今回の決算データで気になる5つのポイント
まず、全体として、9月の財政収入は景気回復と税額控除の戻し入れの一巡により2ヵ月連続でわずかに回復しましたが、財政支出の伸びは財政削減と特別国債の空窓により前月比で鈍化しました。
第二に、財政支出におけるインフラ関連支出の伸び率がさらに拡大し、インフラの成長は主に政策性開発金融商品やインフラ融資・特例債によって支えられるようになったことである。
第三に、政府資金収入の減少幅が前年より拡大し、第126次財政通達で「国有企業の土地購入により土地譲渡収入を膨らませてはならない」と強調されたため、政府資金収入の減少傾向を短期間で逆転させることは難しいかもしれない。
第四に、政府基金収支の減少に引きずられ、今月の広義の財政収入は2.1兆元で前年比1.1％減、広義の財政支出は3.25兆元で前年比10％減である。
第五に、狭義と広義の赤字は増加し続けており、広義の赤字規模は7兆1600億円に達し、累積進捗率は73.9％と、2020年と2021年の同時期の進捗率を大きく上回っており、財政収入と支出の相克は高いままである。
財政収入は2ヵ月連続のプラス成長、歳出の伸びは余裕をもってさらに減速
公共収入、政策の終わりに近づいて保持税リベートの在庫は、一般的な収入の伸び率が大幅に改善され、1月〜9月累積前年比成長率は-6.6％（以前は-8％）、減少はさらに収束、累積財政収入は年間予算の進捗状況の65.6％に達した。 9月の1兆5100億一般公共予算収入、プラス成長の2ヶ月連続達成8.44％の増加、および 9月は8月と比べ、さらに増加率を拡大しました。
税収の内訳を見ると、8月に税金の還付がほぼ完了し、9月の税収の伸びは前月をやや下回ったものの、前年比0.37％増の1兆1120億元とプラス成長率を維持した。 主要税目のうち、付加価値税と個人所得税は前年同期比6.68％増、11.22％増の主な支持項目であり、9月の不動産安定化政策が頻繁に発令され、不動産販売が9月に比べて改善し、不動産関連税収も改善、法人所得税は流行病に伴う収益や製造中小企業の法人税納税の遅れが要因で、引き続き低迷、-12.18％（前回値-2.8%）を記録しました。 税外収入は39.73％増の3,992億人民元となり、引き続き高い成長傾向を示し、一般財政収入の前年同期比大幅な改善に引き続き貢献した。
公共支出面では、当月は支出の伸び率が鈍化し、前年同期比5.39％増の2兆5200億人民元となりました。 流行性耳下腺炎の影響や景気の下押し要因により、財政収支への圧力は引き続き高く、歳出のペースは 比較的抑制されたままでした。 累積支出額の進捗率は71.27％で、2021年同期の71.68％を下回りました。
支出の内訳を見ると、今月も生活部門が財政の主な投入方向となっており、保健医療費は前年同月比11.61％から24.63％へと規模が大きく拡大、インフラ支出の伸びは2ヶ月連続で前年同月比マイナスとなり、インフラの主な支援は現在、準財政・特別会計債などの金融政策に転がっています。
政府資金収支の減少が、広義の財政収支を引き下げた
今月の政府資金収入は前年同月比-19.19％（前回-1.95％）となり、土地交付金収入の減少に引きずられた。9月の土地交付金収入は26.38％で、企業の土地取得意欲は依然低調である。 さらに財政部通達126では、「借金を増やして土地を確保することは厳禁、国有企業の土地購入による土地譲渡収入を増やしてはならない」と定められており、短期的には政府資金収入の改善が見込めず、同時の落ち込みがさらに拡大する可能性があるとみている。 また、9月の政府資金支出は、歳入の減少や特別国債発行額の縮小に引きずられ、前年同月 比-40.35％（前回：-8.83％）と、前月からさらに減少した。
政府基金の収支減少に引きずられ、今月の広義の財政収入は2兆1千億ドルで前年比1.1％減、広義の財政支出は3兆2千5百億ドルで同10％減となりました。
狭義の赤字と広義の赤字がともに増加し、目標赤字規模への収束がさらに進む
今月、一般公共予算は1014億元、政府基金は1335億元の赤字を記録した。 1月から9月まで、狭義の財政赤字は累積3兆7200億元、累積進捗率は65.3%、広義の財政赤字は累積7兆1600億元、進捗率は73.9%、いずれも2020年と2021年の同時期の進捗率をはるかに超え、その後の広義の財政は依然として大きな財源の圧力に直面している。
リスク：予想以上の政策変更、予想以上の流行の広がり。
