I. FRBの現在の利上げラウンドは、来年の第1四半期まで続く可能性がある。米国の最新のインフレデータはFRBの目標値である2％からまだ外れており、現在の利上げラウンドは来年の第1四半期まで続く可能性があります。 来週、FRBは11月の金利決議を発表するが、11月に75bp、12月にさらに50bpの利上げが予想され、現在のFRBの利上げラウンドは5％近辺で終了する。 FRBの政策転換を前に、高い米国債利回りは依然として世界のリスク資産に何らかの圧力を与えるだろう。 一方、FRB の利上げ継続により、欧米の景気後退の可能性が高まっており、外需の弱体化あるいは中国の輸出の減退が続いています。
第2四半期と第3四半期の公的資金は軍事と運輸の保有を増やし、トラック産業の配分の乖離を示した。アクティブ株式ファンドは、分析のためのサンプルとして、トップ10のロングポジションを開示した：1）業種別では、Q3ファンドは、主に航空機器、軍事電子、エクスプレス、海運、一般機器、自動化装置の分野で軍事、輸送などの保有を増やした、2）保有集中は、株式の時価総額でトップ50ロングポジションは3.21 pctを低下、3）トラックの業界のファンド構成が発散した、次のとおりです。 第3四半期は、電力機器への配分を減らし、具体的には、第3四半期に、 Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) 、 Trina Solar Co.Ltd(688599) 、 Pylon Technologies Co.Ltd(688063) などの保有株式を増やし、 Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) 、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、 Tongwei Co.Ltd(600438) などの保有株式を減らした。 今後、ブームの乖離により、トラック銘柄内のポジションや相場の乖離が大きくなっていくことが予想されます。
第三に、A株は底値圏の確率であり、ポジティブな要因のカタリストに注目する。1）年次元で見ると、SSE50、CSI300、GEM指数、SSE指数、WAND All Aの現在のPER（マイナス値を除く）はいずれも4月27日の年初来安値の評価水準を下回っている、2）中長期次元で見ると、現在のWAND All Aの評価額は2019年初来の安値からわずか2.3％の差、3）機関のポジションが引き続き減少。プライベートエクイティのポジションは9月末に57.5％まで後退している。 57.5％（今年4月に近い）となり、一般株式公募ファンドの地位は過去1年間で低水準に低下した、4）リスクプレミアムについては、現在のWAND All Aの株式リスクプレミアムは3.73％で、過去3年間の平均＋2倍標準偏差の水準に近い、となっています。
第四に、投資戦略：深い価値、空間のための時間への株式のステップ。現在の市場は、バリュエーション、機関投資家のポジション、リスクプレミアムなどの次元から、ボトムレンジの確率で、より悲観的な期待を占めている。 現在の位置は、過度に悲観的であってはならない、フォローアップA株は、空間のための時間に期待されている、中国外の肯定的な要因の触媒を観察する必要があります。 海外では、市場予想の着地後の11月のFRB金利会合に注目、中国では、引き続き現地の流行状況、流行予防政策の最適化、安定成長政策が実を結びつつある。 業界別配分
1）新エネルギー分野の高栄養分野の細分化 ”
エネルギー貯蔵、風力、光” など
2) 「国家安全保障」関連分野、例えば ”
シントロン、ミリタリー、半導体など」、そして
3）「都市型政策」の継続的な緩和の恩恵を受ける。
不動産その他
リスク警告度重なる疫病の流行、予想を超えるマクロ経済の変動、予想を下回る政策力、海外市場の大幅な変動など。
