Ke Chuang Boardでマーケットメイクする時代が正式に到来したのだ。 Caixinの記者は、第一陣のマーケットメーカーが10月31日（月）に証券先物委員会の承認を得て、正式にマーケットメイク業務を開始するとの情報を得た。
マーケットメーカーが事業を開始することで、市場への資金流入が期待される。 記者は、14のマーケットメーカーが合計50のマーケットメイキング取引銘柄の発表を行い、ボード上の合計42銘柄、そのうち22銘柄が50の構成銘柄で、67%のウエイトを占めていると指摘した。 このデータから、構成銘柄50の業績が安定的かつ良好であることがわかり、その投資価値が浮き彫りになっています。
。の場合
現在までに、中国証券監督管理委員会は14社の証券会社を上場有価証券のマーケットメイキング業務の資格を承認しており、これらのマーケットメイカーは Citic Securities Company Limited(600030) , China Securities Co.Ltd(601066) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , Galaxy Securities, Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) , Guosen Securities Co.Ltd(002736) , Orient Securities Company Limited(600958) , China Merchants Securities Co.Ltd(600999) , China Industrial Securities Co.Ltd(601377) , Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) , である。 Sinolink Securities Co.Ltd(600109) 、 Caitong Securities Co.Ltd(601108) 、 Soochow Securities Co.Ltd(601555) 、 Zheshang Securities Co.Ltd(601878) 、など。
科学技術ベンチャー委員会にマーケットメイキング機構を導入するという提案から、それに対応する業務ガイドラインと補助資料の導入、そして2回に分けて14社のマーケットメイカーの「正式発表」まで、科学技術ベンチャー委員会のマーケットメイキングは長い間準備されてきたのである。 その支援策の一つとして、10月28日、CSIファイナンス、SSE、中国清算決済公司が共同で、掲示板でのマーケットメイクと証券貸借に関する規則を策定し、公表日より施行したことをSSEの公式サイトで発表した。
規則の導入に伴い、一部の業界関係者は、科学技術ベンチャー委員会のマーケットメイキングおよび証券貸借取引業務は、市場機能を十分に発揮するためのマーケットメイキング機構を推進し、マーケットメイキング業務証券の供給源を積極的に拡大し、科学技術ベンチャー委員会の銘柄のマーケットメイキングおよび取引業務の円滑な発展を確保することを目指していると分析しました。
徐々に改良を加え、万全の体制で臨みます。 Caixinの記者は長い間、STBのマーケットメーキングシステムを推進するプロセスを追跡してきたが、マーケットメーカー、業界関係者、専門家、学者の意見を統合し、新三板と国際市場のマーケットメーキング状況を参考に、STBへのマーケットメーカーの導入は三つの大きなプラスの影響をもたらすとした。
制度整備については、株式の流動性を高め、市場のダイナミクスを解放し、市場の回復力を高めることにつながる。
投資家にとっては、投資家の取引コストを削減し、市場の価格決定効率を向上させることができる。
マーケットメーカーにとっては、新たな業績の成長ポイントをもたらし、自らの資本構造を最適化し、包括的なサービス能力を強化することができます。
取締役会へのマーケットメーカーの導入は、資本市場の基本システムを継続的に改善し、取締役会改革の「実験場」の役割をさらに果たすための重要な措置であり、資本市場の生態の継続的最適化の反映であり、取締役会の高品質発展を総合的に推進し、中国の特色ある資本市場を構築するための改革の深化に役立つ別の実践でもあります。
なお、マーケットメイカーがマーケットメイク取引を行っている銘柄については、投資家が容易にアクセスできるよう、西証の公式ホームページの「マーケットメイカー情報」に掲載される予定と理解しています。 また、証券先物取引委員会（SFC）の統一的な指導の下、科学技術ベンチャー委員会（STB）のマーケットメイキング取引業務をしっかりと保護し、STBの「ハード科学技術」の位置づけを堅持し、関連支援メカニズムを改善し、科学技術の高いレベルの自立と自己改革により良い仕事を続けていく予定である。
