最新の記者は、証券先物委員会が科学技術革新委員会のマーケットメーカー資格を持つ証券会社の第二陣、すなわち Citic Securities Company Limited(600030) 、 Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 、 China Merchants Securities Co.Ltd(600999) 、 China Industrial Securities Co.Ltd(601377) 、 Soochow Securities Co.Ltd(601555) 、 Zheshang Securities Co.Ltd(601878) を承認したことを知った。 これまで、取締役会でマーケットメイカーとして認定されたのは、合計14名です。
業界関係者によると、証券会社の資格取得が進めば、マーケットメイキングシステムの優位性に基づき、市場の流動性、相場の合理性、信頼性が高まり、事前にリスクを管理した上での価値発見と資本市場の発展につながるとのことです。
最初の8つは、 Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) 、Huatai、Galaxy、 China Securities Co.Ltd(601066) 、Oriental、Caitong、Guoxin、 Sinolink Securities Co.Ltd(600109) である。
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科学技術革新委員会のマーケットメイカー第一陣が近づくにつれ、SFCは新たにマーケットメイカー第二陣のリストを承認し、マーケットメイカーとして認定されたブローカーは14社に拡大されました。 第2陣は、 Citic Securities Company Limited(600030) 、 Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 、 China Merchants Securities Co.Ltd(600999) 、 China Industrial Securities Co.Ltd(601377) 、 Soochow Securities Co.Ltd(601555) 、 Zheshang Securities Co.Ltd(601878) ほか6名、第1陣は Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) 、 Huatai Securities Co.Ltd(601688) 、銀河証券、 China Securities Co.Ltd(601066) 、 Orient Securities Company Limited(600958) 、 Caitong Securities Co.Ltd(601108) 、 Guosen Securities Co.Ltd(002736) 、であり、は、6011、6011、600911、 China Industrial Securities Co.Ltd(601377) 、 Zheshang Securities Co.Ltd(601878) ほか2名である。 Sinolink Securities Co.Ltd(600109) 他8名。
今後、マーケットメイカーとして上場する証券会社が増えることが予見され、共にマーケットメイキングの銃が鳴るのを待つことになるのだろう。
科学技術委員会の建設における重要な取引システムの配置として、Caixinの記者は最近、マーケットメーキングシステムの影響について何度も報道し、主に委員会の流動性を高め、合理的な価格設定を促進し、市場の信頼を高めることに焦点を合わせている。 現在、マーケットメーカーの第2次リストが公開され、業界関係者は、マーケットメイク制度が正式に「門戸開放」され、ポジティブな状況が期待できるとしている。
今回認可された証券会社の一つとして、 Zheshang Securities Co.Ltd(601878) の呉成根会長は、マーケットメーカーのハイブリッド取引システムの導入は、中国株式市場の取引システムにおいて大きな革新であると述べています。 マーケットメイカーの導入は、株式の流動性を高め、株価の変動を抑えるだけでなく、他の分野でのマーケットメイカー制度導入の基礎となるものである。 科学技術委員会のマーケットメイキング業務は、実体経済と上場企業により良いサービスを提供し、科学技術企業の資本市場参入に完璧な取引システムを提供し、国の経済変革に貢献することができます。
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) 金融派生商品部の部長である聯民偉氏は、中国の証券会社がマーケットメイキング業務で果たすべき役割は大きく、金融サービス全体の能力と国際競争力を高め、国家戦略全体と科学技術イノベーションにより良く貢献することにつながると述べた。
また、 China Merchants Securities Co.Ltd(600999) のデリバティブ投資部常務取締役の唐盛樵は、柯宗板へのマーケットメーカー機構の導入は、中国の登記改革を着実に進める上で必要な要素の一つであり、投資家と上場企業、証券会社の「三勝」を実現でき、中国資本市場の改革戦略を進める上で大きな意義があると考えています。
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) の見解では、取締役会のマーケットメイキング業務は、市場参加者の構造を改善し、市場の活力を刺激し、取引効率を高め、市場の安定性を強化し、取締役会の配分価値を高めることに資するものであるとしている。 同社のマーケットメーキング事業は、戦略的・実務的な意義があります。
