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イベント：CBCが2022年9月の財務データを発表、（1）社会融資規模3兆5300億元、風のコンセンサス予想2兆8404億元、前回値2兆4300億元、（2）新規人民元貸付2兆4700億元、風のコンセンサス予想1兆7610億元、前回値1250億元、（3）M2前年比12・1%、前回値12・2%、M1 (3) M2前年比12.1％、対前年比12.2％、M1前年比6.4％、対前年比6.1％。
ソーシャルファイナンスの増加は堅調で、ストックの増加率は安定的に推移しました。9月の社会融資は前年同期比6274億元増加し、社会融資のストックは前年同期比10.6％増で、前回値より0.1ポイント増加し、低位安定傾向に大きな変化はない。 社会融資の内訳を見ると、人民元信用が前年比増の主な支えとなり、非標準融資は弱くなく、特に信用と委託融資が前年比増と高く、政府債務が足を引っ張った。
準金融機関」に引き継がれ、信用は向上した。9月には、前年比8100億元増加の2兆4700億元が新規融資され、8月24日には、政策性発展金融商品のプロジェクト割当3000億元に加え、さらに3000億元を追加するという政策を相次いで実施することが国務院により決定された。 中央発電企業等によるエネルギー供給保証のための2000億人民元特別債券の発行を支援する。 政策性開発金融商品の第2陣3,000億元は、基本的に9月に放出されました。
部門別では、法人向け与信が人民元建て与信の増加の主な支えとなった。 企業向け短期貸付金は6,567億元、手形貸付は-827億元、中・長期貸付金は1,348億元で、それぞれ前年同期比4兆7,410億元、 2,180億元、6,540億元増加しています。政策発表から、政策融資は主にインフラに向けられ、月次・高頻度データに反映される状況と一致した。9月の建設業PMIは、不動産に大きな改善が見られないものの、60.2％と高い活況を呈した。 鉄筋の在庫は、9月末にここ数年で最も低い水準となりました。 石油ビチューメンのプラント着工は、9月に大幅に増加しました。
9月末のM2は前年同期比12.1％増で、前月末および前年同期末からそれぞれ0.1ポイントおよび3.8ポイント増加、M1は前年同期比6.4％増で、前月末および前年同期末からそれぞれ0.3ポイントと2.7ポイントの増加となり、M2とM1の前年同期比の差は若干縮小しました。
今後の市場見通しについては、9月の景気安定化と「準財政」的な強さが予想以上に強いソーシャルファイナンスを支えたものの、経済の内生的なダイナミズムはまだ不十分であるとのことでした。 今後の株式市場は、売られ過ぎの反動と多少のリトレースメントを経て新たなプラトー期を迎える可能性が高く、新たなポジティブシグナルが現れる前に指標水準に達する可能性はほとんどないだろう。 海外資本市場の動向には不透明感もあるが、最も影響が大きい時期は過ぎたのかもしれない。 その結果、業績に裏付けられた構造的・個人的な株式機会がより大きくなります。
リスク警告：予想以上の疫病の発生、予想外の政策、予想以上の海外擾乱
