第2四半期、特に4月と5月は、住宅消費、鉱工業生産、さらには外国貿易がいずれも予想以上の流行の影響を受け、不動産の低迷が続いたことと相まって、経済成長を大きく減速させました。 第3四半期は、疫病の影響が後退し、各種の成長安定化政策と相まって、景気のモメンタムが回復し、 第3四半期のGDPは前年同期比+3.9％となり、第2四半期の+0.4％から大幅に回復しました。 第4四半期のGDP成長率は前年同期比4.0％-4.5％、年間では3.3％-3.4％と予想し、「ティック」な成長トレンドは変わらないと見ています。
全体として経済の勢いは増しているものの、経済システムの構成要素は月次データとの乖離が続いている。消費データは9月に再び弱まり、ソーシャルゼロは8月に7月比で反発したものの、9月には再び住民の旅行制限のために下落し、実際のソーシャルゼロは前年比で再びマイナスを記録した。固定投資の前年比成長率は7月から9月まで、主にインフラと製造業投資に支えられて徐々に上昇し、同時に不動産投資は7月から9月まで縮小している。 一方、7月から9月までの不動産投資の月次収縮率は常に10％を超えており、固定投資の足を引っ張り続けている。世界的な金融引き締め＋景気低迷により、外需が引きずられ、7月から9月の輸出増加率は月次で低下し、景気へのサポートはさらに弱まると予想される。
今後、成長を安定化させるためのプレッシャーは引き続き高い水準にあります。 景気回復を支えるのは製造業投資とインフラ投資だけで、まだ足元はしっかりしていない。大みそか以降、新たに20回の成長安定化政策が期待される。
第3四半期および9月の経済データの具体的な分析結果は以下のとおりです。
第3四半期の経済モメンタムは修復され、通年の経済「√」トレンドが確立される
2022年第3四半期のGDPは前四半期比+3.9%となり、2011年以降で最も高い値となったが、これは主に第2四半期のGDPベースが疫病の影響で低かったためである。 2022年第3四半期の第1次産業、第2次産業、第3次産業のGDPはそれぞれ+3.4%、 +5.2% 、 +3.2% で、第3四半期のGDP成長率を 0.3 、 2.0 、 1.7 % ポイント押し上げる結果となった。 2022年第3四半期は、第2次、第3次両部門のGDP成長率とその寄与度が第2四半期から大きく持ち直し、GDP成長率の回復の主な原動力となった。 全体として、第3四半期の景気は主にインフラと製造業への投資に支えられた。 振り返って、年間GDP成長率の観点から：GDPの4つの四半期は、現在の経済動向と組み合わせることで、第4四半期のGDPの前年比4.0％-4.5％の成長を達成するために期待されている年間比率、2011年を占めて以来、参照してください、年間GDP成長率は、3.3％-3.4％を達成すると予想されている年間経済 "... また、"√"型の成長トレンドは変わっていない。
9月も消費は低調、旅行規制が再び直接の要因に
価格要因を除いた9月の小売売上高の前年同月比実績は-0.68％と、8月にプラスに転じた後、再びマイナスに転じました。 小売商品販売額は前年同期比+3.0％（前月：+5.1％）、飲食店売上は前年同期比-1.7％（前月：+8.4％）、小売上代は前年同期比+6.1％（前月：+9.3％）となっています。
9月の消費は、住民の所得の伸び率が比較的中期的に低下し、消費性向が低下したことと、短期的には流行の反動、住民の旅行が再び制限されたことの両方により、再び弱含みました。 10月の消費データを展望すると、1）所得の伸びの低下と消費性向の低下という中期的な要因が依然として存在すること、2）9月下旬から10月中旬にかけて、居住者に対する旅行規制の度合いが徐々に深まったこと、などから、消費データは再び市場予想を下回ることが予想されます。 地下鉄旅客数が前年同期比でプラスとなった都市は、それぞれ7都市、4都市、1都市であった。
製造業とインフラ投資に支えられ、8月より9月の投資成長率が堅調に上昇
2022年9月の固定投資は前年同月比+6.6%、8月比+0.1PCTSで、製造業投資が+10.7%（前月比+0.1PCTS）、インフラ投資が+16.3%（前月比+0.9PCTS）、不動産投資が-12.1%（前月比+1.8PCTS）となっており、8月の投資額は、+6.6%となりました。 製造業とインフラ投資の伸び率は比較的高い水準で推移しましたが、不動産投資は引き続き固定投資の大きな足かせとなり、前年同月比の減少幅は前月からやや縮小しました。
