10月も中国の一部で疫病が発生し、季節要因も重なり、製造業PMIは前年同月比0.9ポイント低下の49.2％と大きく変動しました。 非製造業PMIは48.7%、前月比1.9pt低下し、5ヵ月ぶりに縮小域に入った。
I. 製造業：生産と需要の両端が縮小、価格は回復基調を継続
11月の連休に疫病の影響が重なり、企業の生産が乱れ、修復が遅れ、需要の収縮が強まりました。 生産面では、10月の生産指数が1.9ポイント低下し49.6％となり、縮小域に入った。 内では企業や住民の弱い期待に抑えられ、外では世界的な景気後退リスクの高まりの影響を受け、新規受注指数は1.7％減の48.1％となり、新規輸出受注指数は0.6％増の47.6％とわずかに回復したものの、依然として縮小域にあるなど需要面の縮小が全体的に強まっています。
企業のコスト圧力が高まった。 一方、原材料価格指数は、秋の最盛期に需要が増加し、物流供給が不振であったことから、2.0％上昇の53.3％となり、2ヶ月連続で拡大基調となりました。 一方、10月の工場渡し価格指数は1.6％増の48.7％と緩やかに回復し、依然として弱い需要を反映して6ヵ月連続のマイナス圏となりました。 企業コストは川下への伝達が悪く、利益率はさらに圧縮された。
企業マインドが低下し、構造的な乖離が継続。 大企業は1.0％減の50.1％と拡大が鈍化し、中堅・中小企業はそれぞれ0.8％減の48.9％、48.2％と縮小が強まっている。 企業の期待値は後退し、期待値指数は0.8ポイント小幅に低下し、52.6％となりました。
10月の完成品在庫は、物流の悪化と需要不足により在庫調整のペースが鈍化し、0.7％増の48.0％となりました。 雇用修復は減速し、10月の従業員数指数は0.7％減の48.3％と小幅に低下し、引き続き縮小域にある。 サプライチェーンの修復に支障をきたし、今月は納入業者納期指数が1.6ポイント低下し47.1％となりました。
非製造業：建設業は高い繁栄を維持、サービス業は復旧が限定的
非製造業景況感指数は1.9％減の48.7％となり、建設業とサービス業の繁栄が乖離し、縮小域に入った。 一方、相次ぐ政策手段の強化、プロジェクトの加速、インフラなどの投資活動が高成長を維持する一方、繰り返される疫病がサービス業の修復スピードに大きな足かせとなっています。
建設業界は、主にインフラ投資に牽引され、高水準の繁栄が続いています。 今月の建設業景況指数は2.0pct低下して58.2％と今年2番目の高水準、建設業景況指数は1.5pct上昇して64.2％、土木業景況指数は60.8％と0.2pctの微減、不動産業景況感は1.3pct上昇して45.3％と依然として縮小域にとどまっています。
サービス部門の景況感の悪化が強まった。 今月のサービス業の景況感指数は1.9％減の47.0％、生産サービス業の景況感指数は4.7％減の47.5％、消費サービス業の景況感指数は0.5％減の47.5％とわずかながら低下しました。 疫病の影響により、道路、航空、鉄道輸送、宿泊、飲食業などの繁栄は衰退の一途をたどりました。 サービス業は45.8％と前年度比0.5％減となり、全体として雇用圧力は高止まりしています。
III.まとめ：経済修復のモメンタムが圧迫される
季節的な要因に疫病、生産縮小、修理の減速の影響が加わり、弱い期待が抑制されただけでなく、外需が落ち続け、全体の需要が不足し、経済は弱い回復傾向を続けています。 経済パッケージと連続する政策の安定化が引き続き効果を発揮し、重要な景気下支えとなりました。
