ポジティブな要因が増えたが、制約が残る、マクロ経済は構造的な修復が続く
当四半期のマクロ経済は、予想を上回る不測の事態の影響を受けながらも底堅く推移し、第3四半期のGDP成長率は前年同期比3.9％増と、前年同期比3.5％ポイント増の成長を達成しました。 マクロ経済運営上のプラス要因は徐々に増加しましたが、依然として制約が存在しました。 有利な要因の観点から：まず、成長を安定させる政策の効果は、底のマクロ経済が出ていると構造修復を続けている、第二に、工業生産は、より弾力性と高速修復されている、第三に、インフラ投資の成長は、経済成長を支えるために地面に大きなプロジェクトの建設、高いレベルで配置され続けています。 マイナス要因としては、第一に、需要縮小の圧力が持続し、そのうち住民の消費意欲がまだ不十分であること、第二に、不動産投資の成長率の低下傾向は変わっておらず、不動産市場の調整がまだ底をついていないこと、第三に、輸出の高成長継続の根拠が不十分で、その追随で製造業の投資が乱れる可能性があること、第四に、資金需要が主に政策要因に依存して引っ張っており、元相場に一定の下落圧力があることが挙げられます。
マクロ経済運営に対するリスクと課題は拡大し続けている
海外の地政学的な変化やマクロ政策の転換などによる外部環境の不確実性・不安定性は依然とし て存在する、流行病・疫病の影響はわずかに弱まったが、マイナス影響が完全になくなったわけではない、弱い 期待感は短期的には回復しにくく、マクロ経済の回復力を引き続き制限する可能性がある、ミクロ主体は多 くの困難に直面し市場の活力がまだ不足している、自信不足により不動産市場はまだ制約されており、警戒する必要がある。 債務リスクは依然として高い水準にあり、潜在的な地域的財政リスクにも警戒が必要です。
成長政策の安定化に対する強い意志はあるが、スペースは限られており、年間GDP成長率は3.4%程度になる可能性がある
リスクと課題が絡み合って修復するプロセスのマクロ経済的な継続は、成長を安定させるために政策の意志はまだ比較的強いです。 安定した成長政策のサポートは、低基本的な要因を重ね、第4四半期のGDP成長率または4.5％に上昇し続け、年間GDP成長率または約3.4％。 しかし、政策の連続と使用する漸進的な政策で、金融政策の信用効果はまだ改善されていない、財政政策は、大きな収入と支出のギャップだけでなく、リスク防止圧力と暗黙の債務の解決制約、安定成長政策パワースペースまたは減少、ダウン潜在的な成長プラットフォームの下で流行の影響との結合、低成長範囲に中長期GDPまたは前進しています。 しかし、第20回全国代表大会以降の中国式の近代化は、質の高い経済発展に新たな活力を吹き込む可能性がある。
リスク資産のパフォーマンスが弱く、アセットアロケーションはディフェンシブなレイアウトを推奨。
第1～3四半期は、様々な資産クラスのパフォーマンスが乖離し、債券市場のパフォーマンスが向上し、商品と株式はより下落し、リターンの順位は、債券>0.5％、株式>0.5％となりました。
コモディティ >．
株式 フォローアップ、海外経済の後退リスクと中国の弱い経済修復、株式市場の全体的な動作やまだ弱い、金融政策やよりリラックスと相まって、マクロ環境はまだ債券市場、債券のパフォーマンスや株式よりも良好で、守りの資産配分をお勧めします;広い信用が徐々に検証された場合、株式の配分の割合は適切に増加することができます。 また、欧米の金融引き締め政策や世界経済の低迷のもと、商品への配分は慎重に行うことを推奨します。