14の証券会社が準備中科学技術イノベーションボードにマーケットメイキングを導入するとどんなメリットがあるのか、最近、マーケットメイキングのビジネスリーダーやチーム14人が記者のインタビューに応じ、その意見を語っている。 Caitong Securities Co.Ltd(601108) は、科学技術イノベーションボードのために、ボードの開口部以来、3年以上、市場規模が拡大している、中小規模の科学技術指向の企業の多くは、上場を達成するが、市場の取引活動は、差別化の傾向があり、価値の発見、リソース配分、好循環の成長の持続はまださらに発掘する余地がありますと述べた。 STBにおけるマーケットメーカー業務システムの導入により、マーケットメーカーは重要な市場参加者として積極的に流動性を提供し、取引の一層の活性化を図るとともに、専門能力を有する価値発見者として、不合理な取引を積極的に是正し、適正な価値へと誘導し、STBの健全で持続可能な発展を促進します。
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) の関連業務担当者は、現在取引所が科学技術ベンチャーボードのマーケットメイク業務を適時に開始することで、効果的に原資産のマーケットメイクの流動性を高め、証券市場価格の変動幅を縮小し安定性を向上させ、長期資金が科学技術ベンチャーボード銘柄によりよく配分され、関連原資産の取引活性が高まると述べている。
銀河証券の関連マーケットメイカー担当者は、マーケットメイカーの参入は、市場の安定化、証券市場の取引メカニズムの改善、中国資本市場の改革戦略の推進に大きな意義があり、市場の流動性を高めることで市場の資源配分能力を強化し、市場の資金調達機能と価格発見機能をよりよく発揮することで資本市場の健全な発展を促進することにつながると言及した。
具体的に Sinolink Securities Co.Ltd(600109) のマーケットメイキング業務の担当者は、ケーチョンボードへのマーケットメイキングシステムの導入と市場への影響について、次のように話を展開する。
市場の流動性を向上させ、投資家の取引の継続性を高めることで、市場取引の活性化を図る。
上場企業の参考相場を市場に提供し、企業の流通市場価格に対する市場の期待を安定させ、それによって投資家の取引参加意欲を高め、企業価格の本来の価値への回帰を促進する。
市場の変動が激しい場合に一定の流動性を提供し、不合理な取引を沈静化するため、流通市場価格は「スタビライザー」としての一定の役割を果たす。
盤石のトップ企業の業績がリードしている上記の複数の影響に加え、STBのマーケットメーカー制度の導入は、技術革新型企業へのより良いサービスを提供することに貢献するものです。
これまで、科学技術革新委員会の上場企業は主に科学技術革新企業で、新世代の情報技術、ハイエンド設備、新エネルギー、生物医学などのハイテク産業や戦略的新興産業の支援に重点を置いています。 マーケットメーカー制度の開始により、ボードの流動性が向上し、科学技術イノベーション企業のボードへの上場と資金調達プロセス、および既に上場している企業のリファイナンスが容易になることが期待されます。
これに対し、マーケットメイキング業務を担当するある証券会社のトップはインタビューで、マーケットメイカーが機関投資家の評価専門力を十分に発揮することで、STBの価値発見機能を高め、科学革新属性と研究開発能力の強いハイテク企業により良いサービスを提供するようファンドを誘導し、国家の科学技術産業の発展をより良く促進することができると指摘している。
記者は、データによると、これまで309社の科学技術イノベーションボード企業が第1〜3四半期の業績を公開し、営業利益は合計で4333億7800万元、前年同期比29％増、純利益は610億6300万元、同48％増を達成したと指摘した。 トップ企業がリードし、ボード全体の改善を牽引しました。 時価総額300億元以上のKCI企業の半数が業績を公表しており、平均売上高は75.78％増、平均純利益は127.78％増となった。 第3四半期のオペレーションは改善し、リンギットの伸びも喜ばしいものでした。
第3四半期報告書を開示した52社のうち、30社が第3四半期において母体企業に帰属する純利益が単期でリンギット増を達成しました。 その中で、情報技術産業の新世代のリンギットの成長傾向は最も明白であり、5社以上の50％のリンギットの増加を含む12社の純利益のリンギットの成長、。
科学技術の50のコンポーネントに焦点を当て、 Pylon Technologies Co.Ltd(688063) を含む他の50のコンポーネントは、156％の第3四半期の純利益の増加、 Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) 純利益の増加83％。 第3四半期の報告書または業績見通しを開示した構成会社50社の業績は、純利益が100％以上増加した会社が6社、赤字だった会社が2社黒字化し、いずれもプラス成長を達成しました。
