ビューポイントロジック
中国のマクロ内生的サイクルは依然として「弱い回復」に傾いているが、回復の強さはより弱くなると予想される。 サブコンポーネントのうち、インフラ >．
消費量 >．
外需>日本
不動産です。 限界変数のうち、内部的には流行病と不動産政策の変化と効果に注目し、限界期待値の差はプラスの確率がやや高く、外部的には米国のインフレ率とFRBの引き締め強度に注目し、ベンチマークが変化することを期待した。
中国の政策限界志向は緩和から中立になる傾向があり、内外の強い制約、特に歴史的に深い米中スプレッドの逆転が政策自律の余地を制限する。 コントロールされた内部インフレによる政策の自律性は、第4四半期の不動産の底打ちを促す効果があれば、人民元安と資本流出への圧力も緩和されるでしょう。
外部リスクは、欧米のハードランディングのリスクに焦点を当て、重要な変数は、米国の高インフレ率の低下率の予想差である。 ベース効果により第4四半期の米国インフレ率の低下が加速されると予想され、実際の米国インフレ率の低下が予想を下回る場合、FRBの年内基準金利引き上げ幅125BPが再び引き上げられるリスクがある。 景気後退のリスクについては、依然としてソフトランディングが優勢であるが、ハードランディングの確率が高まっており、第4四半期が基準後退強度の予想変化の観測期間となるであろう。
第4四半期のマクロドライブは「内部が強く、外部が弱い」状態であり、外部リスクが内部の期待の強さを抑え、全体的な弱さは変わらないと思われます。 限界、内部不動産期待が上向きと米国のインフレ期待が下向きに異なる場合、株価指数はステージオーバーシュート修復モメンタムが存在します。 商品側では、総需要は限界に達し、供給ショックの制御不能性は依然として強く、総合指数はピボットまたはダウンを実行していますが、構造は発散する傾向があります。
リスク情報
不動産の信頼性は再び悪化し、コントロールの地政学的なゲーム、米国は再び引き締めを加速し、ドルの流動性危機、欧米のハードランディングは、中国の弱い回復プロセスを中断する。
