指数は50.9％で、前月より0.8ポイント低下し、中国企業の生産・経営の繁栄水準が後退したことを示しています。
大企業、中企業、小企業のいずれも繁栄水準が向上しました。
企業規模別では、9月の大企業PMIは前月比0.6ポイント改善の51.1％となり、引き続き拡大基調で推移しています。 中堅・中小企業のPMIはそれぞれ0.8ポイント、0.7ポイント上昇し、繁栄度は向上したが、依然として臨界点を下回っており、現在の中小企業の生産と経営は大企業に比べてより大きな圧力を受けており、企業の困難を解消するために関連政策の一層の努力が引き続き必要であることを示しています。
製造業の生産は、需要以上に回復しました。
月のPMI生産指数は前月比1.7ポイント増の51.5％、新規受注指数は前月比0.6ポイント増の 49.8％となり、引き続き縮小傾向で、需要側より生産側の回復が良好であった。 サプライヤーの納期は前月より長くなり、サプライヤー納期指数は前月比0.8ポイント減の48.7％となった。 需要面では、9月のPMI輸入指数が48.1％となり、前月から0.3ポイント上昇し、内需が持ち直したことを示しました。 欧米など海外地域の景気後退は輸出需要にマイナスの影響を与え、PMI新規輸出受注指数は1.1ポイント減の47.0％となり、外需の弱含みが加速しました。
物価指数は大幅に改善し、企業の利益率も縮小しました。
生産価格については、9月のPMI原材料仕入価格指数が前月比7ポイント改善の51.3％となり、拡大域に上昇しましたが、依然として歴史的な低水準にとどまっています。 PMI工場出荷価格指数は2.6ポイント上昇の47.1％と5ヶ月連続で基準値を下回り、PMI工場出荷価格差は4.2ポイントに上昇、コスト圧力が高まり利益率が縮小しています。
完成品の在庫が滞留し、原材料も在庫補充の動機付けが不十分であった。
月のPMI購買量指数は前月から1.0ポイント改善し、50.2％となりました。 月の完成品在庫指数は前月比2.1ポイント増の47.3％、原材料在庫指数は前月比0.4ポ イント減の47.6％となりました。
企業の雇用情勢は引き続き安定しており、企業活動の改善が見込まれる。
9月の製造業従業員指数は49.0％と前月より0.1ポイント上昇、非製造業従業員指数は46.6％と0.2ポイントの微減。 企業の雇用情勢は安定しており、経済の安定と後期の回復に寄与しています。 市場の期待を見ると、9月の生産・企業活動に対する期待は1.1ポイント増の53.4％となり、企業家マインドが高まっていることがわかります。
債券市場の短期的な引き下げは、アロケーションの機会を提供します。
製造業PMI指数は9月に拡大域に戻りました。 中国の防疫が正常化に入り、猛暑の影響が弱まり、成長安定化政策が徐々に実施されていることから、第4四半期の製造業PMIは拡大域を維持すると予想されます。 債券市場では、インフレと流動性の限界的な引き締めを主な理由として、最近、債券市場の利回りは上昇傾向にありますが、中央銀行が適度な流動性の豊富さを維持するためにリバースレポの投入量を増やしていることを考えると、債券市場の短期的な引き締めはアロケーションのチャンスとなると考えています。
リスク警告
中国での流行拡大が激化。
景気の下押し圧力が強まる。
予想以上に強力な金融規制とコントロール。
