製造業の生産と需要は後退、企業の見通しは悪い 10月の製造業PMIは、生産と需要がともに後退し、在庫がやや上向きになったことから、再び榮谷ラインの下に戻った。 先月のベース要因に加え、PMIの弱含みは主に休日や「多点配布」による防疫閉鎖の影響を受け、ただでさえ弱い状況で需要が抑制され、生産がさらに低下したことが要因です。 在庫が高水準にあるため、企業は需要の改善度合いを確信できず、購買意欲は弱まりました。 パターンを見ると、10月のベースが低いので、11月のPMIは改善する可能性が高く、抑制された生産がそれを補う確率が高い。 寒くなるにつれ、疫病による景気回復の傾きへの打撃は続き、第4四半期の成長への期待も容易ではありません。民間部門の信頼が低いときには、成長安定化政策も精力的に行う必要があります。
物流指標はPMIを押し上げ、在庫調整の妨げに 10月の物流時間指標は1.6ポイント低下の47.1となり、引き続き平均を下回った。 逆指標としての下降はPMIを約0.24ポイント押し上げ、PMI実績の弱さを反映したものである。 流行による閉鎖管理で物流への抵抗が続いたため、物流時間が長くなり、それが需要や生産、完成品の在庫処分の足を引っ張り、短期的にはこの圧力が続くと思われます。 また、輸出受注は改善したものの、全体としては減少傾向に変わりはありません。
10月の仕入価格と工場渡し価格は回復したものの、仕入価格53.3（＋2.0）、工場渡し価格48.7（＋1.6）と前年同期の平均を大幅に下回る結果となりました。 上向きの値動きはまだ需要と期待が調達の大幅な増加を避けるために、企業をリードするの不足のため、同期よりも低く、短期的なブームの購入価格の下で生産シーズンは維持することができますが、不況の商品価格は、下向きスペースを持っていると予想され、工場価格は、近い将来に圧力下で工業利益を維持するために容易ではありません。
流行は、以前の年の同じ期間よりも大幅に低いブームの範囲を下回るように戻って10月のサービス部門の建設業界をサポートするために、政策を打った。 国慶節の旅行、変動幅の拡大、涼しさなどから各地で流行が繰り返され、予防・管理政策が強化され、消費が大幅に抑制された。全国の企業活動状況は1.9悪化し48.7、平均5.1を下回った。サービス部門の新規受注は0.1悪化し41.7、平均8.2以下、流行による需要の抑制が続いており反発が見られる。 建設業はインフラと保税ビルに支えられて高水準の繁栄が続き、10月の不動産販売データは底が確認できず、営業活動は1.3増の45.3。10月の国務院会議では「消費が経済の主動力として再開するよう促す」とし、11月のサービス業PMIは政策と低ベースが支えとなりました。 11月のサービス業PMIは、政策的支援と低い基準値で回復する可能性が高いが、流行病による物流や活動範囲の抑制により、サービス業は弱い回復基調が続いていることになる。
流行病が内需と景況感に与える影響、および流行病とその予防・管理政策を含む成長安定化政策の継続的な強 化、外需の回復力の持続期間、不動産の安定化の確率、インフラの成長時期など、経済にとっての不確実性は依然 4 つの類型に分類されます。 また、内需や企業マインドの改善には、金以上に重要な民間部門の信頼感を高めるための金融・財政政策が必要です。 昨年の高水準のベース、外需の弱さ、冬場の流行性疾患の増加の可能性などを背景に、第4四半期の経済成長に過度な期待をすることは望ましくなく、弱い回復パターンが続くと思われます。
コア・リスク：流行と政策変更、住宅セクターの下振れ、予想を超えた海外景気後退
