2022年のA株市場は実に不安定で、10月24日には上海指数が再び3,000ポイントも下落した。 しかし、今年初めて3,000ポイントを失った2回は、いずれも数日ですぐに回復しています。
データによると、今日の主要A株指数は下落し、上海指数は2.02％、GEM指数は2.43％下落し、売買高は8820億元、北上資金の純流出額は179億1000万元であった。
産業別では、防衛産業（3.67％）、非鉄金属（-0.14％）、鉄鋼（-0.31％）が比較的前向き、運輸（-3.58％）、消費者サービス（-4.23％）、食品・飲料（-5.85％）が比較的後ろ向きとなっています。
A株市場のショックは、人々の心に触れる、中国ファンドニュースの記者が初めて接触戊、ハーベスト、Yinhua、Guangfa、Yongwin、ジェネシス、ハニカム、鵬ヤン、西洋リーズ、ハンセンカイ、Caitong、国泰と他の多くのファンド会社は、複数の要因が今日の市場の衝撃を引き起こしたと信じて、現在の市場の機会を強調されて、機会はしばしばより落ち込ん瞬間に表示されます。
マルチファクターが引き起こすマーケットショックA株の突然のショックは、いったい何が引き金になったのだろうか。 多くのファンド会社が答えを出しています。
今日の市場ショックについて、ボセラファンドは、A株の引けは主にまたは次の点によるものだと述べた：第一に、市場は経済のその後の動向についてやや懸念している、第二に、海外の主要経済国は金融引き締め政策をとっており、流動性は引き続き引き締まる、さらに、今日の北上資金の純流出は150億元以上と大きく、これも市場心理に一定の影響を与えている。
Bosera Fundによると、米国債券利回りの上昇が続く中、海外資金の還流が続いており、10月以降、全体として500億元以上の北上資金が純流出したという。 市場の売買高を見ると、先週のA株市場の売買高は8000億元前後で推移し、連休前に比べて売買エネルギーが回復している。 現在の海外のインフレ率は高水準で推移しており、主要国は利上げペースを徐々に開き、FRBが年内に積極的な利上げに踏み切るという市場の期待もまだ残っています。
銀華基金は、今日のA株の下落の主な影響要因として、第一に、経済のファンダメンタルズに対する市場の懸念が依然として存在していることを挙げている。
10月以来、これまで、北上資本は535億元の純流出を蓄積しており、最近の流出速度が加速している、または海外の期待の最近の締め付けと、地政学的リスクの上昇と国際関係の変化などの要因である。
セクター別では、食品・飲料、電力機器・新エネルギー、建材、金融が主な流出セクターとなっています。 香港株式市場と合わせると、EPFRのデータを参考に、7月以降、海外アクティブファンドの資金流出が加速しており、3月のロシア・ウクライナ戦争時期とより似ており、最近の海外資金流出も海外アクティブファンドの流出が多く、その中でも香港株と中国株の流出が顕著である。
第三に、年明け早々の海外要因がまだ消化されていない。9月の米国のインフレ・雇用統計はFRBの利上げ期待のさらなる高まりを後押しし、米国債券金利は金曜日に一旦4.3%を突破、引き締め懸念が依然として海外市場のボラティリティを支配していることを反映している。
第四に、香港の株式市場の大きな変動が、A株市場に感情的な伝染をもたらしたことである。
ウィングウィンファンドは、ボラティリティの話はまた、先週、米国の債券利回りが上昇し続け、10年物米国債利回りは、一度4.34％に上昇し、週は30bpに一度上昇したと述べた、海外市場と一緒に金曜日にFedは12月に利上げを遅らせることが期待されていることを期待し始めているものの、全体のドルの流動性収縮はまだA株、香港株に影響を与えます一定の抑制が生産されています。 今日の北方資本流出179.1億元、食品飲料、医薬品などの分野で外資ポジションの割合は、一定の影響を持っています。 また、本日発表された9月の経済指標では、製造業投資、インフラ投資は依然として高い成長率を維持していますが、不動産投資、社会的ゼロ消費小項目は依然として比較的低調で、食品・飲料、消費者サービス、不動産関連分野も一定の抑制がみられます。
