11月以降、株式市場は継続的に反発し、金曜日には上海指数が3100ポイントに近づくなど急反発した。 証券会社の中国記者の理解によると、ほとんどのプライベートエクイティ以下の3000ポイントは、今、積極的に機会を探して、反発し続けるために市場に強気である、プライベートエクイティの数百億は、ポジションの大幅な増加となっています。
もうひとつの大御所ボイス 汐泰投資が発表した最新の月次投資報告の中で、執行役員投資部長の朱季剛は、先月の市場が急落したのは、主に米ドルの利上げや中国経済のファンダメンタルズに対する期待感の低下など、いくつかの以前の基本的な問題が原因だったと指摘した。 これらの問題は現在、市場にとって好ましくないものですが、将来的にはすべての問題において、より良い方向にわずかながら変化する可能性があります。 米ドルの利上げは一段落し、株式市場への悪影響も小さくなっている。今後、中国経済が好転するかどうかは、社会統治と経済発展がより一体化した、中長期的な発展に適したものが徐々に出てくるかどうかにかかっていると思う。
“投資の本質は未来を買うことであり、投資の思考は現状の評価に留まることはできないので、過去を振り返っても短期的にリスクがあるのか、リスクはどの程度あるのか？ 市場が明確に転換していないときは、予測するよりも反応する方が良いと考え、セクターの選択とポジションコントロールによりリスクを許容範囲内に抑えます。 さらに、中期的に見ると、かなりのリバウンドがあるのでしょうか？ これは、私たちがいつもより楽観的に考えていることです。なぜなら、何が起ころうとも、少なくとも1-2年のうちに、たとえ変化が多少遅くとも、経済発展のためのコンセンサスがまとまるに違いないからです。” 朱季江はこう指摘する。
Juming Investmentの会長兼投資ディレクターであるLiu Xiaolongは、来年後半には経済が回復し始める可能性が高いと見ている。 下降線をたどり続けてきた経済が安定し、回復に向かえば、株式市場全体の方向性も変わってくるでしょう。 また、来年は世界経済が底打ちして回復し、2024年には世界経済が共鳴する良い環境が訪れると期待されます。 この予測では、リスク回避から機会追求に転換し、疫病と景気後退でダメージを受けたセクターは、今後、底入れと回復に向かうとみています。 このような資産は、たまたま過去に大きく下落したセクターであるため、今後、安全資産の価値が下がり、リスク資産が評価を高めるという株式市場の論理が転換する可能性がある。
Hopewell Fundの設立パートナーであるZhuang Yan氏は、中国の発展の長期的な方向性について、市場が悲観的に解釈しすぎているのではないかと考えています。 荘厳の考えでは、短期的な影響はやがてなくなり、今後は経済発展のための政策が徐々に導入・実施されていくだろう。 中国の伝統的な経済は徐々に安定する傾向にあり、先進的な製造業は好調で競争力がある。中国の製造業の一部は、海外のサプライチェーンの制約のもと、対応する産業の産業移転の恩恵を受けている。 現在、市場の評価リスクはかなり解消され、短期的にはまだ不安定ではありますが、中長期的には投資リスク・リターン比率は魅力的なものになっています。 この段階では、戦術レベルはまだ進歩を求めて安定しており、戦略レベルはより肯定的な要因を探して、確立された投資の方向性を遵守し、徐々に安全性のクッションを構築することができます。
リバウンドが続くと予想され、これらのセクターには強気 11月以降、株式市場は一巡して反発し、スター・プライベート・エクイティの目には、そうした勢いが続くと映っているのだろう。
“株式市場の全体的なパフォーマンスは、より積極的に対応するために良い情報のための感情の資金の温暖化で、主に市場心理の緩やかな温暖化のために、より強い修復として、今週です。 金曜日の株式市場の金儲け効果が良く、北上資金の大幅な純流入と市場回転率も温暖化情勢の客観的な反応である。” Starstone Investment社の副社長であるFang Lei氏は、こう指摘する。
