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月30日、国家統計局が9月のPMI指数を発表し、製造業PMI指数は50.1％を記録し、前月比0.7ポイント上昇しました。
解説
製造業PMIは予想以上に回復し、生産と需要の両方が改善しましたが、輸出の増加の勢いは弱まる傾向にあるかもしれません。生産は1.7ポイント増の51.5%、新規受注は0.6ポイント増の49.8%と依然として基準値を下回り、原材料在庫は減少、完成品在庫や仕入品は増加するなど、ほとんどのサブ指標が改善した。 月は、高温や電力不足の影響が後退し、成長の安定化と流行後の修復の効果が加速したこともあり、生産と需要が改善しました。新規受注は増加しましたが、輸出の新規受注は1.1ポイント減少し47％と、流行期の4、5月を除いて年間で最も低く、外需が輸出を引っ張っていることが指摘されています。 これは高周波の指標と同様である。 9月のPMIは、大企業が0.6ポイント増の51.1%、中堅企業が0.8ポイント増の49.7%と回復し、小企業は連続低下に歯止めがかかり0.7ポイント増の48.3%、主要サブコンポーネントでは、大企業の生産・需要指標の多くが改善し、中小企業の新規輸出受注は後退した。 中堅企業の業績見通しや購買量はトレンドに反して減少しました。
月の非製造業PMIは前月比2ポイント低下の50.6％となり、サービス業が続落、建設業が回復しました。 サービス業PMIは前月比3ポイント低下の48.9％となり、3ヵ月ぶりに再び基準値を下回った。サービス業の新規受注が前月比7.6ポイント低下と大きく足を引っ張ったが、サービス業の活動低下はより少ないと予想された。
9月の建設業PMIは前月比3.7ポイント上昇の60.2％と2021年4月以来の高水準となり、建設業の新規受注や活動期待は若干低下したものの依然として高水準にあり、高頻度指標が示す情報と同様に、建設業のPMIは前月比3.7ポイント上昇の60.2％と2021年4月以来の高水準となりました。 “高頻度指標と同様に、成長安定化策の実行が加速しており、アスファルトの着工は引き続き持ち直し、鉄鋼の回転数も8月以降大幅に増加しています。
見解の再確認：経済は内需主導の安定成長「プラス」サポートに移行するか、引き続き表示される可能性がある。 外需の弱体化とともに、輸出の減少傾向は明らかであり、9月の高頻度データと新規輸出受注がさらにそれを裏付けている。 成長「プラス」の安定化は、着陸を加速するために、需要のサポートが表示され続け、同時に、経済の混乱や弱まる傾向にある上で繰り返される流行。 しかし、マクロとミクロの環境が異なるため、今回の流行後の経済修復は過去の単純な再現にはならないかもしれない。
リスク：政策効果が期待通りでない、流行が繰り返される。