また、上海の大手ファンド会社によると、今日の市場ショックには3つの主な理由があり、1つ目は第3四半期のGDPと9月の経済データが発表され、景気回復の傾きがまだ遅いことを指摘したことである。 このデータの影響を受け、本日は製造業が比較的好調であった一方、消費財や金融不動産セクターは全体的に不調であった。
第二に、外需が9月に大きく減速したことです。
第三に、北上資金の純流出が6日連続で記録され、本日は179億1200万元と過去最高の大幅な純売却が行われたことである。 人民元レートへの圧力は、中国経済の回復の遅れや海外リスク要因の継続と相まって、市場のリスク選好度を大きく圧迫しています。 A株市場に対する海外からの資金流出はより大きな資本圧力を生み、特に酒類やその他の消費者向け中核資産の重いポジションは今日、大きく下落した。
ハーベストファンドはまた、今日のショックは、主に米国の債券利回りが10年ぶりの高水準に達し、世界の資本市場がドルに戻って、外資系オフショア市場としての香港の株式など、外部環境に関連する要因の乱れに起因すると述べた、今日の市場のパフォーマンスが大きく影響されている。
ハンセン銭貨基金は、今日の反落は主に感情面の集中的な反応であったと述べた。 過去一定期間、市場は主に中国の流行病、ロシアとウクライナのイベントの悪化、連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派的な利上げと他の多くの負の取引の周りに、市場の下落の長い期間の後、負のこれらの側面は、基本的に消化された、短期的には市場が相対的なニュースの真空を入力してください、市場の感情が修復することが期待され、プレートの回転がまだ続くでしょう。
ハイブ・ファンド調査部長の呉斗氏は、香港株の急落がA株の弱さを後押ししていると指摘する。 香港株の観点から、現在の市場には特に脆弱性があり、国際市場として、香港株の収益のほとんどは中国で、今年のファンダメンタルズ圧力で、海外ファンドの割引率基準は、米国の債務、米国の債務決算短期が大幅に増加したときに4％、あるいは5％に、海外投資家にとって、香港株のDCFモデルの価値が大幅に低下し、香港株の持続的な売りを誘発する。
香港株のセンチメントはA株にも伝わった。 今年の北上資金は7月上旬に過去最高の1兆7100億ドルに達したが、その後、人民元安が進み、北上資金の撤退が続いている。 北上資金の残高は1兆6300億円で、0兆800億円の流出が続いており、最近は「コア資産」の売却にシフトし始めており、最近の重量株の下落はさらに大きくなり、大型株は小型株より弱いスタイルになっています。
市場構造については、防衛・軍事分野を除いてほとんどが下落しましたが、「安全保障」関連資産分野は好調でした。 この方向性は、「ニューエコノミー」がより大きな成長をもたらす、今後の主要路線の一つとして期待されていると考えています。 株式市場については、まだ底値圏にあり、あまり悲観的になる必要はないでしょう。
A株のファンダメンタルズはポジティブに変化しているより大きな投資価値を提供できる市場の衝撃と浮き沈みが、ファンド会社は、特に現在のファンダメンタルズは肯定的な変化を受けている、安定成長政策は、中国経済の修復を続けることが期待されている、A株の投資価値に強気であり続ける。
銀華基金は、最近の市場は外国資本の流出をより心配しているが、現在の外国人の保有は、A株の自由浮動小数点の市場価値の9％未満を占めていることを考えると、一定の変動があるが、短期的には、しかし、割り当て比率から、中期的に海外市場と比較して、改善の余地がある、過度に悲観するべきではない、と述べた。