ただし、認可された証券会社は、定款の変更、規制当局への報告、工商変更登記、証券先物取引業許可証の更新申請などの手続きを経て、規制指導のもとでマーケットメーク業務を開始する必要があることは注目すべき点です。 現在、第一陣の8社が関連手続きを進めており、第二陣の証券会社も準備作業を加速しています。 さらに、他の証券会社でも駆け込みで審査待ちのところがある。 関連要求によると、科学技術イノベーション委員会のマーケットメイキングに参加できる証券会社は、過去12ヶ月の純資本が連続して100億元以上、過去3年間の分類格付けがA級A（含む）以上などの2大条件を満たしていなければならない。
証券会社がマーケットメイクの影響について詳しく説明：ボラティリティの抑制と市場流動性の補完業界筋によると、科学技術イノベーションボードのマーケットメイキングビジネスと現在の市場の他のマーケットメイキングビジネスには一定の違いがあり、元の単一市場の入札取引メカニズムから、徐々にマーケットメーカーと入札の混合取引メカニズムに移行し、T + 1取引メカニズムのその使用は、継続的に市場のための二国間見積りを提供する必要がありますが、またマーケットメイキング事業の対象として最初の上場銘柄です。 現在、欧米の主要取引所では、マーケットメイカー機構を含むハイブリッド取引機構が一般的である。 この差別化により、中国市場の株価変動が抑制され、流動性が高まります。
Zheshang Securities Co.Ltd(601878) の見解では、啓東板のハイブリッドマーケットメイキングシステムの導入は、A株市場の新システム導入を試行したものである。 ブローカーは、現在A株市場全般で流動性が不足しているわけではないが、A株市場の規模が急速に拡大していることから、マーケットメイク業務は流動性を補完する良い手段になりうると見ている。
データによると、今年9月末現在、KSE市場には473社の上場企業があり、時価総額は6兆元近くに達しています。 Zheshang Securities Co.Ltd(601878) によれば、マーケットメーカーは株価の変動が激しいときにマーケットメイクに参加することで、過剰な投機を抑制し、市場の「安定剤」としての役割を担っているという。
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) デリバティブ投資部常務取締役唐盛橋は、「証券会社は、プロの機関投資家として、上場企業との直接的なコミュニケーションの利点を持って、会社の研究は、比較的明確かつ徹底的に、証券会社は、一般投資家は、関連企業を研究するマーケットメーカーの地位を実行すると合理的な価格を与える、投資家を減らすと考えています。 マーケットメーカーの役割は、「つま先を踏む」コストを削減し、情報の非対称性に対処することで、非合理な投資行動による市場の変動リスクを低減し、市場の安定性を高めることができます。 同時に、マーケットメーカーは、市場流動性を大幅に向上させ、投資家の参入・退出の不安を解消することで、市場のダイナミクスを刺激し、市場の資源配分能力を高め、資本市場の健全な発展を促進します。”と述べています。
実際、NSSBでは以前からマーケットメーキングシステムが稼動しており、それがもたらしたプラスの効果はすでに出ている。 このデータから、New Third Boardでのマーケットメイク取引は、プールされた入札取引に比べて明らかに流動性の面で有利であることがわかります。 回転率でみると、マーケットメーク取引の月間平均回転率が1.658%に達したのに対し、プール入札取引は0.421%にとどまりました。 したがって、マーケットメイク取引システムは、株式の流動性を効果的に向上させることができます。
Citic Securities Company Limited(600030) は、セカンダリーマーケットで両建て気配値を提供することで、マーケットメーカーが投資家のカウンターパーティとして機能し、株式の流動性が不足したときに原資産に流動性を注入できると指摘しています。 Citic Securities Company Limited(600030) は、当取引所では、マーケットメーカーに対して、プール入札時及び通常取引時の参加率や最低保留注文数について厳格な評価メカニズムを設けていると考えています。 マーケットメーカー・メカニズムにより、市場での未決済注文の量が増え、最適なビッド・アスク・スプレッドが狭まり、その結果、投資家の売買の影響コストが一定程度軽減され、市場の流動性が向上することになるのです。
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) も、マーケットメーカーの参加は、株式の売買スプレッドの縮小、大量注文が市場に与える影響の軽減、市場の価格決定効率の向上、市場の流動性の向上に役立つと述べています。 マーケットメーカーの参加は、個人投資家の株式取引への参加をより公平にすることにつながります。 証券会社は、プロのバリュー投資家であるマーケットメーカーは比較的合理的であり、強力な資本力と株式の保有を生かし、市場の需給を効果的に調整し、投機を減らし、価格変動を抑えることで価格の安定性を高めることができると指摘している。
データによると、2022年以降、啓東板の1日平均売買高は約468億円で、より成熟した企業が存在するメインボード市場の1日平均1兆円レベルの売買高とは異なっています。 市場の見方を分析すると、特にKCI板の上下限の緩和において、一部の小型株や低位株のリスクが高まり、流動性の低下、不合理な評価水準、価格の歪みなどに直面する可能性が指摘されています。
