主な観察事項
英国の政治的混乱と財政の茶番劇が市場の懸念を高めた：9月23日、トラス新政権は450億ポンドの減税計画を発表、その後3週間で減税計画の「ほぼすべて」を中止し、財政政策の方向転換という茶番劇を展開した。 9月6日の就任から10月20日の離党まで、トラスは44日間という英国史上最も短い在任期間の首相となった。 政治情勢や政策の不安定さは、現時点での市場の英国に対する最大の懸念事項です。
イングランド銀行は今年から215bpの利上げを行い、インフレ抑制に失敗し、物価水準、特にコアCPIは上昇を続け、賃金インフレスパイラルの明確な兆候を形成し、工業生産、消費者心理、経済成長は大幅に鈍化している。 ユーロ圏の製造業PMIは7月末以降ロングの線を割り込み、消費者信頼感も2000年以来の低水準が続くなど、ユーロ圏は総じて景気後退のリスクに直面しています。
利上げサイクルの下、欧州ソブリン債リスクに注意：現在の欧州全体のレバレッジ水準は2008年の金融危機以前の水準を大幅に上回っており、欧州債務危機、利上げサイクルの影響がもたらす経済成長の鈍化と高インフレ、債務問題は注目に値すると言えます。
市場展望
中長期的には、世界的な景気後退の加熱が予想され、ヘッジとして、貴金属セクターの中長期的な配分価値を高めるが、短期的にはFRBの引き締め政策のペースや地政学的な影響によって、貴金属セクターの配分価値を高める。
リスク警告
FRBの金融政策が予想から外れる、地政学的な対立が激化する、金融リスクの波及が予想を超える。