ファンド会社は、A株市場は最近調整を経験し、いくつかの指標は部分的に底値の特性を持っていると述べた。 現在のポジションは徐々にリスクよりチャンスの範囲に入っているが、中期的な市場の好転には、主要な矛盾の緩和と潜在的な触媒、すなわち、これまでの政策力をよりスムーズに実体経済に伝達できるか、その結果をより明確に経済改善に反映できるか、が必要である。 また、海外における米国の金融引き締めの変曲点がいつになるのかも重要なポイントです。
構造、主に安定した、低い評価またはセクターの低い評価の政策的支援を得て、相対的な利益を得ることが期待される、成長セクターは現在低い全体的な期待ではない、体系的な機会はまだ見る必要があるかもしれません。
ウィン・ウィンファンドは、9月末からドルインデックスがショック状態に入り、8-9月の上昇トレンドが大きく変化し、先週は米国の債券利回りが相当程度上昇し始め、独自の市場構造圧力もあり、トレンドインパクトを構成するには十分ではないと述べた。 中長期的には、A株や香港株はやはりファンダメンタルズに回帰していくと思われるが、8月のPMIデータ以降、ファンダメンタルズには一定の好転が見られ、9月の社会金融データも予想を上回っている。 本日発表された第3四半期の実質GDP成長率は3.9％に達し、市場予想を上回り、第2四半期比3.5ポイント上昇しました。製造業やインフラ投資などの小項目に明るい兆しが見られ、経済は修復途上にあることが確認されました。
株式評価全体はまだ低水準で、長期的な投資価値が大きく、海外の流動性などの抑制要因が緩和されると、市場は修復のための基礎を持って、まだ評価とブームの2つのディメンションを組み合わせることができ、懸念の方向を掘るために。
上記の投資筋はまた、安定成長政策が強制され続けることが予想され、中国経済は修復を続け、A株の投資価値について楽観的であり続けると述べている。 ロシア・ウクライナ情勢の白熱化、欧州エネルギー危機の深刻化、ドルインデックスおよび米国10年債利回りの高止まり、周辺市場の動揺の激化など。 中国の観点から、疫病は繰り返し修復の勢いに影響を与えるが、9月の信用と社会金融は予想を上回り、経済の第3四半期は弾力を維持するために、初期の不動産良い政策は信用の拡大を助けると相まって、フォローアップ経済はさらに回復傾向を示すことが期待されています。 資本市場、株式市場の流動性は、合理的な豊かさを維持するために、長期的に高品質な資産の投資価値のA株について楽観的であり続けることが期待されています。
Harvest Fundは、短期的な市場のショックはA株の長期的なトレンドに影響を与えないとし、第3四半期のGDPデータから、第3四半期のGDP成長率は第2四半期の0.4％から3.9％に上昇し、予想の3.66％より高く、経済は引き続き回復傾向にあると述べました。 成長政策の安定化と資本緩和を踏まえ、市場全体で優良企業の評価優位性が徐々に具現化される中、「市場は構造的機会に富む」との判断を維持し、安定成長（インフラ、不動産など）、苦境反転（物流、農業、消費選択必須など）、好況継続（半導体、軍事、新エネルギーなど）を比較的強気に見ています。
Cai Tong Fundは、緩和的な流動性環境と回復の弱いマクロ環境に基づいて、市場について楽観的な見方を続けていると述べた。 流動性の観点からは、第2四半期以降、資金と信用が双方向に緩んでおり、この基調は今後も継続すると考えており、今回の利下げ政策と相まって、流動性の緩んだ状態が今後も続く可能性があると考えています。 好景気の観点からは、欧米も中国も全体としてインフレ基調にある。 時間の経過とともに、CPI-PPIのシザー差は収束していき、CPIの上昇モメンタムはより強くなると思われ、この現象は今年のマクロと流動性の面で最大の変化となる可能性が高いです。 今後半年から1年を見据えると、成長安定化策が導入される中国では、関連セクターの上昇余地がまだあると考える理由があります。