また、 China Industrial Securities Co.Ltd(601377) は、上記の背景と合わせて、科学技術委員会にマーケットメーカー制度を導入することは、株式の価格発見メカニズムを改善し、ひいては科学技術委員会による科学技術企業への融資支援を強化するのに役立つと具体的に指摘している。 マーケットメーカーは、市場参加者の情報を十分に把握し、複数のマーケットメーカー間の健全な競争を重ね、自らのリスクとリターンの測定に基づいて相場を形成することができる。これは、証券価格の実際の価値への回帰を促進し、市場の流動性を高め、流動性の低い銘柄の価格を適正な位置に戻し、科学技術イノベーション委員会の長期にわたる健全な発展に必要な支援を提供することに寄与している。
自己資金をフル動員し、営業開始に向けて積極的に準備を進める認可証券会社最新の認可証券会社は、どのようにボードに備えているのでしょうか？ 業界の関心事になっています。 関連資料によると、金融新聞社の記者は、業務開始前に、証券会社は次の3つの主要事項を完了する必要があると指摘している。
第一に、機密情報の不正な流出を防ぎ、利益相反を防止するための業務隔離体制を整備すること。
第二に、マーケットメイク取引業務において、健全な内部統制、意思決定プロセス、チェックアンドバランスを確立し、標準的かつ秩序ある業務遂行を確保することです。
第三に、マーケットメイキング取引業務の管理を強化し、インテグリティリスクやアンチマネーロンダリング要件の予防と管理を強化し、利益移転、インサイダー取引、市場操作などの違法・不法行為の防止を図ることです。
記者は Zheshang Securities Co.Ltd(601878) から、同社が以前、新三板のマーケットメイキング業務と銀行間債券のマーケットメイキング業務を行い、良好な成績を収め、専門チームを育成し、上場有価証券のマーケットメイキング業務に対してより十分な事前準備を行ったことを知ることができた。 現在、会社は、科学技術ベンチャーボードでのマーケットメイキング業務の開始を真剣に準備し、ボードでの混合マーケットメイキングがスムーズに行われるように、システム、人材、資本、設備、技術、会場などの面で総合的な資源動員を行っています。
では、なぜ証券会社はマーケットメイキングの資格を積極的に宣言し、準備や展開に力を入れるのでしょうか。 China Merchants Securities Co.Ltd(600999) デリバティブ投資部常務取締役の唐勝橋の見解によると、科学技術ベンチャーボードに上場する株式のマーケットメイクと取引業務を行うことは、資本市場への貢献度が高く、企業の市場地位と影響力を高め、証券会社の投資銀行業務の顧客に対する総合金融サービス能力を高め、証券会社の一連のサービスプロセスを改善し顧客の密着度を高め、証券会社の相乗ビジネスチェーンの総合所得を向上させることができます。
“同時に、KCI株式のマーケットメイクは、証券会社にとって市場中立的で比較的リスクの低い資本仲介業務を追加で提供でき、自己資金の投資変動を抑え、パフォーマンスの安定性を維持し、また中国の証券会社の国際市場での競争力を高めることができる。” 唐招提寺が語った。
Citic Securities Company Limited(600030) は、科学技術革新委員会のマーケットメーキングは、マーケットメーキング戦略、相場管理、リスク管理、人材、システム投資の面で、証券会社に高い要求があると指摘した。 一方、マーケットメーカーは、KCI銘柄の合理的な評価に基づき、マーケットメーカーのリスク管理指標と組み合わせて、継続的に両建て気配値を提供する必要があり、同時に、気配値表示の義務を果たし、その義務の遂行を効果的に監視する必要があります。 証券会社は、KCI銘柄ごとの買値/売値のスプレッド管理を改善し、低遅延かつ高精度なマーケットメーク取引システムを改善し、プール/連続入札の参加率を保障する必要があります。 マーケット・メイキングの義務をきちんと果たしていること。 科学技術革新委員会のマーケットメイクは、証券会社が専門性を高め、国際的なトップクラスの投資銀行に追いつくのに役立っています。
Soochow Securities Co.Ltd(601555) は、同社が新第三板におけるマーケットメイキング・ブローカーの第一陣であり、株式マーケットメイキングの実務経験を蓄積してきたと述べた。 当社の事業展開の観点からは、マーケット・メイキング・トレーディング事業の立ち上げは、業界への影響力を高め、当社のシナジー効果を促進し、業績の安定性と弾力性を強化することが可能です。 具体的には、 Soochow Securities Co.Ltd(601555) は、3つのポジティブな影響があると考えています。
まず、マーケットメイキング取引事業は、同社の投資銀行プロジェクトの引受、戦略的なフォローオン投資、研究と価格、店頭オプションの作成と他のビジネスライン、証券会社の資本力、配信能力、技術レベル、業界の影響力の会社の拡大を助長しているリスクコントロールレベルの包括的なテストにリンクすることができます。
第二に、マーケットメイク・トレーディング事業は、科学技術イノベーションボード銘柄など当社のトレーディング業務にボリュームアップをもたらし、機関投資家や中・富裕層の顧客システムの充実、「スポンサーシップ＋フォローオン投資」事業のポジション活性化、当社内部のシナジー促進などに貢献することができます。
第三に、マーケットメイク業務の収益源は、主に売買手数料、ビッドアスクスプレッド、ポジションゲインである。 自己勘定ビジネスのボラティリティを効果的に低減し、収益の安定性と回復力を高め、自己勘定ビジネスのアンチシクリカル性をさらに強化することができます。
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) は、マーケットメイキングビジネスは強いビジネスポテンシャルを持っており、特に証券会社のトレーディングと投資ビジネスがローリスク・ノンディレクションに移行していく中で、マーケットメイキングビジネスの発展は、同社の業績の変動をさらに緩和し収益源の拡大に寄与するものであると述べています。 証券会社が多角経営の方向へ発展し、事業の幅を広げるのに役立ちます。
