29日午前、SSEはマーケットメーカー14社を組織し、Keitong Boardの銘柄についてマーケットメークと売買業務のパススルー・テストを実施した。 マーケットメーカーは、選択した50銘柄（重複を排除した42銘柄）のフルチェーンをテストしました。14のマーケットメーカーは、選択した銘柄に対して活発に相場を形成し、有効な気配値を有していました。 テスト結果は、完全に期待通りのものでした。 入札トレードテストは9時15分に始まり、11時30分に終了しました。 2つのプール入札（オープニングとクロージング）と2つの取引セッションを含み、本番環境での取引の全過程をシミュレートしました。
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テストに参加したマーケットメーカーによると、今回のテストはカウンターシステム、リスクコントロールシステム、取引所取引監視システムの総合的なテストであったとのことです。 リハーサルやテストはとてもうまくいった。 マーケットメイカー戦略は安定的に運用され、マーケットメイキングシステムは正常に機能し、リアルタイムで効果的なモニタリングが行われ、義務を果たしていました。
科学技術委員会の市場取引業務が正式にオンライン化される前の最後の総合テストと言われています。
10月31日には、Ke Chong Boardのマーケットメイキング業務が正式に開始され、国内の主要な株式市場で初めてマーケットメイキングの仕組みが導入されることになります。マーケットメーキングは、米国の投資銀行のコアビジネスの一つになっているまた、引用符駆動システムとして知られているマーケットメーカーのシステムは、資本力の一定量、情報資源や機関の評判と、証券、デリバティブ、その他の金融資産の取引市場を指し、取引の買い手と売り手に二国間引用符を提供し、この申し出に基づいて、トレーダーの購入と売却要件を受け入れるには、取引システムの完了を容易にするためとマーケットメーカーは、その独自の資金や有価証券を通じて機関の二国間見積りを提供することである。
マーケットメーカー方式と対をなすのが入札方式で、オーダー・ドリブン方式とも呼ばれ、主に標準化が進み参加者の多い取引所市場で利用されている。買い手と売り手が証券会社に注文を出し、証券会社はそれに対応する注文を取引所に出し、取引所の取引システムはすべての注文を集約して価格と時間の優先順位に基づき完了させるというシステムである。 現在、NASDAQ、NYSE、ChiNextなど海外の主要取引所では入札とマーケットメイクの混合取引方式が採用されており、中国の新三板市場も入札、合意、マーケットメイクの混合取引方式を導入し、SSEとSZSEは入札とマーケットメイクの混合取引方式を採用しています。
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米国におけるマーケットメイキングビジネスは、200年以上の歴史があり、比較的成熟しています。 通貨監督庁（OCC）によると、2012年から2018年までの米国商業銀行持株会社のトレーディング収益の合計は約500億米ドルを維持しており、2018年に代表される一部の年はセカンダリー市場のセンチメントに引きずられトレーディング収益は前年比で減少したものの、全体の変動は小さく、成長傾向を示した。 2019年から銀行部門のトレーディング収益がさらに成長し、その結果 米国の銀行持株会社の2019年、2020年、2021年のトレーディング収益の合計は、それぞれ751億2600万米ドル、795億1200万米ドル、789億4600万米ドルである。
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マーケット・メイキング業務の収益は、ファシリテーション収益（Facilitation Revenue）とインベントリー収益（Inventory Revenue）に分けられ、ファシリテーション収益はマーケット・メイカーが実現したビッドおよびオファー・スプレッドを反映し、インベントリー収益はマーケット・メイカーがポジションを保有した際の有価証券の価値変動および配当や利息などの保有利益による損益を反映しています。
マーケット・メイキングのコストには、有価証券の売買時に支払う仲介手数料や清算手数料などの取引コスト、マーケット・メイキング業務のための資金調達コスト、保有資産のエクスポージャーを減らすためのヘッジに関わるコスト、信用リスクやカウンターパーティーリスクなど除去できないリスクのコストの3つが含まれます。 マーケットメイキングビジネスは、主にクライアントの資産を保持するための位置を生成しながら、収入が少ないの影響の市場変動の対象、マーケットメーカーの価格決定力と取引シェアに依存して容易にした結果として、保有時間は比較的短く、マーケットメーカーは通常、ヘッジおよびリスクエクスポージャーを減らすために他の戦略を使用して、在庫収入は、ビジネスのより安定を作る市場の全体の収入は、米国の投資銀行資産重いビジネスの中核となっているように中立的な特性をしています。