今年、業界ではコンピュータが下落したが、業界内の有力なOS企業は年間を通じて60％近く上昇しており、これは主に自律制御ルートの恩恵を受ける新創業部の最近の熱い業績と、業界内の他のセグメントの業績が差を広げているためである。
コンピュータに加えて、他の多くのセクターはまた、両方のレコードの高い企業で不動産部門などの業界内で大幅に異なりますが、またほとんどゼロ株、銀行セクターの伝統的な人気企業は、今年の評価は大幅に減少し、いくつかの高品質の都市商業銀行は、新しい段階の高さをヒットしている、新エネルギー産業の有力銘柄のいくつかは弱いですが上流材料とエネルギー貯蔵プレートで成長軌道は、強く反発しました。 また、海外市場のボラティリティが大きいことも、市場の不確実性とそれに伴うボラティリティを増加させました。 現在の市場環境では、研究能力と投資の意思決定のより多くのテストは、良い時代が慎重に上昇する株価に直面したときに市場で、貧しい時代にパニックを超えていないときに、機会はしばしば最も悲観的な瞬間に表示されます。
高揚するミリタリー市場は軍需産業の将来の業績に強気今日、非軍事産業部門の最高のパフォーマンスは、軍事産業部門に他ならない、軍事産業部門のシェンワン第一次産業は3.39％、多くの株式今日、赤熱のパフォーマンスを上昇させた。
軍備建設の面では、戦争準備の将来の方向は情報技術と知能を目標とし、戦略的抑止力システムを強化し、無人知能戦闘力の開発を加速し、ネットワーク情報システムの建設と使用を調整し、近代的な国境の海と空の防衛の建設を促進することに重点を置くでしょう。 訓練面では、戦闘的な軍事訓練を徹底的に推進し、軍事力の正常かつ多様な使用を強化し、目標を定めて目的意識を持った訓練を行い、軍事闘争をしっかりと柔軟に遂行することで、危機や紛争を封じ込め、局地戦に勝利する能力を持つことが、改めて強調されました。 改革と研究開発の面では、国防・軍事改革の成果を集約・拡大し、国防科学技術と兵器に関する大型プロジェクトを実施し、科学技術の戦闘力への転換を加速することを求めている。
現在の国際環境において、中国の軍事戦略をめぐる戦いは、宇宙や海といった新たな領域や、長距離精度、情報、無人化といった次元に拡大している。 航空産業チェーン、エンジン産業チェーン、ミサイル産業チェーン、衛星産業チェーンなどが恩恵を受けると思われます。 短期的には、2022年10月20日現在、CSIミリタリー産業指数のダイナミックPERは、過去の11.5%の四分位に位置し、あるいは改善の余地があると言えるでしょう。 また、軍需産業のプレート3四半期報告書は徐々に上陸し、4四半期または一定の評価スイッチの投資機会を持っています。 中長期的には、機器調達の “14ファイブ “計画では、入札は集中的に着陸することが予想され、容量のボトルネックが壊れて重ね合わせ、業界のブームや改善し、次の3〜5年の業界や高速成長を継続します。
ハイエンド製造業、新エネルギー、軍需産業に強気な将来性今後の市場について、ハイエンド機器、新エネルギー、軍需産業など、ファンドが強気である。
西部リーズは、市場を見据え、主要な会議は、高品質の開発、カーボンピークカーボンニュートラルの積極的かつ着実な推進を強調し、国家安全保障システムと能力の近代化を促進し、トーンを設定するためのフォローアップ開発のアイデアは、我々は、ハイエンド製造、新エネルギー、軍事ブームを楽観視している、と述べた。 海外では、ロシア・ウクライナ紛争、サウジアラビアの原油減産、ドルの利上げは、短期的には不確実性を排除することはできません、海外の景気後退圧力、内需を刺激し、経済を引っ張る重要なグリップになります。
西李の次のフェーズでは、に焦点を当てています：まず、政策触媒、国防建設は、機械設備、防衛産業分野でテーマ別の投資機会をもたらし、第二に、強い成長、高ブーム新エネルギー部門、第三に、緩和するために流行を待って、経済の安定と回復は、消費者分野を逆転することが期待されています。