2022年9月の製造業投資は+10.7％と8月から+0.1PCTSの伸びとなり、9月の固定投資全体の伸びを前年同期比+5.4PCTSと牽引。 9月の高い伸び率を受け、2022年の第1-3四半期の製造業投資は1-8月から+0.1PCTS増の10.1％となる。 2022年9月の公式製造業PMIは50.1％を記録、前月比+0.7PCTS、2ヶ月の空白を経て、再び栄枯盛衰のラインを上回った。 需要の回復と期待の高まりを受け、9月の製造業投資の前年同月比伸び率は8月から上昇しました。
2022年9月の不動産投資成長率は-12.1%、8月から+1.8PCTSとなり、6、7、8月の3ヶ月連続の減少幅拡大後初めて減少幅が縮小したが、前年同期比では依然として10%以上縮小しているため、9月固定投資前年比は3.4PCTS減少した。 全体としては9月の不動産投資関連データは依然として弱い修復傾向である：9月の不動産 9月の投資額の減少幅は8月に比べてやや縮小、9月の商業施設の販売額および販売面積の減少幅は前年同月比で10％以上減少したものの、先月の20％以上の減少に比べると縮小、9月の住宅の建築面積および土地取得面積は前年比40％以上および60％減少、建築面積の減少はやや縮小したものの土地取得面積の減少は先月のそれより深くなった、9月における 月、住宅企業の開発資金の減少幅は前月に比べ縮小しましたが、それでも前年同期比では20％以上の減少となりました。 9 月末から住民の住宅購入意欲を喚起する政策が新たに導入されましたが、その効果はいまだ確認されていません。
2022年9月、インフラ投資は前年同月比+16.3%、8月比+0.9PCTSとなり、引き続き2018年以来の高い伸び率を記録し、前年同月比+6.0PCTSの固体投資を牽引した。6月以降、新規特別債務発行が大幅に減少したが、初期プロジェクトの加速、また9月7日の国家常務会議以降もインフラに関する5000億以上の特別債務限度政策の地方在庫は支え続けている。 インフラは第3四半期を通じて高い成長率を維持し、景気を強力に牽引しました。 今年、来年度の特別債務枠を前倒しで実施しない場合、第4四半期のインフラ投資は一定の減少率が見込まれるものの、2018年以降の比較的高い水準を維持することが予想されます。
9月の外需は縮小、輸出の伸びは下降線をたどる
2022年9月の中国は、輸出が3,227億6000万米ドル、前年比5.7％増、前月比1.4PCTS減、輸入が2,380億1000万米ドル、前年比0.3％増、前月比横ばいを達成しました。 輸出の伸びが低下した理由は、国際情勢が加速度的に調整され、世界のサプライチェーンに混乱が生じたことに加え、引き締めサイクルの下で外需が引き続き弱含み、輸出関連の工業生産が鈍化したためという対外的な見地によります。 また、2021年同期のベースは高水準で、今年9月の前年同月比成長率が低下している。 9月JPモルガングローバル製造業PMIは、収縮範囲に初めて26カ月後に49.80を記録し、PMI新規受注は、-0.5 PCTSの前の値に比べて47.70、3カ月連続下の栄久ライン、縮小に海外需要のグローバルマクロ経済の低迷を、運動した記録。 中国の輸出は引き続き下降圧力にさらされるでしょう。
製造業は引き続き持ち直し、9月の工業付加価値成長率は予想を上回り上向き
2022年9月の工業付加価値は前年同月比+6.3％（予想+4.83％）、8月から+2.1PCTSと市場予想を大きく上回った。 主要3部門に分類すると、鉱業の付加価値額は前年同期比7.2％増（8月比1.9PCTS増）、製造業は6.4％増（同3.3PCTS増）、公益事業は2.9％増（同△10.7PCTS）となっています。 猛暑が一段落し、一部地域での高温や電力制限による工業生産への影響が弱まったことに加え、一部産業の需要が回復し、同時期の低ベースと相まって、付加価値額に占める割合が高い製造業の成長率が8月に比べて大幅に改善し、9月の付加価値額を予想以上に押し上げました。 1、秋と冬の天候は寒くなった、流行は、工業生産に多くの影響を発するが観察されていない。 2、経済の新しいエンジンとしてハイテク製造業は、サポートの主役を果たすことが期待される。 3、国際情勢が加速調整に直面して、世界のサプライチェーンの産業チェーンは、外需の引き締めサイクルと相まって、弱くなって、輸出産業チェーン関連のブロックされます。 産業付加価値は引き続き圧力がかかっています。