科学技術委員会の試験的な取り組みにより、証券会社の株式市場創造のためのスペースが開かれる2001年銀行間債券市場は、市場を作るシステムを導入し、中国のオンとオフの市場を作るシステムへの扉を開いて以来、銀行間外国為替市場、ETF、新三板、オンとオフサイトデリバティブ市場、公共REIT市場、CDR市場は、正式にシステムを作る別の市場の後に導入されて、13月2022証券監督管理委員会の遅く始まった。 は「京城板における証券会社株式のマーケットメイキング及び取引業務に関する試行規則」を公布し、京城板をA株マーケットメイキングシステムの最初の実験場とした。
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証監会が公布した「科学技術ベンチャーボードにおける証券会社株式のマーケットメイキングと取引業務に関する試行規定」によると、科学技術ベンチャーボードにおけるマーケットメイキングの試行証券会社の条件は高く、証券会社は証券専有資格を有する必要があり、さらに過去12ヶ月間継続して100億元以上の純資本を有すること、過去3年間A級（以上）の格付けが必要で、ヘッド証券会社はまず試行の資格を持つことになります。
これまで証監会は、14社の証券会社を上場有価証券のマーケットメイキング業務の資格者として承認しており、これらのマーケットメイカーは、 Citic Securities Company Limited(600030) , China Securities Co.Ltd(601066) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , Galaxy Securities, Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) , Guosen Securities Co.Ltd(002736) , Orient Securities Company Limited(600958) , China Merchants Securities Co.Ltd(600999) , China Industrial Securities Co.Ltd(601377) , Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) , です。 Sinolink Securities Co.Ltd(600109) 、 Caitong Securities Co.Ltd(601108) 、 Soochow Securities Co.Ltd(601555) 、 Zheshang Securities Co.Ltd(601878) 、など。
平安証券の研究報告は、資本市場改革が引き続き進み、中国のマーケットメーカー制度が引き続き改善され、政策により証券会社のA株マーケットメイクのスペースが開かれ、証券会社は資本市場でより専門的で重要な役割を果たすと指摘している。
平安証券は、マーケットメイキングは証券会社が自己資金で取引する必要があり、十分な資金を持つ証券会社が業務規模を拡大しやすいこと、スプレッドはマーケットメイキング収入の重要な部分であり、証券会社はポジションを持つリスクコストと市場情報を即時分析して、正確で競争力のある相場を提供しなければならず、証券会社の人材の質と金融技術水準への要求が高いこと、マーケットメーカーはリスク仲介の役割を果たす一方で規制当局は、マーケットメイカーは、リスク仲介の役割を果たし、規制当局は、マーケットメイカーは、リスク仲介の役割を果たし、規制当局は、リスク仲介の役割を果たす一方で、マーケットメーカーは、リスク仲介の役割を果たさないと指摘した。 マーケットメーカーはリスク仲介の役割を担っており、規制当局はパイロットブローカーのコンプライアンスや内部管理レベルに高い要求を持っているため、マーケットメイキングビジネスには完全なリスク管理システムが必須条件となります。今後、ブローカーのマーケットメイキングビジネスでは機関投資家が重要なサービスターゲットとなり、豊富な機関投資家リソースを持つヘッドブローカーが最初に市場占有率を獲得することになるでしょう。 したがって、 Citic Securities Company Limited(600030) や China International Capital Corporation Limited(601995) のように、強力な資本力、完璧な人材チームの構築、完全なリスク管理システム、豊富な機関投資家の顧客資源を持つ大手証券会社に注目することをお勧めします。
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来週月曜日Ke Chong Boardのマーケットメイキングビジネスが正式にスタートします。 マーケットメイク銘柄第1弾の全リストを公開しました
始まるぞ！ 上場する第一弾の銘柄は来週月曜日に発売される予定です。
月曜日には板寄せの42銘柄が最初にマーケットメイク取引を行い、14社のマーケットメイク・ブローカーが流動性を集めて市場に参入する予定です。
