主な観察事項
11月の連休中の人の移動により、再び流行が多発し、流行都市の範囲もすでに今年4月の流行のレベルを超え、静的管理がより頻繁に行われるようになり、防疫の難易度が高まりました。 疫病騒ぎや季節要因の影響を受け、10月は製造業・サービス業ともにPMIが再びロンクックラインを下回る結果となりました。 生産指数と新規受注指数が大幅に低下して縮小域に入り、需給ともに弱まっていることがわかる。中小・大企業の繁栄は総じて低下し、防疫の影響を受けた大企業は最も低下、中小企業は18カ月連続で縮小域に入り、輪をかけて低下している。 高周波データから
工業の生産開始率は一般に低下した：年末の需要オフシーズンと輸送の上の疫病の影響で、製造業の発売能力力は十分ではない、10月一般的に環状低下、鉄筋を含む、線材の開始率は前年同期より3-5ポイント低い、車のタイヤ全鋼のタイヤの開始率は前年同期より11ポイント低いです。
生産企業の全体的な受動在庫の補充は、意志の積極的な拡大は強くありません：原材料の在庫と完成品の在庫の相対的な変化から、完成品の在庫が比較的多く、低迷需要の企業の背景には、主に目標として在庫に行くことを示している受動的な補充、および新しい受注と完成品の在庫変動の先行指標もこの現象を確認します。
不動産市場の低迷：土地市場の低迷が続き、民間企業の流動性問題が解決されず、国有企業や中央企業の土地取得意欲が弱まり、都市部の投資が土地市場を下支えする現象が顕著になった。 不動産販売は大きく安定せず、さらなる政策努力を待って、まだ難しい底打ちの局面にあります。
インフラ関連の主要製品の開始率は、チェーンに落ちた：政策金融商品と支援融資、特別債務の残高制限によって駆動され、インフラ投資資金は、9月に高い成長率を維持し、比較的十分ですが、高周波データによると、密接にインフラセメント、アスファルトや他の開始率は10月に、チェーンに減少傾向、主に広い領域の疫病の混乱によって関連。
自動車販売は勢いを欠く：10月の乗用車販売台数は全体として前年同月を下回ったが、月後半には販売改善の兆しが見られた。 新エネルギー補助金の段階的な廃止や、自動車購入促進政策による先行的な購入活動により、その後の自動車需要は勢いに欠けるものとなりました。
オフライン消費は流行による影響が大きく、11月連休中の興行収入は前年同期の30％、中秋節のデータよりも低い水準で、連休明けには急速に落ち込み、落ち込んだ水準を維持しました。
海外の景気後退リスクが高まり、外需がダウンしている可能性が高いイベントです：11月のFOMCでは、市場の期待に沿って、再び75bpの金利を上げ、パウエルは、より高い利上げの終点、最後の長いと述べたが、また将来の政策の可能性を否定しなかった後退することができる、利上げの停止を議論するための全体像はまだ早いですが、金利上昇のペースが鈍化し、imfは来年は収縮の経済の3分の1になるかもしれないと予測している .
市場展望
今週の株式・債券・商品市場は、PMI データ発表後に悲観論が広がり、その後、短期的な未確認情報により市場心理が反転し、成長安定化政策を奏で始めたことから、大きく変動しました。 短期的には、ニュースのゲームは、中長期的には、弱い回復傾向を維持するために経済、非鉄、金属、エネルギー、化学プレート需要不足につながったが、強力な成長安定化政策が導入されている場合、市場の急速な逆転をもたらすでしょう。
リスクのヒント マクロ政策が予想を上回る、疫病の状況が予想を上回る、地政学的な対立が激化する、FRBの金融政策のリズムが予想を上回る。
