投資ハイライト
10月の全国製造業PMIは49.2％を記録し、2ヵ月連続の反発に終止符を打ち、9月から0.9ポイント低下して再びラインを割り込み、下げ幅は過去5年間の同時期の平均水準を超え、製造業ブームは大きく後退することとなりました。 主なサブインデックスでは、需給がともに下降し、価格は上昇傾向を続け、在庫は持ち直した。 10月以降の高周波メソデータから、工業生産は減速する傾向にあり、10月の工業付加価値額の前年比成長率は4.8%に低下すると予想しています。 投資面では、石油やアスファルトの起動率、建設鋼材の回転数がともに減速したことを背景に、インフラ投資の成長または着実な減速、不動産販売の低迷が続くことも投資のさらなる修復の制約となり、引き続き政策の経済パッケージの安定化に伴い、製造業の投資の成長またはまだ弾力性が、10月の固定資産投資の成長または6％にわずかにリバウンドすると予想されます。 消費に関しては、10月の流行はやはり「点・面」であり、ベース効果を考慮すると、消費財小売総額の前年比伸び率は2.3％と引き続き低下すると予想される。 輸出入面では、外需の弱含みが続き、鉄鉱石価格の下落や国際石油価格の上昇もあり、ベース効果を考慮すると、10月の輸出伸び率は前年同月比1.3％に減速し、輸入伸び率は2％に回復、貿易黒字は840億米ドルに縮小すると予想されます。 社会金融面では、10月に国債のネット調達規模が縮小し、社債のネット調達規模も縮小から増加に転じましたが、月末の手形金利の急落は信用需要が依然として弱いことを反映しており、10月の新規信用規模は約8900億元、新規社会金融規模は約1兆8000億元、M2成長率は再び12.2％に上昇すると予想しています。 インフレ率については、10月以降、野菜・果物価格が下落する一方、豚肉価格が持ち直し、10月のCPIは前年比2.2％に低下すると予想。国際石油価格は10月から上昇し、中国が圧倒的な価格決定力を持つ石炭価格や鉄鋼価格は下落。ベース効果を考慮し、10月のPPIの伸びはプラスからマイナスへ転じ前年比-1.6％と予想する。
10月の工業付加価値は前年比4.8％増と予想。10月の全国製造業PMIは49.2％となり、2ヵ月連続の反発に終止し、9月から0.9ポイント低下して再びラインを割り込む。 主なサブインデックスでは、需給がともに下降し、価格は上昇傾向を続け、在庫は持ち直した。 10月以降の高頻度中位データを見ると、沿海8省の発電用石炭消費量の伸び率は引き続き持ち直しているものの、製鉄所の鉄鋼生産の伸び率は低下傾向を示しており、鉄鋼と自動車産業の着工数の対前年比伸び率は低下している。 工業付加価値の前年同月比伸び率は、10月の最大4.8％から減少に転じると予想しています。
固定資産投資の累積成長率は、9月に前年同月比5.9％の微増となったものの、 10月はインフラ投資と製造業投資がともに増加傾向をたどる一方、不動産投資 のみの成長率が拡大を続け、前年同月比6％の増加となる見通しです。 生産の減速を背景に、10月の投資の伸びは比較的安定的に推移する可能性があります。 まず、インフラ関連の高周波データから、石油アスファルトの開始率は先月よりも全体的に減少し、建設鋼の売上高の状況は弱くなっている、10月のセメント価格リンギットも大幅に暦年の同期間に比べて、インフラ投資の成長または着実に減速し、第二に、10月35都市不動産販売の伸び率は、9月に比べて減少し、不動産投資の一層の修復に制約となるでしょう、最後に、一緒に安定化の。 最後に、経済政策パッケージの継続的な強化とともに、製造業投資の成長率もまだ弾力的である可能性があります。 10月の固定資産投資の前年同月比累積増加率は6％とやや上 昇する可能性があるとみています。
10月の消費財小売総額は前年比2.3％増となる見込みですが、9月の小売総額の伸び率は2.5％、上代は6.1％と8月から低下し、必須消費財とオプション消費財の伸び率はともに低下しています。 渋滞指数、トラック輸送量指数の前年同月比はともに前月から拡大し、引き続き消費回復の足かせとなりました。 オプション消費の中で最も大きな割合を占める自動車消費の観点から、10月1日から23日までの乗用車の卸売販売の伸び率は12％に低下し、小売販売の伸び率もプラスからマイナスに転じマイナス3％となりました。 前年同期のベースアップの影響を考慮すると、10月の消費財小売総額の前年同月比成長率は2.3％へと引き続き低下する可能性があります。
10月のPMI新規輸出受注指数は47.6％とわずかに上昇し、引き続きラインを下回った。10月以降、地中海ルートと米西ルートの輸出関税指数は低下を続けており、外需の低迷が続いていることを示唆している。 韓国の10月最初の20日間の輸出成長率は前年同期比-5.5％に持ち直し、依然として低水準のマイナス成長を維持している。 10月のPMI輸入指数は47.9％に低下し、10月以降、鉄鉱石価格が下落し、国際石油価格は上昇しました。 ベース効果を考慮すると、10月の輸入増加率は2%に回復し、貿易黒字は840億米ドルに縮小すると予想されます。
10月の新規与信は8,900億元、新規社会的金融は1.8兆元、M2成長率は12.2％と予想。9月の新規社会的金融は3兆5300億元で、前年同月比で減少から6245億元の増加に転じ、主に人民元ローンの放出と標準外での委託ローンや信託ローンの増加が寄与した。 増加し、8,108億人民元となりました。 10月の国債の純増は前月と比べ横ばいでしたが、前年同月比ではやや減少し、社債の純増は前月比から増加に転じました。 10月、手形金利が大幅に低下し、資金需要がまだ弱いことを指摘し、我々は新しい信用が前年同期のレベルよりもわずかに高くなると予想し、信用前年比増加または大幅に縮小し、10月の新しい信用規模が約8900億元、約1兆800億元の新しい社会金融規模、M2成長率12.2％に上昇した。
10月のCPIは前年比2.2%減、PPIは前年比-1.6%とマイナスに転じる見込み。野菜・果物価格は10月から下落し、豚肉価格は先月から持ち直した。 10月以降、国際原油価格が上昇し、中国が価格決定権を持つ石炭価格や鉄鋼価格も上昇しており、ベース効果を考慮すると、10月のPPI前年比伸び率はプラスからマイナスに転じ、-1.6％と予想されます。
リスク：政策変更、景気回復が期待ほどではないこと。
