10月に入り、A株は3つの四半期報告書のウィンドウ期間に入りました。 一部の証券会社の調査チームは、相手業界の3四半期の業績見通しを相次いで発表し始めた。 先日、 China International Capital Corporation Limited(601995) のノンバンクチームが、上場証券会社の第3四半期報告書の業績について、いくつかの予測を行った。
China International Capital Corporation Limited(601995) 今年第3四半期の上場証券会社の収益は前年同期比20％減、前四半期比17％減、第1-3四半期の上場証券会社の収益は前年同期比25％減、大分類では投資銀行業務のみ前年同期比増が予想されています。
しかし、P/N比の観点から見ると、A株証券は過去10年間で最下位、H株証券は過去10年間で最下位となった。 現在の証券会社が左側のレイアウト値を持っていること、マクロ政策の緩和、改革の深化、市場のリスク許容度の改善などは、その後の弾性触媒を構成することが期待される China International Capital Corporation Limited(601995) 。
第3四半期の上場証券会社の収益、前年同期比20％減10月の到着とともに、A株は3四半期のウィンドウに、関連する規定によると、A株上場企業は10月末までに3四半期の報告書の開示を完了する必要がありますが、上場企業のための必須の要件はありません3四半期の業績予想を発表する必要があります。
しかし、いくつかの “肉眼 “のデータを見る限り、今年第3四半期の一部の産業の業績は楽観視できないかもしれません。 例えば、A株の売買高やA株市場のパフォーマンス、証券会社のコアビジネスであるブローカー業務や自己勘定業務については、より大きな影響を与えることが多いのです。
Choiceのデータによると、今年第3四半期の上海・深セン市場の売買高は59.5兆元で前年同期比28％減、さらに今年第3四半期の上海証券取引所指数は11％、CSI300指数は15.16％下落し、いずれも昨年第3四半期より悪い成績となりました。
先日、 China International Capital Corporation Limited(601995) のノンバンクチームが、上場証券会社の第3四半期の業績予想を発表した。 今年度第2四半期は、証券会社の業績が一時的に回復した後、輪番制になりました。 第3四半期の証券会社の業績は、下落チャネルに戻る可能性があります。 China International Capital Corporation Limited(601995) は、今年第3四半期の上場証券会社の収益は前年同期比20％減、17％リンギット減、第1～3四半期の上場証券会社の収益は前年同期比25％減、下落率は上半期より若干縮小すると予想しています。
その根拠として、 China International Capital Corporation Limited(601995) は、前年同期比で市場活動が低下し、ブローカー業務が減少したこと、株式市場の変動により投資業務が圧迫されたが、株式のエクスポージャー圧力と債券市場のパフォーマンス向上を考慮すると、第1四半期より減少圧力は緩やかであろうと述べた。
ブローカレッジ、セルフディーリング、インベストメントバンキングなど主要なブローカービジネスの観点から、 China International Capital Corporation Limited(601995) は、今年第3四半期に前年同期比で成長できるのはインベストメントバンキングビジネスだけだと予想しています。
China International Capital Corporation Limited(601995) の統計によると、今年第3四半期のA株一日平均売買高は前年同期比30％減、3リンギット減の9177億元、香港株一日平均売買高は前年同期比41％減、25リンギット減の976億香港ドルで、昨年第3四半期の高ベースと金融商品流通額の前年割れによる手数料への影響という構造要因を考慮し、第3四半期の証券業収入は前年同期比29％／7％減と予測されます。 7％の成長（当四半期は前年同期比16％減）となりました。
投資ビジネスについては、株式市場の変動により、今年第3四半期も投資ビジネスへの圧力がかかると思われますが、 China International Capital Corporation Limited(601995) は、第3四半期に主要株価指数が下落したものの、ほとんどの証券会社が株式エクスポージャーを減らし、債券市場のパフォーマンスが向上したため、第3四半期の投資収益は前年同期比26％減、前四半期比41％減（今年第3四半期は同41％減）と、第1四半期に比べて投資ビジネスへの圧力は小さくなると見ております。
融資業務では、第3四半期の2施設の規模は前年同期比3％減、年初来15％減の1兆6千億元、市場での質権設定株式数は同2％減、年初来3％減の4009億株となりました。 両金融機関の規模縮小と資金コストの着実な低下を考慮し、 China International Capital Corporation Limited(601995) は第3四半期の純利息収益が前年同期比17％、前四半期比6％減少すると見込んでいます（今年度第3四半期は前年同期比10％減）。
また、当四半期の仲介手数料収入は、前年同期比2％減少、前四半期比2％増加する見込みです （当年度第3四半期は前年同期比1％減少しました）。
投資銀行業務、今年の第三四半期のIPO、借り換え、債券の資金調達量は、1744億元、3641億元、44536億元、株式金融の前年比ブーストによって駆動、42％増、8％増加した China International Capital Corporation Limited(601995) は、第3四半期の投資銀行収入は、前年比7％の27％（今年の最初の3四半期の前年比1％の増加）増加することが期待されています。
証券会社セクターの評価額が歴史的な低水準に
。の場合神湾証券業種別指数の週足チャート
業績の遅れは、流通証券セクターの業績もある程度引き下げ、神湾証券業指数（801193）はこの2週間で相次いで新安値を更新した。
9月30日の営業終了時点で、神湾証券業指数は今年に入ってから32％下落した。 しかし、バリュエーションという観点から見ると、A株証券業界は過去10年間で底を打った状態です。
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画像出典： China International Capital Corporation Limited(601995) ノンバンクチーム
China International Capital Corporation Limited(601995) チームの統計によると、A株上場証券会社のP/N比が過去10年間で最も低くなったのは2018年10月中旬に現れ、A株上場証券会社のP/N比が1.06倍に達したことがあり、これも過去10年間で最も低い水準となった。 現在、A株上場証券会社のP/Nレシオは1.21倍で、今年4月下旬に設定した1.25倍をすでに下回っています。 過去10年間のA株上場証券会社のP/Nレシオの枢要水準は2倍である。
一方、9月30日時点のH株証券会社の加重平均PERは0.51倍にとどまり、過去10年間で最も低い水準となった。
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画像引用元： Western Securities Co.Ltd(002673) 戦略チーム
また、 Western Securities Co.Ltd(002673) 戦略チームによると、現在証券会社が属するA株ノンバンク金融セクターのP/Nレシオはほぼ過去最低の水準にあるとのこと。
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画像引用元： Western Securities Co.Ltd(002673) 戦略チーム
PERの観点からも、現在の証券会社のPER水準は歴史的な低水準にある。 Western Securities Co.Ltd(002673) 戦略チームによると、A株のノンバンク金融セクターのPER水準は現在、歴史的な低水準に近いという。 PER水準も歴史的な低水準に近づいているセクターは、医薬品・バイオ、化学、建設資材、銀行、建設・装飾、運輸など。
China International Capital Corporation Limited(601995) ノンバンクチームは、現在の証券会社のセクターは、左側のレイアウト値、マクロ政策の緩和、改革の深化、市場のリスク許容度の改善など、その後の弾性触媒を構成することが期待されると考えています。