彼は彼の分析では、中国は、市場が経済的な期待のリバウンドのフェーズを駆動するために、経済修復、政策期待に資する多くの政策の導入を楽しみに始まったと述べた。 海外では、11月の米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げが75bp着地し、パウエル議長の会見での発言が今回の利上げの終了を示唆したものの、米10年債金利やドルインデックスが直近高値を更新せず、A株の評価抑制・センチメント抑制は大きくない。 さらに、ドイツの首相が中国を訪問したことや、米国の規制当局が中国企業への立ち入り監査の第一回目を予定より早く完了したことをブルームバーグが伝えたことなどの情報も、国際関係の最適化に対する投資家の信頼感を高めた。 我々は、現在の株式市場はまだ比較的低いレベルでは、株式市場の感情の反発と、より大きな中長期的な投資価値を持っていると信じて、株式市場の反発が継続することが期待され、評価と一致度の高いパフォーマンスの構造は、その後の政策部門によって駆動されることが期待されている良い柔軟性を持っているかもしれません。
朱Jigangは、業界レベルでは、10月にのみ評価とそのような非常に低いリスク食欲の場合には本質的にある軍事、創造の手紙と漢方薬のように、求めた二重良いプレートの期待、資金は極端な投機を逆にする以外の選択肢はありませんが、後ろ向きに持続可能ではないかもしれないと言いました。 今後の上昇については、やはり来年以降もリーズナブルなバリュエーションで本当に成長できる銘柄に頼るしかないでしょう。
「10月には、ポートフォリオ全体の大きな構造改革を行い、医薬品、インターネット、コンシューマーサービスのウェイトを大幅に高め、軍事、新エネルギーのウェイトを下げました。 また、A株よりもはるかに下落し、A株よりもさらにバリュエーションレベルが低い香港株への資産配分を大幅に増やしました。 もちろん、これからの半年間は順風満帆ではなく、流行が変わる時期にはより多くの課題に直面することになりますが、海外の経験から判断すると、それは数ヶ月のことであり、着実に予想できる未来がある限り、こうした浮き沈みが方向を変えることはないと考えています。” 劉小龍は、ポートフォリオの配分を分析する際にこう述べた。
Dan Yi Investment FundのマネージャーであるZhu Liang氏は、全体としてA株が底を打ったという見方は明確で、今のところ下降スペースは特に大きくないが、底値では少し時間がかかるかもしれないので、やはり皆が中国経済と株式市場に自信を持ってほしいと考えています。 現在、経済全体の回復力は弱く、流動性は十分にある。 今後の市場については、前半と後半に分け、景気回復の遅れを想定し、前半は今後長期化する見込みです。
具体的には、前半はバリュエーションブルで、流動性が押し上げられ、バリュエーションを上げることが支配的である。 ダン・イーは、さまざまな分野での自律制御、すなわち大きなセキュリティに強気だ。 シントロン、科学機器、医療機器、ハイエンド工作機械などが含まれます。 独立した制御が可能なところ、輸入代替が可能なところは、性能が良く、しばらくは持つと思われる。 医薬品は、過去2年間、革新的な医薬品、デバイス、消耗品等が回収の抑制を受け、不調でした。8月以降、体外診断用医薬品（IVD）の回収が進み、値下がり幅は緩やかになっています。 市場にフィードバックすると、これらの銘柄は急速に評価が修復された。 評価修復の第一段階が終わった後も、方向性としては会社の利益業績に左右される未来が待っています。
後半はパフォーマンスブル、ファンダメンタルズは押し上げる。 景気が上向いた後の市場は、主に業績を見ることになります。 景気が低迷しているときは、マーケットも元気がない。 経済が活性化すれば、より傷みやすい香港の株式機会、流行後のサービスや消費財（観光や航空、飲食など）の回復、循環型の製造業など、投資機会も増えるだろう。
100億ドルのプライベート・エクイティがここ数週間、継続的にポジションを追加していることは注目に値します。 市場が下降に振れると、エクイティ・プライベート・エクイティはポジションを反転させる。 私募列ネットデータによると、10月21日現在、株式私募ポジション指数は80.99％で、先週に比べ1.2％上昇し、主に中位ポジション株式私募ポジション増加意欲が急激に上昇し、株式私募ポジション指数を上昇させることになった。 中でも100億円規模のプライベート・エクイティが大きくポジションを伸ばし、100億円規模のプライベート・エクイティのポジション指数が年初来高値に接近している。 10月21日現在、100億株未公開株のポジション指数は86.87％で、先週より5.59％上昇し、すでに5週連続で100億株未公開株のポジションが増えており、現在のポジション指数は年初来高値に接近している。