キャセイ・キャピタルは、現在のところ、市場はまだ低い振動パターンにあり、市場評価、リスクプレミアムは、比較的悲観的な期待を十分に反映していると考えています。 投資戦略の面では、現在2つのアイデアを検討しています。1つは安定成長と安定生活の方向、生活、雇用、地域金融のボトムライン思考を信じること、不動産緩和政策は下がり続け、不動産と建設に焦点を当てた対応プレートです。 第二は、セキュリティ独立制御と国家安全保障システムの構築、細分化トラック着陸と発酵のフォローアップ政策に焦点を当て、対応するプレートは、医学、半導体、軍事、新エネルギーなどに焦点を当てることができます。
9月の中国のCPIは上昇し、PPIは引き続き低下し、全体のインフレ水準は依然として抑制されています。 このような状況の中、中国の金融政策は安定的かつ緩和的なトーンで「me-focused」アプローチを維持し、流動性は適度に豊富な状態が続いています。 現在のA株の全体的な評価は比較的低い位置にあり、長期的なポジティブなトレンドは変わらず、新エネルギー、軍事産業など、産業ブームが高く、評価が比較的妥当な産業分野の機会に適切な注意を払うことができる。
ハンセン銭海基金によると、今後、FRBの利上げが低下すると予想されること、ロシア・ウクライナ情勢の悪化が減速する傾向にあること、中国の疫病予防と経済影響の抑制が弱まることから、市場は徐々に安定する見通しだそうです。 長期的には、ファンダメンタルズに沿って投資機会を探し続け、中国の産業高度化の方向性を示す「新エネルギー」や「ハイエンド製造業」などの成長分野には強気の姿勢で臨みます。 エネルギー革命のトラックは、長期的な、新エネルギー車の普及率は、風景エネルギーの比率は、今後10年間で上昇し続けるしている。ハイエンドの製造は、中国の産業高度化への道であり、国内の交換スペースは、将来的に政策支援を得るために続けていく巨大である。 短期的には、「新エネルギー」、「ハイエンド製造業」などの成長分野を積極的にレイアウトすることができます。
また、香港の株式についてのハンセン銭の話は、全体的なビューは、香港の株式は現在、深刻な売られ過ぎの範囲にあり、そのうちのハンセン指数のコンポーネントは、200日移動平均比率の上に史上最低レベルの一つとなっており、毎日の空売り取引は、範囲の歴史の中で最高レベルを占めている、と述べた。 香港市場は地政学的な暗雲に覆われていますが、香港の株価は歴史的な底打ちからそう遠くないかもしれないと考える理由はあります。そのきっかけは、第一にFRBの利上げペースが鈍化すること、第二に中国の経済成長が谷を脱しつつあるという二つの要因が現実化することにあると思われます。
Hang Seng Qianhaiは、中国経済の変革とアップグレードのプロセスにおける大型テクノロジーセクターの重要性について、引き続き強気の見方を示しています。 その中でも、TMT業界のインターネット企業は、経済の安定、消費の活性化、中小企業の支援、雇用の促進などに重要な役割を果たし、投資希少性があり、香港株の配分価値が十分に反映されている。 また、新エネルギー車産業チェーンは、長期的で確実性の高い産業動向であり、普及率上昇の余地がまだ残っていることから、強気の見方をしています。 構成戦略は、我々は、レイアウト、強力な競争障壁の優先的な選択、優れた競争力のパターン、大手企業の長期投資のロジックとの大きな技術テーマに焦点を当てるに準拠しています。
鵬ヤンファンドは、米国債の金利の影響外国重い株式の評価明らか、第4四半期の中国の経済修復は、企業収益に影響を与え、第4四半期の市場に影響を与える主な変数のままになります、と述べた。株式市場は現在、セキュリティ開発、技術の自己改善や他のテーマを取引されて、10月は10月の季節反発、有利な成長株のハイテク産業ブームEPMIを反映している。 海外リスクに対しては、外需よりも内需部門が有利である。 大きな内需部門への投資は、政策支援、供給縮小、リスク軽減、苦境打開など他のプラス要素と組み合わせて、投資の確実性を高めることが必要である。