上場企業の業績が好調であれば、KCIはマーケットメーカーとWin-Winの関係を形成することになります。 Soochow Securities Co.Ltd(601555) のマーケットメイキング業務担当者は、菜信通信の取材に対し、科学技術革新委員会のマーケットメイキング業務が今後、証券会社の重要な業務方向の一つになると指摘した。 “科学技術委員会の流動性向上と不合理な変動平準化に対するマーケットメーキングの効果は、各研究機関が一致して期待しており、委員会の取引活動と市場能力がさらに向上し、証券会社と科学技術委員会の相互利益とウィンウィンの良い効果を形成することが期待されています。”
マーケットメーカーになることで、市場に流動性を提供し、市場価格と価格発見の機能を果たし、実体経済に貢献する証券会社の社会的責任を果たすことができると述べています。
また記者は、ウィンウィンの状況を形成する前に、証券会社も社内の能力を養う必要があると指摘した。 China Industrial Securities Co.Ltd(601377) は、科学技術創業板銘柄のマーケットメイキング業務について、同板のマーケットメイキングに参加する証券会社は自己資金で株式を購入し、株式の双方向相場を実現する必要があり、マーケットメイキング規模の拡大は証券会社の資本占有に一定の課題をもたらすと指摘した。 一方で、マーケットメイク業務はテクニカルな要素が強いことが多く、銘柄のリサーチや値付けは証券会社の投資リサーチ力が試される。
また、 China Industrial Securities Co.Ltd(601377) は、マーケットメーキング業務は伝統的な自己勘定証券投資業務とは全く異なり、マーケットメーカーは一般的に市場の方向性について主観的な判断をせず、ポジションの方向性リスクを厳格に管理し、取引過程で市場の方向性リスクをヘッジして営業成績の大きな変動を回避しようとすると指摘している。
マーケットメーカーが十分なリスクマネジメントを行っているマーケットメーキングシステムは、科学技術委員会に導入され、リスクの予防と制御は、それがリスク管理機構の構築を実施するマーケットメーカーやマーケットメーカーの資格であるかどうか、最優先事項となっている、大幅にリスク出現の可能性を減少させています。
まず、関連資料によると、掲示板でマーケットメーキングに参加できる証券会社は、過去12ヶ月間の純資本が100億元以上であること、過去3年間の分類格付けがAクラス（含む）であることなど、主に二つの条件を満たしている必要がある。 承認された証券会社はすべて、標準化されたコーポレート・ガバナンス、健全な内部統制機構、健全な業務、強いリスク抵抗力を持つ大手証券会社であり、マーケットメーカー自身が強いリスク回避・防止能力を持つことを示しています。
第二に、現在承認されているすべての証券会社は、KCI Board においてマーケットメイキング業務を行う過程で発生しうる市場リスク、流動性リスク、オペレーションなどの様々なリスクに関して、リスク管理プロセスを明確に定義し、事前・事後・期間中のリスク管理メカニズムについて詳細な規定を設けています。 同時に、不測の事態への緊急対応を強化するため、証券会社では関連する業務コンティンジェンシー・プランを策定し、対応しています。
以前は、マーケットメーカーが市場にネガティブな印象を与えるのではないかという議論もあったが、マーケットメーカーからすれば、この議論の結果は間違いなく「ノー」であっただろう。
Citic Securities Company Limited(600030) は、まず第一に、マーケットメーカーの資格は非常に厳しいです、証券先物委員会と様々な厳しい検査やテストの取引所の一連の要件を満たす必要があり、証券会社のこの部分は、中国で最も優れた市場です ビジネス仲介を作る、非常に厳格なコンプライアンスとリスク管理システム、内部統制システムと取引システムを持っている市場を操作することは許可されていません。
次に、マーケットメーカーが有価証券を調達できる場合には、マーケットニュートラル戦略を採用し、マーケットメイク戦略は基本的に日中の売買のバランスを維持し、マーケットメーカーの売買は長期的な株価のトレンドに影響を与えないようにします。
Huatai Securities Co.Ltd(601688) によると、科学技術ベンチャーボード銘柄のマーケットメイク取引業務は、分類格付けや純資本などのハード指標に加え、システム、資本、人員、リスク管理、コンプライアンス、戦略などの面でブローカーに非常に高い要求を打ち出しており、マーケットメーカーは科学技術ベンチャーボード株式市場の特性を考慮して多額の投資をしているという。
マーケットメーカーは、従来の市場参加者に比べ、市場の方向性に対して中立的な立場にあり、利益相反が少なく、リスク管理条件が厳しいため、市場の安定運営にリスクを与えず、市場秩序を維持する存在である。
